Перлин: "Ажиотажный спрос на валютные облигации остался в I квартале 2025 года"

На форуме "РОССИЯ ЗОВЁТ! Санкт-Петербург" управляющий директор "ВТБ Мои Инвестиции" Максим Перлин сообщил, что инвесторы, которые сделали ставку на валютные инструменты в 2025 году и не диверсифицировавшие портфели, оказались в минусе. По его словам, ажиотажный спрос на облигации, номинированные в валюте, остался в I квартале прошлого года.

Перлин напомнил, что в начале 2025 года многие ожидали ослабления рубля выше 100 за доллар. На этих ожиданиях инвесторы активно заходили в валютные облигации — суверенные "замещайки" и корпоративные выпуски, привязанные к доллару или евро, но торгуемые в рублях.

По его расчётам, укрепление рубля за прошлый год составило 23%. Соответственно, инвесторы, сидевшие в валютных облигациях, просто потеряли эти 23% на курсовой разнице.

Сейчас основной валютный трейдинг идёт через юань. Все кросс-курсы доллара и евро пересчитываются через китайскую валюту. У корпораций и населения сформировался значительный объём юаневых накоплений — как валютная подушка и способ диверсификации. Перлин считает это нормальной практикой: часть портфеля в рублях, часть в валюте, часть в квазивалютных инструментах.

В конце прошлого года Минфин и корпорации активизировали выпуск облигаций в юанях. Это создало понятный бенчмарк: инвесторы теперь видят, сколько можно заработать в юанях без валютных рисков.

Сейчас рынок успокоился, юань стал основным инструментом валютного трейдинга, а рублёвые активы (особенно длинные ОФЗ) выглядят предпочтительнее на фоне цикла снижения ставки. Напомним, по прогнозам "ВТБ Мои Инвестиции", курс доллара к концу 2026 года может составить 85-88 рублей при ключевой ставке ЦБ РФ 12% и ниже.

Между тем заместитель председателя, член правления ВЭБ.РФ Юрий Корсун, выступая на форуме ВТБ "РОССИЯ ЗОВЁТ! Санкт-Петербург" сообщил, что в России сейчас необходимо развивать рынок инфраструктурных облигаций, однако уже сейчас разрабатываются новые инструменты, чтобы привлечь долговых инвесторов в крупнейшие проекты. Также он добавил, что инвесторы ориентируются на временной горизонт и инвесторы долгового рынка, в отличие от кредитного, сегодня пока не готовы брать на себя риски длительных сроков возврата денег.

Также в рамках форума эксперты обсуждают рынок недвижимости России: владелец группы "Легенда" Василий Селиванов оценил текущую ситуацию на рынке как напряжённую. Главным тормозящим фактором, по его словам, остаётся высокий уровень ключевой ставки, который делает проектное финансирование дорогим и усложняет вывод новых объектов.