Петербургские облигации повысили

<BR><BR>Повышение кредитного рейтинга Петербурга не отразилось на конъюнктуре рынка облигаций Петербурга как в России, так и на международном рынке. <BR>Кредитные рейтинги городу повысило международное рейтинговое агентство Standard&Poor's. <BR>Долгосрочный кредитный рейтинг и рейтинг еврооблигаций Санкт-Петербурга повышен с "ССС+" до "B-". Прогноз рейтинга - "стабильный". Это уже второе повышение городских рейтингов данным агентством в 2000 году. <BR>В апреле рейтинг был изменен с уровня "ССС" до "ССС+", с установлением "позитивного" прогноза. Причины отмеченного повышения кредитоспособности Петербурга все те же, что и в апреле - улучшение экономического положения города и рост доходной части его бюджета. <BR>Непосредственными событиями, которые побудили Standard& Poor's пересмотреть рейтинг, стали внесение изменений и дополнений в бюджет Петербурга на 2000 год и выплата очередного купона по евробондам.<BR>Объем доходов и расходов бюджета был увеличен на 1,7 млрд руб., а сумма городского долга на конец года снижена почти на 4 млрд, до 17,6 млрд руб. Если смотреть на результаты исполнения городского бюджета в I полугодии 2000 года, то они также выглядят успокаивающе. За этот период в бюджет города поступило 15,91 млрд руб. доходов, что составляет 44,4% годового бюджета. <BR>Расходы в I полугодии были профинансированы на сумму 16,96 млрд руб. Дефицит бюджета был покрыт за счет привлечения заемных средств и продажи имущества. Отметим, что расходы города на обслуживание долга приблизились к 900 млн руб. <BR>Повышение рейтинга петербургских еврооблигаций практически не отразилось на их цене. В последнее время цены евробондов уже значительно выросли на волне повышения интереса иностранных инвесторов к российским внешним долгам, так что повышение рейтинга уже было заложено в ценах. <BR>Сейчас цена покупки еврооблигаций составляет 90% от номинала. Доходность к погашению находится на уровне 15,8-16,0% годовых, при купонной ставке 9,5% годовых. Рынок валютных облигаций Петербурга является слишком мелким и неликвидным, для того чтобы на нем происходили бурные колебания. <BR>Какая-либо активизация здесь возможна только лишь в случае проведения досрочного выкупа облигаций городом, что вряд ли произойдет в ближайшее время.<BR><BR><B>Переменчивый купон</B><BR>В среду состоялся аукцион по определению величины купона на второй купонный период ГИО ПК-ПДП серии 24002. Не нарушая устоявшейся практики, дилеры не стали конкурировать друг с другом, и купон был определен на минимально возможном уровне в 17,27 руб., что принесет владельцам этой серии 23,01% годовых. <BR>Это примерно соответствует доходности сравнимых по срокам дисконтных ГИО и намного ниже доходности первого купонного периода. Ставка предыдущего купона, который город своевременно погасил в среду, составляла 44,12% годовых. На аукционе Комитет финансов также удовлетворил заявки дилеров, воспользовавшихся своим правом досрочного предъявления облигаций к продаже. Объем проданных городу облигаций составил 3,17 млн руб. Купить облигации не захотел никто.<BR>Вторичный рынок ГИО на этой неделе стабильно рос. Подъем цен обеспечивался ростом на рынке ГКО-ОФЗ, а также притоком средств от погашения. После аукциона несколько увеличились и обороты торгов, падавшие ниже 10 млн руб. Спрос на питерские бумаги имел характер периодических заказов на покупку конкретных серий. Так, в результате покупки самых длинных дисконтных облигаций серии 21027 доходность этой серии стала ниже доходности более коротких бумаг с аналогичными инвестиционными качествами. <BR>Дисконтные ГИО сейчас приносят до 23% годовых. Дилеры говорят, что доходность коротких бумаг также выглядит привлекательно, однако их низкая ликвидность не позволяет говорить об активизации этого сектора рынка. Сейчас уровень доходности трехмесячных ГИО составляет около 17% годовых по сравнению с 11% на рынке ГКО-ОФЗ.