На деловом завтраке Сбербанка только ленивый не предложил Банку России побыстрее снижать ключевую ставку.
Чиновники, бизнесмены и банкиры уверены, что без этого экономику ждёт слишком медленный рост, а то и рецессия.
Вице–премьер РФ Александр Новак обозначил главную область разногласий правительства и ЦБ РФ. "Президент поставил задачу, чтобы наша экономика росла устойчиво, стабильно и менее волатильно, — напомнил он. — К сожалению, сейчас волатильность проявляется. Три года назад мы были в минусе, последние 2 года росли более чем на 4%. Дискуссия идёт о том, какой же у нас потенциал. Наши экономические ведомства считают, что он равен примерно 3% ежегодного стабильного роста. Центральный банк считает, что несколько ниже. Поэтому и проводит такую денежно–кредитную политику (ДКП), чтобы вернуть нас к своему потенциалу".
Слишком холодно
Сославшись на итоги голосования как участников завтрака, так и виртуальной аудитории, в ходе которого главным вызовом для российской экономики в ближайший год с большим отрывом была названа стоимость кредитования, Александр Новак подчеркнул: "Индикаторы показывают, что необходимо снижать ставки, переходить от управляемого охлаждения экономики, наоборот, к “нагреву”. У нас инфляция за последние 7 недель, если перевести её в годовое исчисление, уже 2,6%. Это ниже таргета ЦБ. На мой взгляд, нужно быстрее принимать решения, которые позволят экономику не заморозить, а дать ей возможность идти вперёд".
Президент "Опоры России" Александр Калинин оценил текущий кредитный портфель малого и среднего бизнеса в 17 трлн рублей. "Его обслуживание колоссальной нагрузкой ложится на малый бизнес, — констатировал он. — Конечно, нужно снижать ставку. Но финансирование — это не только кредиты. Где у нас акционерный рынок? Если он так слабо работает, это институциональная проблема. Во многих экономиках венчурный рынок равен кредитному. А где у нас венчурный рынок? Кто будет инвестировать, венчурный капитал вкладывать, если у нас не прописаны права инвестора? Это тоже институциональная проблема".
Впрочем, на самом деле все три проблемы, по сути, сводятся к одной. Будь ставки в экономике существенно ниже — инвесторы в поисках более высокой доходности обратили бы внимание и на рынок акций, и на венчурные инвестиции, отчасти закрыв глаза на недостатки в защите своих прав.
Действуем аккуратно
Отдуваться за жёсткость ДКП в этот раз пришлось не главе Банка России Эльвире Набиуллиной, а директору департамента денежно–кредитной политики ЦБ Андрею Гангану. "В последнее время мы видим тренд замедления инфляции, — согласился он. — Но устойчивость этого тренда нам ещё предстоит определить и подтвердить".
Представитель регулятора напомнил, что цены последний год росли ускоренными темпами. "Это значит, что на самом деле те физические ресурсы, которые есть в экономике, которые позволяют нам расширять производство, значимо ограничены, — подчеркнул он. — И в такой ситуации если просто снизить быстро ключевую ставку, это вряд ли что–то в моменте сильно изменит, кроме уровня цен. Важная истина: деньги — это не физический ресурс, это инструмент перераспределения, а точнее, перемещения физических ресурсов в экономике, поэтому здесь простых решений нет".
Ганган заверил участников завтрака, что перед ЦБ не стоит задачи подавить инфляцию, не считаясь с интересами общества. "Мы по–прежнему уверены, что можем обеспечить и ценовую стабильность, то есть снизить инфляцию, и плавный переход экономики на ту самую траекторию сбалансированного роста", — заявил он.
Банк России видит сложности, которые возникают у бизнеса из–за высокой ключевой ставки, однако отмечает, что такие проблемы больше свойственны закредитованным компаниям.
“
"Я вас уверяю, Центральный банк действительно смотрит на все индикаторы, в том числе и индикаторы финансового состояния компаний, — успокоил Андрей Ганган. — И да, мы признаём, что высокие кредитные ставки в моменте создают определённые сложности для компаний. Это и высокие процентные расходы, и сдвиг инвестиционных проектов, особенно тех, которые планировались на заёмные ресурсы. При этом далеко не все компании в экономике имеют большую кредитную нагрузку, зато все несут повышенные издержки от высокой инфляции в виде роста себестоимости, в виде удорожания смет инвестпроектов".
По его словам, есть проблема "толерантности" некоторых предпринимателей к повышенной инфляции. "Они считают, что все издержки можно будет переложить в цены, — возмутился Андрей Ганган. — На самом деле, на мой взгляд, это не очень удачная стратегия, если, конечно, вы не монополист, не производите товар, от которого потребитель откажется в последнюю очередь".
“
"Тяжело не только тем, у кого высокая кредитная нагрузка, — возразил президент — председатель правления Сбербанка Герман Греф, модерировавший дискуссию. — Начинается проблема неплатежей. У одних предприятий не хватает денежного потока, и они рождают сложности у тех предприятий, у которых, может быть, вообще нет кредита".
Позже, общаясь с журналистами, Герман Греф признал, что качество и корпоративного, и розничного кредитного портфеля Сбербанка ухудшается.
По его словам, июньское снижение ключевой ставки ЦБ РФ на 1 процентный пункт (п. п.) не принесло особого облегчения заёмщикам. Банкир предположил, что предприятия могут почувствовать улучшение ситуации с обслуживанием долгов, когда ставка снизится от максимума на 4–5 п. п., не раньше.
На вопрос об угрозе рецессии в РФ Герман Греф ответил, что пока формальных признаков её наступления (нулевая или отрицательная динамика ВВП два квартала подряд) не наблюдается. Однако угроза такая существует, потому, по его мнению, "очень важно не пропустить момент, когда нужно переходить к политике смягчения. И сейчас такой переломный момент".
