Судьба нефтяного рынка решится сегодня

Российские нефтяные компании в результате двукратного снижения цен на нефть за 4 месяца вынуждены экспортировать "черное золото" себе в убыток. Не исключено, что Правительство поможет им снижением экспортной пошлины. Участники фондового рынка, опрошенные dpmoney, надеются на это, но прогнозировать цены акций "нефтянки" все равно не берутся.

Мировой финансовый кризис привел к значительному обвалу цен на нефть. За последние четыре месяца цена декабрьских фьючерсов на нефть сорта Brent упала вдвое и сегодня достигла $64,38 за баррель. Падение цен на "черное золото" привело к срочному переносу заседания ОПЕК с 18 ноября на 24 октября 2008 года. На встрече организация стран - экспортеров нефти намерена обсудить проблемы глобального финансового кризиса, замедления темпов роста мировой экономики и их влияние на рынок нефти.

ОПЕК как организация стран-экспортёров нефти заинтересована не просто в регулировании цен на рынке нефти, а в их удержании на максимально возможном уровне, при котором спрос не будет падать. "По последним данным, ОПЕК планирует снизить добычу нефти на 7-8% к уровню сентября, то есть до 29-30 млн баррелей в день. В сентябре добыча уже была сокращена до 32,1 млн баррелей в день и ранее планировалось в ноябре сократить ещё на 1 млн баррелей", - вспоминает старший аналитик инвестиционной компании "Баррель" Анна Анненкова.

"Страны ОПЕК часто нарушают установленные картелем квоты на добычу нефти, - рассказывает Антон Старцев, ведущий аналитик ИФ "ОЛМА". - Однако обстановка на рынке нефти в настоящее время приняла напряженный характер, что может заставить страны-участницы ОПЕК пойти на фактическое сокращение поставок, а не только на формальное уменьшение квот".

Аналитики предполагают, что в настоящий момент не все члены ОПЕК единодушны во мнении по поводу сокращения экспорта. Антон Старцев рассказывает, что, к примеру, Саудовская Аравия пока не соглашается на снижение добычи. "Добыча нефти странами ОПЕК составляет 1,5 млрд тонн нефти в год, или 35% от мировой. Следовательно, картелю неплохо было бы заручиться и поддержкой остальных стран-экспортёров, не входящих в ОПЕК. А это задача уже посложнее", - говорит он.

Однако вполне вероятно, что и об этом пойдет речь на завтрашнем заседании. Аналитики полагают, что ОПЕК захочет сотрудничать с Россией. Кроме того, президент России Дмитрий Медведев на днях подтвердил, что Россия заинтересована в стабильных ценах на нефть и будет развивать сотрудничество с ОПЕК. Мнения аналитиков на этот счет разделились. Одни не уверены в успешной реализации запланированного сотрудничества, другие полагают, что сотрудничество может быть взаимовыгодным с точки зрения совместного влияния на ценовой фактор.

России невыгодно квотировать свои поставки с учетом того, что планируется нарастить экспорт за счет стран Азиатско-Тихоокеанского региона и новых трубопроводов в Европу, отмечает аналитик УК "Финам Менеджмент" Станислав Август. "Однако сотрудничество с ОПЕК, конечно же, следовало бы продолжать и наращивать, как с точки зрения совместного влияния на ценовой фактор, так и с точки зрения обмена технологиями и координированных действий по влиянию на рынок", - полагает эксперт.

Падение цен на нефть может оказать негативное влияние на рентабельность бизнеса и инвестиционные возможности нефтяных компаний. По словам аналитика ФК "Уралсиб" Михаила Занозина, нефтяники будут вынуждены законсервировать ряд низкодебитных, экономически неэффективных скважин, в результате чего добыча нефти может начать снижаться.

Правительство может пойти на ускоренное снижение экспортной пошлины, если цена на нефть будет варьироваться в пределах $50-70 за баррель. Пока же почти вся выручка нефтяных компаний от экспорта нефти уходит на выплату экспортной пошлины. Компании вынуждены отдавать правительству $53 за баррель, практически работая себе в убыток.

"Пошлина в октябре уже была снижена на $123,7. Если бы ее не снизили до $372,2 за тонну, ее расчетное значение составило бы $483 за тонну. Следовательно, нефтяные компании за каждый баррель экспортированной нефти платили бы порядка $66,2. А это фактическая цена Urals на сегодняшний день. Таким образом, государству просто ничего не остается, кроме как пойти на очередное снижение пошлин, чтобы выручить нефтяные компании, - прогнозирует начальник аналитического управления «АТОН» Вячеслав Буньков. - Вероятно, новый размер пошлин будет установлен уже с 1 ноября. Наиболее эффективным было бы снижение пошлины до $230-267 за тонну. Такой размер пошлин соответствует средней расчетной цене нефти на уровне $68-76 за баррель. Из-за подобных внеплановых снижений пошлин государство может потерять порядка $5,65 млрд в 2008 году".

Вячеслав Буньков уверен, что экспорт нефти в октябре для российских нефтяных компаний станет убыточным, поскольку только на выплаты по НДПИ и экспортной пошлине уходит 85,7% от экспортной цены. "При рекордно высоких ценах на нефть, пошлины не успевали расти, позволяя нефтяникам получать сверхдоходы. При обвале цен пошлины вынудили экспортировать сырье буквально в убыток, - уверяет эксперт. - В целом нефтяным компаниям удастся компенсировать понесенные убытки положительными итогами первых восьми месяцев года, ведь прибыль нефтяных компаний за первое полугодие 2008 года по сравнению с аналогичным периодом 2007 года выросла на 80-100%".

Во втором полугодии, действительно, обстановка на мировых рынках осложнилась, что может сказаться на отчетности российских компаний - как за счет ухудшения условий кредитования, так за счет падения мировых цен на сырьевые товары. "Отчетность за третий квартал должна быть сильной, т.к. средняя стоимость нефти в июле-августе составила $124 за баррель и лишь в сентябре начала падать, - говорит Михаил Занозин. – Чистого убытка у компаний по итогам года не будет ".

"Крупнейшие российские компании, по всей вероятности, завершат год с прибылью. Так, "Газпром" ожидает чистую прибыль в размере $30 млрд за 2008 год", - полагает Антон Старцев.

"Сейчас цена на нефть находится в районе $70 за баррель, и даже если будет коррекционный рост ("бычий" сценарий), то вполне возможно, что котировки вырастут до $80, - уверена Анна Анненкова. - Если же предположить "медвежий" сценарий – цена снизится до $55-60, что ещё более усугубит положение экспортёров. Если же цены на "черное золото" будут расти, а фондовые рынки снова начнут падать, то растущая нефть не спасет акции российского нефтегазового сектора".

"Нефтянку будут покупать только в том случае, если произойдет разворот рынка на коррекционный рост, и начнут покупать все наиболее ликвидные акции. "Локальное дно" на рынке уже где-то рядом, и, хотя не исключён ещё один удар вниз, возможно, уже стоит начинать аккуратные покупки", - размышляет Анна Анненкова.

Однако оценивать потенциал российских бумаг аналитики пока не берутся, ссылаясь на то, что рынки ведут себя иррационально, что во многом является результатом проблем с глобальной ликвидностью. Большинство опрошенных dpmoney экспертов ссылаются на свои старые целевые уровни, которые пока не спешат обновлять, поскольку предсказать развитие мирового финансового кризиса и его влияние на цены нефти и акций никто сейчас не в силах.