Паевые фонды диктуют моду

По итогам трех месяцев текущего года большинство фондов принесли своим пайщикам убытки. Однако это вовсе не значит, что управляющие бездействовали. Проанализировав изменения в структуре более сотни ПИФов, "ДП" удалось выявить ряд тенденций в действиях управляющих и сделать предположения о некоторых их будущих шагах.

О реформе электроэнергетики известно не первый день, равно как и о грядущей в начале июня ликвидации РАО "ЕЭС России". Управляющие к этой дате готовятся заблаговременно. По нашим данным, доля акций холдинга за год снизилась с 6,3% до 1,5%. При этом только за последний квартал уменьшение доли составило сразу 2% от общей стоимости чистых активов (СЧА) фондов.

С начала года обыкновенные акции компании упали в цене почти на четверть. И не последнюю роль в этом сыграли продажи фондов.

"ПИФы действительно занимают хорошую долю рынка. Когда входят или выходят фонды, это отражается на нем. Тем более, если происходит в массовом порядке", - замечает Александр Прищепов, управляющий активами УК "Максвелл Капитал".

Сменить РАО в качестве "голубой фишки" в энергетике должна компания "ГидроОГК". "Это самая крупная из всех выделяемых компаний, которая, к тому же, сейчас недооценена", - поясняет Александр Прищепов. Участвовавшие в исследовании ПИФы только в этом году стали покупать акции ГидроОГК и к 31 марта довели их долю до 3,75% совокупного портфеля.

"В классических (неотраслевых) фондах УК ПСБ в течение первого квартала была более, чем в 2 раза сокращена доля акций электроэнергетики", - подтверждает общую тенденцию Алексей Моисеев, начальник управления инвестиционных продуктов компании.

Можно ожидать, что к началу лета доля бумаг РАО "ЕЭС России" в портфелях управляющих приблизится к нулю.

Проблемы в финансовой сфере, которые стали общемировыми, вынудили отечественные фонды сократить свое участие в секторе. Например, доля Сбербанка за квартал снизилась с 3,2% до 2,8%. Однако часть специалистов уже считает, что сектор недооценен и готов к росту.

"Ближе к концу квартала мы увеличили долю акций банковского сектора, который после резкого падения котировок, спровоцированного негативным внешним фоном, выглядит существенно недооцененным", - рассказывает Алексей Моисеев.

На взгляд Александра Прищепова, последняя волна кризиса еще не прошла, поэтому пока в арсенале управляющих другие стратегии. В частности, доля "Лукойла" выросла более остальных представителей сырьевого сектора - с 6,2% до 7,5%.

Традиционно уберечь активы от падения на фондовом рынке помогает их обмен на деньги. Риски инфляции заметно выигрывают в сравнении с январским обвалом на рынке акций.

"Нами достаточно широко применялся выход "в кэш" в моменты роста неопределенности. В портфеле отдельных фондов минимальная доля акций в течение квартала достигала 37%", - делится способом уменьшения убытков Алексей Моисеев. В целом, нестабильность на рынке не отпугнула новых пайщиков: за три месяца фонды акций и облигаций привлекли по 1,1 млрд рублей.