Mirax увлекся публичными займами

В конце мая корпорация размещает третий выпуск кредитных нот (CLN) на $100 млн на два года без оферты со ставкой 13,5%. Организатор займа – "Ренессанс Капитал". Ранее член совета директоров Mirax Дмитрий Луценко говорил, что компания намерена разместить ноты в апреле, причем на сумму $300 млн.

"При сегодняшней финансовой ситуации в мире это привлечение было бы дорогим для нас, - говорит на этот раз Дмитрий Луценко, - Поэтому мы сократили размер CLN в три раза и на месяц сдвинули сроки размещения".

В августе компания гасит первый отечественный облигационный займ на 1 млрд рублей и замещает его очередным выпуском облигаций – на сумму не меньше 1-2 млрд рублей, как сообщил dp.ru заместитель председателя правления Mirax Александр Паперно.

"Если рынок будет готов давать нам более крупные деньги на устраивающих нас условиях, то эта сумма превратится в 5-6 млрд рублей, - говорит Александр Паперно. – Прошлые наши облигационные займы привлекались под 9% плюс-минус 0,5%".

Осенью 2008 года, но не раньше октября, корпорация будет привлекать очередной публичный займ. Сейчас руководство решает – будет это CLN, либо "облигационник", либо евробонды. У руководства корпорации есть опасение, что не успеет подготовить выпуск евробондов к осени, поэтому перенесет его на 2009 год, по словам Александра Паперно. Но осенью компания в любом случае намерена привлекать публичный займ.

"Осеннее привлечение средств будет зависеть от того, будут ли нам сделаны предложения, от которых нам при нашей природной жадности будет сложно отказаться", - говорит Александр Паперно. – Если средства будут привлекаться с помощью CLN, то объем нот будет не меньше $100 млн, точную сумма мы пока не называем ".

По данным Fitch, краткосрочные долги Mirax на апрель составили $450 млн, что вынудило рейтинговое агентство понизить прогноз по компании до "негативного".

"Fitch понизил нам прогноз якобы потому, что мы имеем много краткосрочных долгов. Мы так не считаем. Многие займы у нас были длинные, "хвосты" тянутся с 2006-2007 годов. Просто скоро наступает время расплаты по ним, поэтому Fitch счел их короткими", - комментирует замредправления корпорации.

Но Mirax не унывает – за счет практически состоявшейся продажи 20 тыс. м2 в комплексе Mirax Plaza, который расположен в "Большом Сити", соседствующем с "Москва-Сити", компания снизит долги на $150 млн.

"Остается $300 млн, из них $250 млн – это долгосрочная задолженность прошлых лет, по которым мы расплачиваемся летом", - говорит Александр Паперно.

"Мы плавно к концу этого года будем работать на замещение имеющихся долгов, - добавляет он. – Причем долг будет только расти за счет этого замещения. Собственных активов у нас на $10 млрд. Даже если долг вырастет до $2 млрд, это не грозит финансовой устойчивости компании. Но я не уверен, что нам сейчас нужны $2 млрд при нашей прибыли ($500 млн за 2007 году по US GAAP. – ред.). В этом году мы планируем удвоить прибыль".

Спокойствие руководства Mirax основывается еще и на низком показателе долг/EBITDA – 1,5.

"Это хороший консервативный показатель, - комментирует аналитик Собинбанка Юрий Голбан. – Компания интересная, имеет интересный портфель, динамично развивается. Если она будет расти в прежнем темпе, увеличит показатель EBITDA, то вполне может позволить себе долг в размере $2 млрд на конец 2008 года".

Если коньюнктура не сильно ухудшится, то, скорее всего, компания достаточно удачно разместится и летом, и осенью, по мнению аналитика.

"Будут ли объемы размещений на 5-6 млрд, сложно сказать, - говорит Юрий Голбан. – Есть вероятность, что рынок не сможет "усвоить" весь выпуск. Все зависит от внешней конъюнктуры. Ситуация улучшается, но в Америке может случиться вторая волна кризиса, в России могут поднять ставки рефинснсирования, и инвесторы потребуют большую премию".

Долговые бумаги Mirax могут быть интересны как крупным инвестдомам, так и более мелким инвесторам, считает аналитик.