Комитет финансов стал платить больше

<BR><BR>Комитет финансов вынужден повышать доходность, чтобы привлечь деньги через размещение рублевых облигаций. <BR>Вчера прошел аукцион по размещению ГИО серии 21031 объемом 250 млн руб. Стандартный выпуск годовых дисконтных бумаг не привлек интереса дилеров. Объем заявок составил всего 43 млн руб. Большую часть объема обеспечило выполнение обязательных квот по выкупу госбумаг на аукционе. <BR>Чтобы разместить хотя бы какой-то объем бумаг, город был вынужден установить доходность по цене отсечения на уровне 23% годовых. Три недели назад, когда размещалась 30-я серия дисконтных облигаций, эмитенту удалось ограничить доходность 20% годовых. <BR>Если осень облигации провели примерно на одном уровне, то ближе к началу зимы рынок начал движение вниз. Прекратился приток новых средств на рынок, часть участников начала выводить средства из петербургских облигаций. ГИО, размещенные в последнее время, сейчас стоят дешевле, чем на аукционе. Например, вчера также проходил аукцион по определению величины третьего купона и досрочной продаже ГИО ПК-ПДП 24004. Дилеры проигнорировали возможность побороться за величину купона. <BR>В этот раз никто просто не подал ни одной заявки, и Комитет финансов установил величину купона самостоятельно. Владельцы ГИО ПК-ПДП 24004 получат 21% годовых по купону длительностью 364 дня. Хотя существует вероятность, что этих облигаций на руках практически нет. Год назад город разместил этих облигаций на 23 млн руб., значительная часть из которых была досрочно выкуплена эмитентом.<BR>Вторичные торги ГИО проходили спокойно. Снижение цен привело к тому, что доходность к погашению длинных дисконтных ГИО превысила 23% годовых, а доходность купонных бумаг подобралась к 32% годовых. Во вторник и среду возобновилась перекидка крупных пакетов дисконтных облигаций. Кто-то уже шестой раз обменивает пакет ГИО 21028 объемом 70 млн руб. на более короткие выпуски. Сделки все так же проходят в первые минуты торгов на СПВБ и по-прежнему не влияют на рынок. <BR>Ни один из крупных дилеров не признается в этих необычных сделках. Специалисты не могут ответить и на вопрос, зачем проводятся эти операции. Самая распространенная версия заключается в том, что один из банков проводит сделки со своим крупным клиентом или клиентами, которыми являются московские ПИФы. <BR>Дилеры шутят, что эти сделки может проводить банк, который давно не лидировал в авторитетном рейтинге дилеров облигаций субъектов РФ. Рейтинг СПВБ появится на следующей неделе и раскроет имя дилера. <BR><BR><B>Рейтинг прошел мимо</B><BR>Повышение кредитного рейтинга города не стало заметным событием для петербургского рынка. <BR>Во вторник международное рейтинговое агентство Fitch повысило долгосрочный валютный и рублевый рейтинги до уровня "ССС+". Краткосрочный валютный рейтинг остался без изменений. Причиной повышения рейтинга стало улучшение экономики города и исполнение бюджета Петербурга. <BR>Большое внимание агентство уделило петербургским еврооблигациям. Беспокойство вызывают неравномерность графика выплат по городскому долгу и очень высокая зависимость своевременной и полной выплаты основного долга от внешних источников финансирования.<BR>По оценкам агентства, сумма петербургского долга по евробондам составляет $295,3 млн, из которых около $40 млн и $70 млн будут выплачены за счет предполагаемого бюджетного профицита в 2001 и 2002 годах. Оставшаяся часть (63%) основной суммы долга должна быть рефинансирована, говорится в пресс-релизе Fitch. <BR>Кроме того, агентство говорит о необходимости для города краткосрочных рублевых заимствований, поскольку погашать евробонды придется 18 июня 2002 года, а в первой половине года доходы бюджета обычно достаточно низки. Как ни странно, Fitch обнаруживает некоторую неосведомленность о планах города. Эксперты ничего не говорят о заложенном в проекте бюджета Петербурга уменьшении суммы долга по еврооблигациям примерно на $100 млн уже к концу 2001 года. <BR>Видимо, в Fitch не обратили внимания и на программу государственных заимствований, в которой не говорится ни о привлечении кредитов на рефинансирование еврооблигаций, ни о выпуске новых валютных облигаций в следующем году. Возможно, это и повлияло на повышение рейтингов всего лишь до уровня "ССС+", в то время как валютный и рублевый рейтинги Петербурга агентства Standard & Poor's в июле были повышены до более высокого уровня - "B-". Отношение агентства к петербургским еврооблигациям показывает и разница в две ступеньки рейтинга с российскими евробондами, оцененными агентством на "B". <BR>Интересной является и оценка Петербурга как заемщика третьим крупнейшим рейтинговым агентством - Moody's. <BR>Сразу после кризиса оно снизило рейтинг города с "В3" до "Саа1" и с того времени ни разу его не повышало. В августе Moody's заявило о возможном повышении валютного рейтинга города, но новостей от агентства пока нет. <BR><BR>Владимир Гайдей, заместитель председателя Комитета финансов:<BR>"В настоящее время Петербургу присвоены валютные рейтинги трех агентств - Standard & Poor's, Moody's, Fitch IBCA, рублевые рейтинги двух агентств - Standard&Poor's и Fitch IBCA. Поскольку в мировой практике считается достаточным наличие у эмитента долговых обязательств рейтинга двух агентств, Петербург не планирует получение рублевого рейтинга агентства Moody's. В 2000 году в Российской Федерации отмечается экономический рост, улучшается состояние налогово-бюджетной и финансовой сфер. Учитывая общероссийскую ситуацию и положительно оценивая состояние городской экономики и финансов, рейтинговые агентства приступили к пересмотру кредитных рейтингов Петербурга. Мы положительно оцениваем повышение кредитного рейтинга, так как это повысит инвестиционную привлекательность Петербурга, укрепит имидж города как надежного заемщика и в перспективе улучшит условия привлечения заемных ресурсов в бюджет, что позволит повысить эффективность управления долгом Петербурга". <BR><BR>Валентин Рязанцев, начальник отдела доверительного управления ОАО "Международный банк Санкт-Петербурга":<BR>"Ситуация на рынке сейчас неоднозначная. Нестабильность на рынках акций и колебания цен МКО влияют и на рынок петербургских облигаций. Несмотря на существенное повышение доходности, высокого спроса на облигации сейчас нет. Скорее всего, до конца года на рынке ГИО установится понижательный тренд. Резкого падения котировок произойти не должно, будет продолжаться плавное, аккуратное снижение цен, связанное с продажами со стороны нескольких крупных участников рынка и отсутствием покупателей. Серьезные изменения могут появиться только после новогодних праздников".