Ставка рефинансирования заставляет банки думать о производстве

Первый квартал этого года ознаменовался рядом решений Центробанка, касающихся регулирования финансового рынка. Помимо изменения норм резервирования Банк России за первые месяцы трижды снизил ставку рефинансирования.

<BR><BR>Первый квартал этого года ознаменовался рядом решений Центробанка, касающихся регулирования финансового рынка. Помимо изменения норм резервирования Банк России за первые месяцы трижды снизил ставку рефинансирования.<BR>Начало этому Центробанк положил 24 января этого года, когда ставка рефинансирования была снижена с 55 до 45%. Некоторые эксперты сразу же высказались в том плане, что такое снижение - не экономический, а политический шаг, связанный с заявлениями и.о. Президента РФ о приоритете реального сектора экономики.<BR>"И стране, и экономике нужны хорошие символы, - говорили они, - так что ЦБ или сделал политический жест, показывая себя сторонником Путина, или подал знак о том, что экономическая ситуация в стране стабилизируется. Накануне приезда миссии МВФ это более чем актуально". <BR>Однако уже тогда, в конце января, ряд финансовых аналитиков не исключали, что это не столько политический жест, сколько продуманная политика. Цель ее - увеличение притока средств в производственный сектор российской экономики. Говорили, что вряд ли Центробанк остановится на достигнутом.<BR> А значит, следует ожидать дальнейшего снижения ставки рефинансирования, до уровня, который был бы ниже уровня ставок межбанковских кредитов (тогда ставки МБК составляли 40-45%).<BR><BR><B>Новые шаги</B><BR>Трудно сказать, планировали в январе руководители Центробанка и дальше снижать ставку или им просто польстило высокое мнение об их финансовом чутье. <BR>Так или иначе, 7 февраля ставка была вновь понижена. На этот раз до 38% годовых. Этот уровень ведущие аналитики считали в конце января наиболее оптимальным. Инфляция в прошлом году составила 36%, а темпы роста экономики почти 3,2%. В мировой же практике ставку рефинансирования принято считать суммой этих показателей.<BR> Уже спустя несколько дней эксперты высказали предположение, что и 38% - ставка не окончательная. Поскольку планируемая инфляция на 2000 год должна составить 20-25%. И ЦБ подтвердил правомерность подобных расчетов: через 1,5 месяца ставка рефинансирования была понижена до 33% годовых.<BR><BR><B>На что влияет ставка </B><BR>По российскому налоговому законодательству, ставка рефинансирования учитывается в расчете налогооблагаемой базы по подоходному налогу в отношении процентов, полученных по частным вкладам в банках. Она также учитывается в расчете дохода, который предприятия получают в случае, когда берут кредиты по ставке, на треть меньшей ставки рефинансирования (правда, о каких доходах предприятия может идти речь при таких процентах по кредитам - не совсем понятно). <BR>В соответствии с уровнем ставки рассчитываются авансовые платежи по налогу на прибыль. Поэтому снижение ставки рефинансирования приведет к тому, что физическим лицам придется платить больший налог с доходов по депозитам. Для юридических станут немного доступнее дешевые кредиты и наконец снизятся авансовые отчисления в бюджет по налогу на прибыль.<BR><BR><B>Без перемен </B><BR>Пока эти шаги ЦБ мало что изменили в вопросе наполнения деньгами производственного сектора экономики. Так, например, один из менеджеров крупного петербургского банка в разговоре с корреспондентом "ДП" заявил, что его банк при выдаче кредитов и вовсе не принимает в расчет ставку рефинансирования Центробанка.<BR>Первым делом, конечно, изменение учетной ставки отразилось на ставках по рублевым депозитам, которые всегда уменьшались вслед за каждым из них. Хотя специалисты все же отмечают медленное уменьшение процентных ставок по кредитам. <BR>Пионером в области снижения ставок по рублевым кредитам, разумеется, является Сбербанк РФ, который, по сути, является естественным монополистом на рынке частных рублевых вкладов. В принципе, ничего нового в политике ЦБ нет. Он, как и прежде, всеми способами пытается оттянуть с валютного рынка свободные денежные ресурсы коммерческих банков. Но если раньше он оттягивал их на рынок ГКО, то теперь, следуя новой стратегии Правительства, пытается толкать их в реальный сектор экономики. Правда, сейчас ЦБ не столь резок в своих решениях, как в прошлые годы. Тогда случалось, что ставка рефинансирования в один момент с 50% вырастала до 150%, чтобы через неделю опуститься до 60% годовых.