Директор департамента денежного рынка Московской биржи Дмитрий Даниленко на форуме "РОССИЯ ЗОВЕТ! Санкт-Петербург" рассказал о том, как сегодня устроен рынок краткосрочной ликвидности, кто на нём играет и почему объёмы торгов бьют рекорды.
Он начал с базового определения: денежный рынок — это место, где встречаются те, у кого есть временно свободные средства и они готовы их разместить под процент, и те, кому эти средства нужны и они готовы за этот процент платить.
Сделки заключаются на короткий срок — обычно до недели, иногда до года. Это рынок краткосрочной ликвидности. Объёмы рынка впечатляют. В IV квартале 2025 года среднедневной объём торгов на денежном рынке Московской биржи достиг 6,1 трлн рублей.
Это сумма сделок, заключаемых ежедневно.
“
"Если говорить об открытых позициях, то есть о том, сколько средств сейчас размещено или привлечено через инструменты рынка, то здесь цифра ещё выше — 11 трлн рублей", — подчеркнул Даниленко.
Исторически денежный рынок был рынком межбанковского кредитования: банки давали деньги друг другу. Семь лет назад Московская биржа дала прямой доступ к рынку крупнейшим компаниям с собственным капиталом от 500 млн рублей. Сейчас таких компаний порядка 200. Но основной рост — за счёт малого и среднего бизнеса, который подключается через брокеров, банки и управляющие компании.
Сегодня из 11 трлн рублей открытых позиций около 1,5 трлн — это деньги частных инвесторов, порядка 2 трлн — средства корпораций, которые либо напрямую размещают или привлекают ликвидность на бирже, либо делают это через брокерские сервисы.
“
"Физлица уже обогнали некоторые категории институциональных инвесторов", — констатировал директор.
Главный драйвер роста — механизм РЕПО. Это кредитование под обеспечение ценными бумагами. Экономически это почти то же самое, что залоговый кредит, но с юридическими и бухгалтерскими особенностями.
Схема простая: бизнес даёт деньги — получает в залог ценные бумаги (акции, облигации, бумаги и т. д.). Стоимость обеспечения обычно превышает сумму займа. Это снимает главный страх любого кредитора: "А что, если контрагент не вернёт деньги?"
“
"Если контрагент обанкротится или сбежит, у вас останутся бумаги, которые обычно стоят больше, чем вы дали", — пояснил Даниленко.
Именно наличие обеспечения делает РЕПО таким востребованным инструментом — и для банков, и для корпораций, и для частных инвесторов.
Денежный рынок перестал быть историей только для банков. Туда активно заходят корпоративные казначейства (2 трлн открытых позиций). Механизм РЕПО даёт защиту и предсказуемость, а объёмы торгов делают этот сегмент одним из ключевых для управления ликвидностью в стране.
Даниленко напомнил классическую картину: корпорация приходит в банк, хочет разместить депозит — ей предлагают "ключ минус 1–2%". Хочет взять кредит — получает "ключ плюс 3–4%". Спред между ставками привлечения и размещения — несколько процентных пунктов.
“
"На денежном рынке всё иначе. Спред зачастую составляет одну сотую процента годовых. По той же ставке, по которой ты можешь разместить средства, ты можешь их и привлечь",— констатировал Даниленко.
Причина — колоссальные объёмы спроса и предложения, которые означают, что на каждое предложение находится покупатель. Рынок становится эффективным, а ставка, как ёмко отметил Даниленко, "колеблется в районе ключевой довольно узенько". Если индекс Мосбиржи (IMOEX) подвержен волатильности, то кривая доходности денежного рынка индекса накопленной доходности (RUSFAR) выглядит почти как прямая линия, ползущая вверх.
“
"Это за счёт реинвестирования процентов и стабильной, прогнозируемой доходности", — пояснил Даниленко.
Для корпоративных казначейств это означает предсказуемость: размещая средства каждый день в РЕПО, можно увидеть, как увеличивается капитал. В прошлом году хотя бы одну сделку РЕПО на Московской бирже через брокера заключили 11 тыс. юридических лиц. В декабре ежедневно сделки совершали 7,4 тыс. компаний. Для сравнения: ещё пару лет назад это были всего лишь сотни.
“
"Общий объём размещённых средств в декабре достиг рекордных 23,7 трлн рублей. Рост стремительный, многократный", — подчеркнул Даниленко.
Текущий всплеск интереса к денежному рынку — не случайность, а закономерный результат периода высоких ставок. И этот интерес сохранится, даже когда ставки пойдут вниз. Именно период дорогого фондирования подтолкнул корпорации и частных инвесторов к активному освоению инструментов денежного рынка. Высокая доходность сделала своё дело: клиенты пришли, попробовали, оценили — и остались. И главный вопрос, который волнует участников рынка, — что произойдёт, когда ЦБ РФ продолжит цикл снижения ключевой ставки.
“
"Когда ставки будут понижаться, банковские депозиты тоже будут снижаться. И я уверен, что доходность денежного рынка будет примерно сопоставимой, а наверняка даже лучше, чем у конкурирующих продуктов", — отметил Даниленко.
По его мнению, денежный рынок прошёл проверку высокой ставкой и доказал свою эффективность. Теперь, в фазе снижения, он сохранит конкурентное преимущество за счёт предсказуемости, ликвидности и узкого спреда. Те, кто научился им пользоваться в 2025-м, останутся в выигрыше и в 2026-м.
В "ВТБ Мои Инвестиции" сообщали, что в среднем портфеле петербургского инвестора шесть инструментов. Как и в целом по стране, жители Северной столицы предпочитают вкладывать деньги в облигации и акции (на них приходится 43 и 29%). Паевые инвестиционные фонды стали третьим по популярности активом и заняли 25% в среднем портфеле. Уточняется, что это выше, чем в среднем по всем клиентам брокера (19%).
