Курс дня: доллар терпит крушение

"Дефицит торгового баланса США за март снизился по сравнению с февралем на $3,5 млрд – до $62 млрд. Еще с момента начала нисходящего движения по доллару можно было предположить, что фактор повышения учетной ставки в США завершает свое действие, в то время как интерес рынка к структурным дисбалансам американской экономики впервые с 2004 года возвращается в фокус рынка", – считает Олег Шаповалов, аналитик управления казначейства ОАО "АКБ "Национальный резервный банк". Теперь <a href="http://www.forexpf.ru/currency_usd.asp">курс доллара </a>чувствителен к любым заявлениям об изменении процентных ставок. В середине мая он достиг однолетнего минимума по отношению к евро, вплотную подобравшись к уровню $1,30 на ожиданиях завершения цикла повышения ставок ФРС США. В то же время инфляция в США, которая с каждым месяцем все сильнее превышает прогнозы, не дает ФРС возможности прервать этот цикл. По самым скромным прогнозам Виктории Орловой, финансового аналитика ФГ "Альянс-Инвест", к концу 2006 года ставки в США могут достигнуть 5,5–6%.

Однако курс доллара подвержен влиянию со стороны ставок не только американских. Европейский центральный банк (ЕЦБ) вынужден будет в скором времени также ужесточить свою кредитно-денежную политику, что связано с инфляцией, за апрель составившей 2,4%.

<b>Крупный кит </b><br>Далее может всплыть проблема "мировых дисбалансов", представленных в первую очередь азиатскими странами: Китай, производства которого растут рекордными темпами (16% за апрель), все откладывает регулирование курса юаня, и Япония с необыкновенным профицитом торгового баланса никак не может решиться поднять свои процентные ставки.

Скоро азиатские страны, с легкостью взявшие на себя роль мировых производителей, в процессе борьбы с дефляцией будут стараться не позволить валютам своих стран сильно укрепляться, ведь это невыгодно экспортерам. Объем экспорта Китая составляет 35% ВВП, 40% экспорта Китай направляет в США.

Но одно очевидно: азиатские активы продолжат наращивать доходность, что, вероятно, в будущем скажется на доходности европейских и американских ценных бумаг. <br>"Ожесточенная риторика США, направленная против властей Китая, требования предпринять усилия для ревальвации юаня вносят свою долю в усиление нестабильности на валютном рынке. Возможно, что очередная угроза введения санкций против китайского экспорта после 30 сентября может привести к шаговому росту курса юаня. Подобное произошло 21 июля прошлого года, Национальный банк Китая повысил курс юаня на 2,1%. Пока власти Китая отрицают такую возможность", – размышляет Андрей Кабанов, начальник аналитического отдела ООО "БК "Хеджевый фонд".

<b>Нефть за рубли </b><br>На российском рынке доллар тоже не ожидает ничего хорошего. По планам Президента РФ Владимира Путина, и здесь его горизонты не особо радужны. К 1 июля 2006 года планируется привести в действие новую редакцию закона "О валютном регулировании и валютном контроле", который предполагает отмену всех ограничений на текущие и капитальные операции, то есть полную конвертацию рубля. Пока конвертация будет формальной, но это только первый шаг к укреплению рубля. Вторым станет создание на территории России биржевой сырьевой площадки, где природные ресурсы будут котироваться именно в российской валюте. Основным торговым партнерам РФ, прежде всего Китаю и европейским государствам, придется держать некоторую часть валютных средств в рублях, что, по мнению Алексея Кудрина, главы Министерства финансов РФ, осуществимо.

Андрей Кабанов считает, что валютный курс рубля сейчас зависит от ситуации на Forex, цен на нефть и политики: "Ориентир по предельному значению курса на ближайшее время – 26,40 рубля за $1. Продолжение избавления от долларовых бумаг ограничивается реальностью положительных данных экономики США. В ближайшее время произойдет откат. Максимальный уровень этого возвращения – 27,40 рубля за $1".