Облигации банков наступают на инвесторов

<BR><BR>Резко оживился рынок банковских и других корпоративных облигаций.<BR>Сегодня пройдет второй выкуп облигаций Внешторгбанка (ВТБ). В мае ВТБ разместил выпуск двухлетних рублевых облигаций с цикличным выкупом объемом 1 млрд руб. Цикличный выкуп заключается в опубликовании безотзывных оферт с обязательством банка выкупить бумаги по определенной цене через 3 месяца с момента публикации. Полгода назад облигации размещались по цене 72,7% от номинала, а сегодня ВТБ будет выкупать их уже по 78,68%. Доходность такого вложения составляет 16,5% годовых.<BR>Впрочем, учитывая "государственность" банка, большинство инвесторов не продает облигации в день выкупа. Публикуя оферту, эмитент предоставляет своеобразный опцион на продажу облигаций, а инвесторы принимают решения в зависимости от предложенной доходности, потребности в средствах и конъюнктуры рынка. Неделю назад ВТБ опубликовал очередную оферту о выкупе облигаций через 3 месяца по 81,46% от номинала. <BR>Интересно, что выкупленные сегодня облигации ВТБ будет продавать по цене оферты. В результате облигации банка превращаются в трехмесячные долговые инструменты с заранее известной доходностью. Доходность облигаций при покупке сегодня и продаже банку через 3 месяца составит 14,1% годовых без учета комиссионных расходов. <BR><BR><B>МДМ торгует</B><BR>В понедельник начались вторичные торги дисконтными облигациями МДМ-банка второго выпуска объемом 197 млн рублей. Облигации обращаются вне списка ММВБ, сделок в первый день заключено не было. Размещение облигаций началось и закончилось 2 ноября, когда второй выпуск был полностью выкуплен. Основными покупателями облигаций стали банки.<BR>МДМ-банк был пионером рынка рублевых банковских облигаций, однако при эмиссии второго выпуска взял пример с ВТБ. Срок обращения этих облигаций составляет 1 год, при этом банк опубликовал две безотзывные оферты о выкупе облигаций через 3 и 6 месяцев с момента размещения. Владельцы облигаций МДМ-банка могут продать их банку через 3 месяца с доходностью 15% годовых, через 6 месяцев с доходностью 16% годовых или погасить их через год и получить 20% годовых.<BR><BR><B>ММК размещает</B><BR>Выпуск облигаций с опубликованием оферт привлек внимание корпоративных эмитентов. Месяц назад трехлетние купонные облигации объемом 600 млн руб. разместило ОАО "МГТС". Период опубликования оферт о выкупе облигаций компанией составляет 4 месяца. Теперь похожие облигации выпустит ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат" (ММК).<BR>В этом году ММК уже успел выпустить и погасить шесть выпусков облигаций объемом 300 млн руб. В течение 2 недель ММК начнет размещение двух выпусков дисконтных облигаций объемом 70 млн руб. каждый. Срок обращения облигаций составляет 200 дней, но эмитенту удалось привлечь для досрочного выкупа Росбанк. Именно банк, а не эмитент опубликует безотзывную оферту с обязательством досрочного выкупа облигаций через 3 месяца с доходностью 18% годовых.<BR>На этой неделе на ММВБ началось и размещение более экзотичных облигаций. Пятилетние купонные облигации объемом 450 млн рублей выпустило ЗАО "Орликов-5". Как следует из названия, предметом деятельности компании является здание, находящееся в Москве по адресу: Орликов переулок, дом 5. <BR>Данный выпуск не является рыночным и определяется взаимоотношениями заемщика и андеррайтера, в роли которого выступает Гута-банк. Об этом говорит и ставка годового купона в размере 6%.