В России сейчас необходимо развивать рынок инфраструктурных облигаций, однако уже сейчас разрабатываются новые инструменты, чтобы привлечь долговых инвесторов в крупнейшие проекты.
Своими идеями в рамках инвестиционного форума ВТБ "РОССИЯ ЗОВЁТ! Санкт-Петербург" поделился заместитель председателя, член правления ВЭБ.РФ Юрий Корсун.
Инвесторы ориентируются на временной горизонт, и инвесторы долгового рынка, в отличие от кредитного, сегодня пока не готовы брать на себя риски длительных сроков возврата денег.
“
"У нас сейчас порядка 6,5 трлн рублей в инвестиционной программе, из них 4,5 трлн — это деньги банков. Часть из 44 проектов перешли из инвестиционной в операционную фазу, то есть это уже высококачественные проекты. Мы пытаемся сформировать подходы, которые позволят долговому рынку принимать участие в подобных инвестициях", — рассказал Юрий Корсун.
По его словам, ВЭБ.РФ собрал рабочую группу из банков, негосударственных пенсионных фондов, представителей регулятора и рейтинговых агентств, чтобы совместно определить, каких инструментов, гарантий или решений не хватает инвесторам долгового рынка, чтобы они активнее принимали решение о входе в крупные инвестпроекты.
В первую очередь, по словам Корсуна, ВЭБ.РФ общается с банковским сообществом. Прежде инфраструктурные риски были готовы брать на себя только три крупнейших банка, сейчас в синдикате их уже 10.
“
"По тем проектам, которые у нас сейчас прошли инвестиционную фазу, мы с банками провели первые четыре сделки на 25 млрд рублей, то есть показали банковскому сообществу, что подобные риски приемлемы, — рассуждает Юрий Корсун. — Из всех долговых инструментов форма государственно-частного партнёрства, ГЧП, а также концессии — самые низкорискованные, конечный риск по ним закрывается региональной или суверенной гарантией".
По его оценке, субсидии государства возвращаются в виде налоговых отчислений. Но сегодня существующие меры субсидирования затрагивают только кредитные инструменты.
"Похожие меры поддержки должны распространяться и на долговой рынок, и они разрабатываются. Не только банкиры должны финансировать. Посмотрите, сегодня долговой рынок проходит революционное развитие. Пару лет назад не было популярных инструментов, например флоатеров или замещающих облигаций, — резюмировал Корсун. — Рано или поздно появится тот класс инструментов для инвестиций в инфраструктурные проекты, который даст нужную доходность и необходимый уровень риска, нужно просто приложить к этому усилия".
Прошедший 2025 год окончательно разделил корпоративных заёмщиков на тех, кто старается удержать позиции, и тех, кто наращивает их вопреки макроэкономическому фону. Такую картину обрисовал на форуме "РОССИЯ ЗОВЁТ! Санкт-Петербург" руководитель департамента по работе с клиентами рыночных отраслей ВТБ Дмитрий Средин.
Также на форуме прозвучал прогноз Банка ВТБ: в 2026 году ожидается переход к стабилизации экономики на фоне смягчения денежно-кредитной политики. Снижение ключевой ставки до 13,5-14,5% годовых, согласно базовому прогнозу ЦБ, должно частично разморозить инвестиционную активность крупного бизнеса.
