Абрамович просчитался с угольными шахтами

<b>В течение полугода рынок жил </b>ожиданием слияния двух компаний и появления на рынке угольного гиганта. Менеджеры "Евраза" обещали соединить два своих угольных актива "Распадскую" и "Южкузбассуголь". На этих обещаниях акции "Распадской" за последние полгода значительно прибавили. Однако сегодня "Евраз" распространил сообщение об отказе от этих планов.

Дмитрий Парфенов:

<img class=editorImageDefaultClass style="WIDTH: 100px; HEIGHT: 131px" alt="Дмитрий Парфенов" src="/Gallery/Images/Парфенов%20Дмитрий_ИК%20Проспект.jpg">

<b>Старший аналитик ИК "Проспект" Дмитрий Парфенов </b>считает, что руководство "Евраза" отказалось от сделки по "финансовым причинам". На данный момент угольные компании довольно высоко оценены рынком. "После объединения "Распадской" и "Южкузбассугля" "Евразу" пришлось бы выставлять оферту миноритарным акционерам "Распадской" по цене сделки слияния. Можно прогнозировать, что эта цена была бы довольно высокой в виду удачной конъюнктуры внутри угольного сегмента", - делится своими размышлениями эксперт.

<b>"Евраз" в последние полгода</b> итак совершил достаточно приобретений ("Клеймонт Сил", производственные активы на Украине, на днях стало известно о планах "Евраза" по покупке трубного завода) долговая нагрузка у компании несколько увеличилась. Выкуп акций у миноритариев мог стать "Евразу" просто не под силу.

<b>Аналитик "Rye, Man and Gor Securities" Илья Фролов </b>не исключает, что "Евразу" не удалось договориться с менеджментом "Распадской". " Первоначально предполагалось, что менеджмент получит около 20-25% в капитале объединенной компании, я думаю, что это и стало основным камнем преткновения в переговорах об объединении. Не исключено, что менеджмент настаивал на получении 50% или близко к этой цифре, что невыгодно для "Евраза", - считает эксперт.

<b>"Распадская" одно из самых эффективных </b>предприятий в угольной промышленности России и одно из самых рентабельных в секторе металлургии. Компания провела масштабную программу модернизации, что позволило добиться чрезвычайно низких (одних из самых низких в мире) показателей "издержки на тонну продукции" (cash costs per ton) в настоящее время около $20 на тонну угля.

<b>Слияние с "Южкузбассуглем" значительно </b>увеличило бы консолидированную себестоимость производства угля и снова потребовало бы масштабных инвестиций в устаревшие и изношенные производственные мощности "Южкузбассугля".

<b>Тем не менее, акционеры "Распадской"</b> очень сильно рассчитывали на слияние. Рынок уже заложил свои ожидания в цену акций. Теперь, скорее всего, котировки акций "Распадской" будут падать. Однако акционерам не стоит принимат это слишком близко к сердцу.

<img class=editorImageDefaultClass src="/Gallery/Images/распадская%2019%20copy.jpg">

<b></b>

<b></b>

<b></b>

<b></b>

<b></b>

<b></b>

<b></b>

<b></b>

<b></b>

<b></b>

<b></b>

Руслан Самарин:

<img class=editorImageDefaultClass style="WIDTH: 100px; HEIGHT: 134px" alt="Руслан Самарин" src="/Gallery/Images/самарин%20руслан.jpg">

<b>"Мы оцениваем "Распадскую"</b> как перспективную компанию на фоне перспектив роста цен на коксующийся уголь. Целевая цена - $8,9, потенциал к текущему уровню – 24,7%", - прогнозирует руководитель информационно-аналитического управления "Алор Инвест" Руслан Самарин.

<b>"Я не считаю, что от акций "Распадской"</b> нужно избавляться. Советую акционерам просто переориентироваться на долгосрочное вложение", - делится рекомендациями Дмитрий Парфенов. "В фундаментальном плане отказ от слияния скорее позитивен, поскольку позволит компании удержать рентабельность сведя при этом капитальные затраты на расширение к нулю в ближайшие годы", - соглашается с коллегой Илья Фролов.

<b>Единственным акционером "Южкузбассугля",</b> объединяющего 11 шахт, является Evraz, а 80% "Распадской", включающей предприятия единого территориально-производственного комплекса в Кемеровской области, контролирует компания Corber Enterprises Ltd, совладельцами которой на паритетных началах являются менеджмент "Распадской" и Evraz.

<b>80% “Распадской” принадлежит </b>Corber Enterprises Limited, которую “Евраз” на паритетных началах контролирует менеджментом “Распадской”. Собственником 100% акций “Южкузбассугля” “Евраз” стал в прошлом году. Компания выкупила 50% акций у менеджеров “Южкузбассугля” после того, как ряд сотрудников компании, в том числе и гендиректора Георгия Лаврика комиссия Ростехнадзора признала ответственным за аварию на шахте “Юбилейная”.