IPO "Дом.РФ" прошло успешно, но без ажиотажа

IPO госкомпании "Дом.РФ" не вызвало ажиотажа на рынке — торги закрылись на уровне размещения.

В первые часы торгов акции "Дом.РФ" показали сдержанную динамику: за полдня котировки снизились примерно на 1% от цены открытия и фиксировались около отметки 1746 рублей за акцию. Но завершилась основная торговая сессия для бумаги на отметке 1749,8 рубля — лишь на 20 копеек дешевле цены размещения.

Это не свидетельствует о провале, но говорит о том, что инвесторы не бросились покупать бумагу на старте. Скепсис связан прежде всего с ограниченным реальным free-float и структурой размещения.

Тем не менее, как говорят участники рынка, IPO "Дом.РФ" стало одним из ключевых событий года для строительного и финансового рынков. Впервые публичный статус получил институт развития, задающий параметры ипотечной системы, проектного финансирования и значительную часть темпов жилищного строительства. По оценке участников рынка, это событие способно изменить стандарты прозрачности в сегменте, где десятилетиями доминировали закрытые механизмы.

Размещение прошло по верхней границе определённого ранее диапазона — 1750 рублей за акцию. "Дом.РФ" привлёк 25 млрд рублей, ещё около 2 млрд было отнесено к стабилизационному механизму. На рынок формально выведено 10,1% капитала, а доля государства снизилась до 89,9%. Однако существенная часть пакета направлена в программу долгосрочной мотивации, стабилизационный пул и приобретена сотрудниками; поэтому реальный объём свободно торгуемых бумаг не превышает 6%.

Как считает управляющий директор по рынкам акционерного капитала "Финам" Леонид Павликов, размещение можно считать успешным для текущего цикла.

Он отмечает, что пропорции распределения 70/30 в пользу институционалов выглядят сбалансированными. Для рынка, который всего несколько лет назад оперировал частными размещениями объёмом в сотни миллионов и в 2025 году видел всего два IPO, крупнейшее из которых не превышало 2,1 млрд рублей, сделка "Дом.РФ" создаёт значимый бенчмарк. По оценке Леонида Павликова, это крупнейшее IPO с 2021 года и важное событие для Московской биржи: оно подтверждает способность рынка абсорбировать десятки миллиардов рублей в одном размещении и создаёт комфорт для будущих сделок крупных эмитентов.

Как подсчитали эксперты, средняя аллокация частных инвесторов составила около 15% от заявок. По мнению аналитиков, такой формат закономерно подчёркивает внутренний характер IPO: изменение корпоративной архитектуры и формирование рыночной стоимости акций были приоритетнее создания массовой ликвидности.

По словам экспертов, биржевой статус "Дом.РФ" существенно повлияет на строительный сектор. Публичная компания неизбежно повышает стандарты раскрытия информации, риск-менеджмента и дисциплины в работе с застройщиками. Участники рынка ожидают ужесточения требований по проектному финансированию и усиления роли корпоративных процедур, поскольку публичный институт развития должен учитывать ожидания инвесторов и работать в более формализованной среде.

Впрочем, сохраняются и системные риски для всей отрасли: высокая ключевая ставка, рост стоимости фондирования, неопределённость вокруг качества ипотечного портфеля и потенциальные регуляторные изменения. "Дом.РФ" работает на стыке банковского сектора, строительства и ипотечной политики, и его показатели напрямую зависят от решений государства и динамики экономики.

"Дом.РФ" 20 ноября провел первичное публичное размещение акций (IPO) по верхней границе объявленного ценового диапазона — 1750 рублей за бумагу. Ожидаемый объём IPO в ходе размещения компания увеличила с 20 млрд до 25 млрд рублей. По верхней границе ценового диапазона было получено свыше 30 заявок от различных категорий институциональных инвесторов, писал "ДП".

По итогам первичного размещения акций госкомпания получила оценку 315 млрд рублей и привлекла 25 млрд рублей, следует из данных сайта раскрытия корпоративной информации. По итогам IPO, доля размещённых акций составила 10,1% от увеличенного акционерного капитала компании. Доля Российской Федерации в капитале "Дом.РФ" теперь составляет 89,9%.