Петербургские акционеры атакуют "Сибнефть"

Фрунзенский федеральный районный суд Петербурга рассмотрит законность проведения консолидации акций ОАО "Сибнефть-Ноябрьскнефтегаз", в результате которой почти все акционеры лишились своей доли в предприятии. Жалобу подали Виктор Коноваленко и Черил Энн Сигсби, бывшие акционеры ОАО "Сибнефть-Ноябрьскнефтегаз" (ННГ). Они считают, что в результате консолидации и выкупа образующихся при этом дробных акций лишились всех своих 1240 обыкновенных акций ННГ. Акционеры требуют отмены консолидации, но перспективы дела туманны, поскольку прямой запрет на подобные корпоративные действия наложен поправками в Закон об АО только в августе 2001 года, то есть после действий "Сибнефти". Что было? "Сибнефть" переводила свои дочерние компании на единую акцию и для достижения этой цели устроила консолидацию акций. 8 ноября 2000 года совет директоров принял это решение, а 26 декабря внеочередное собрание одобрило его. 1.376.583 обыкновенные акций обменивались на одну обыкновенную, а 785.450 привилегированных акций -- на одну привилегированную. Разумеется, в обществе оказался только один акционер, имевший столько бумаг, -- материнская компания "Сибнефть", которой и так принадлежало почти 95% акций ННГ. Более 21 тыс. акционеров ННГ в результате получили дробные акции, которые должен выкупить сам эмитент. "Путем проведения формально разрешенной Законом об АО консолидации реализуется схема увеличения доли "Сибнефти" в уставном капитале ННГ до 100% за счет средств самого ННГ", -- думает Черил Энн Сигсби. Коноваленко и Сигсби считают, что "Сибнефть" злоупотребила правом, так как акционеры лишились собственности, гарантии на которую дает, в частности, Конституция. Техника или тактика? "Сибнефть" выбрала не слишком красивый, но весьма распространенный в последние годы способ полного поглощения дочерней компании. Однако до этого все акционеры ННГ имели возможность обменять свои акции на бумаги "Сибнефти" по не самым плохим коэффициентам. При этом, думаю, что с учетом динамики котировок акций "Сибнефти" в этом году и последних крупных дивидендных выплат ни один из акционеров, поменявших акции, теперь об этом не жалеет", -- говорит Михаил Григорьев, аналитик ЗАО "БФ "Ленстройматериалы". "Консолидация затронула интересы только тех акционеров, которые по каким-то причинам обменять свои акции не захотели, а таких было немного. Сомневаюсь, что теперь акционерам удастся доказать, что при консолидации были нарушены их права. Не припоминаю ни одного случая, когда подобный иск был бы удовлетворен", -- считает он. "По своему смыслу консолидация является чисто техническим приемом, уменьшающим число акций в обращении без лишения акционеров сколько-нибудь значительной части принадлежащих им акций. Обычно основным мотивом поведения консолидации является утрата акциями компании ликвидности и привлекательности в глазах инвесторов из-за того, что рыночная цена акций опустилась ниже какого-то уровня, который на данном рынке считается "приемлемым". Например, в США акции с котировками менее $1 считаются рискованными, их трудно продать широкому кругу инвесторов, соответственно, они часто выступают объектом консолидации с коэффициентом от 3 до 15", -- говорит Виктор Коноваленко.

Он ответил на вопросы "ДП".

-- Эмитенты объясняют консолидации необходимостью более эффективного хозяйствования. Вы с этим не согласны? -- Получается, что это делается за счет других. Но вместо того, чтобы этот так называемый "эффективный собственник", который неизвестно откуда поимел свои деньги, вместо того, чтобы выкупить у всех остальных акционеров акции, проводит консолидацию, то есть использует средства самого общества для выкупа акций у третьих лиц. "Ноябрьскнефтегаз" около $10 млн на эти цели тратит. Когда об этом говоришь, г-н Абрамович и иже с ним очень обижаются. Они действуют по принципу: кто девушку кормил, тот ее и танцевать будет. Вообще надо задать другой интересный вопрос: откуда в России взялась "Сибнефть"?

-- Указ Президента 1995 года... -- Да, но я имею в виду, что ОАО "Ноябрьскнефтегаз" является основной добывающим предприятием "Сибнефти", и вдруг все активы переводятся в "Сибнефть".

-- Вас не устраивает цена выкупа дробных акций? -- Мы не знаем, как образовалась цена. Мы задаем вопросы (около восьми писем), но они молчат как рыба. В 1994 году акции "Ноябрьскнефтегаза" стоили $17. Потом приходит "Сибнефть", начинается манипуляция с выводом активов и рыночной стоимостью акций, и теперь акционерам предлагают выкупить дробные акции по $2. Даже акции "Сургутнефтегаза", который не является образцом поведения для эмитентов (достаточно вспомнить его действия с Киришским нефтеперерабатывающим заводом и бензиновыми компаниями), существенно выросли с 1994 года. -- "Ноябрьскнефтегаз" -- довольно перспективное предприятие. Но почему акции стоят в 8 раз дешевле, чем в 1994 году? -- Если бы не было "умельцев", которые переключили активы ННГ на "Сибнефть", акции ННГ стоили бы сейчас $30. А теперь все чистые и хорошие, "ЮКОС" и "Сибнефть" дружат с инвесторами... Разговоры об эффективном собственнике -- в пользу бедных. Они за $100 млн приватизировали "Сибнефть", а теперь стали эффективными собственниками -- выплачивают друг другу дивиденды по $600 млн. Если бы компания была создана с нуля, то и вопросов бы не было.

Иван Осколков, начальник отдела исследований ЗАО "ИК "Энергокапитал": "Очевидно, что о лишении собственности в процессе консолидации речи не идет. Речь идет о выкупе ставших дробными акций. Другое дело -- как будет оценена цена выкупа. Всегда остается шанс зависимости решения оценщика от мнения мажоритарного акционера, по сути заказывающего музыку. Основная претензия истцов скорее не к ННГ, а к текущему законодательству, в рамках которого действует последний. Мажоритарный акционер, владеющий квалифицированным большинством, имеет возможность различными легальными способами уводить финансовые потоки компании от миноритарных владельцев. Миноритарные владельцы интересны мажоритарному лишь тогда, когда он заинтересован в привлечении средств на развитие компании на финансовых рынках. Иначе они становятся ему просто не нужны, что и произошло с миноритариями ННГ. Рыночная цена акции включает в том числе и риск того, что ее владелец окажется отрезанным от управления компанией и останется в стороне от ее финансовых потоков. Тем больше такой риск, когда существуют прецеденты консолидаций, нередкие у нас в стране. И каждый инвестор, принимая решения о том, купить, продать или держать бумагу, должен взвешивать соответствующие риски".