"Эталон" достиг выручки в 154 млрд рублей: финансовая отчетность за 2025 год

МКПАО "Эталон Груп" (далее Группа "Эталон" или "компания"), одна из крупнейших компаний в сфере девелопмента и строительства на российском рынке, объявляет о публикации консолидированной финансовой отчётности по МСФО за 12 месяцев, завершившихся 31 декабря 2025 года.

Благодаря сильным продажам, а также трёхкратному ускорению темпов ввода в эксплуатацию в отчётном году выручка группы выросла на 17% год к году до 154 млрд руб. (+30% среднегодовой темп роста за 2023–2025 гг.).

Несмотря на давление рыночной конъюнктуры, усилия компании по оптимизации издержек позволили снизить долю коммерческих и административных расходов в выручке на 1,1 п.п. до 10%. Положительное влияние на денежные потоки группы оказали сделки по реализации готовых офисных объектов и непрофильных активов. Вместе с тем долговая нагрузка, связанная с ростом масштабов бизнеса и обязательствами, сформированными в рамках инвестиций в развитие земельного банка в 2021–2023 гг. с длинным горизонтом реализации ("Шагал" в Москве, "Солнечный" в Екатеринбурге и ряд других региональных проектов), остаётся сдерживающим фактором для чистой прибыли на фоне экстремально высоких рыночных ставок.

Основные финансовые показатели за 2025 год:

• Консолидированная выручка достигла 153,6 млрд руб., что на 17% выше показателя 2024 года (+30% среднегодовой темп роста за 2023–2025 гг.). Рост обусловлен следующими факторами:

– увеличением объёма продаж до 153,5 млрд руб., что на 5% превышает результат 2024 года (+21% среднегодовой темп роста за 2023–2025 гг.) даже в условиях сокращения государственных программ поддержки ипотечного спроса;

– высокими темпами строительства и ввода в эксплуатацию — за 2025 год введено 483 тыс. м² реализуемых площадей (х3 к аналогичному показателю 2024 года).

• Выручка в сегменте девелопмента жилья достигла 128 млрд руб., что на 13% выше показателя 2024 года (+28% среднегодовой темп роста за 2023–2025 гг.). Рост обусловлен эффективной стратегией продаж на фоне увеличения средней цены реализации жилья на 19% относительно 2024 года (+19% среднегодовой темп роста за 2023–2025 гг.).

• Скорректированная¹ валовая прибыль достигла 45,1 млрд рублей (+9% к 2024 году; +23% среднегодовой темп роста за 2023–2025 гг.), валовая рентабельность составила 30% в связи с перераспределением веса географических сегментов в выручке. Доля проектов в Санкт–Петербурге снизилась из–за сокращения витрины готовых объектов, продажи по которым признаются в выручке в полном объёме, и их постепенного замещения новыми очередями в строящихся комплексах на фоне пока ещё небольшой доли высокомаржинальных премиальных проектов "ЛДМ" и "Мариинка Делюкс". Стратегия группы предполагает дальнейшее развитие проектов бизнес– и премиум–класса в обеих столицах и увеличение доли высокого ценового сегмента в выручке.

• Меры по повышению операционной эффективности привели к сокращению доли коммерческих, административных и управленческих расходов в выручке на 1,1 п.п. до 10%.

• Скорректированная² EBITDA достигла 30,6 млрд рублей (+11% по сравнению с аналогичным показателем 2024 года; +30% среднегодовой темп роста за 2023–2025 гг.). Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA составила 20%.

• Соотношение чистого корпоративного долга и скорректированного показателя EBITDA составляет 2,7х.

• Сумма средств, накопленных на счетах эскроу, составила 104,2 млрд рублей; покрытие проектного долга средствами на эскроу составило 78%, что выше среднеотраслевого показателя — 70%².

На фоне затяжного цикла жёсткой денежно–кредитной политики в отчётном периоде усилия менеджмента были направлены на повышение операционной эффективности и финансовой устойчивости, а также сохранении сильных конкурентных позиций группы в долгосрочной перспективе.

Наряду с поддержанием устойчивой динамики продаж и выручки компания показала снижение удельных коммерческих и административных расходов на 1,1 п.п. до 10% благодаря фокусу на операционной эффективности. При этом инвестиционная стадия развития бизнеса и текущая рыночная конъюнктура продолжают оказывать негативное влияние на рост прибыльности, что отразилось в снижении рентабельности по EBITDA на 1,0 п.п. с 21% до 20% и увеличении стоимости обслуживания корпоративного долга.

Благодаря эффективной стратегии реализации проектов, позволяющей балансировать средства на эскроу–счетах, средняя ставка обслуживания проектного долга группы на конец года составила 7,65% при среднеотраслевой 10,2%, а соотношение чистого корпоративного долга к скорректированной EBITDA сохраняется на уровне 2,7х.

В отчётном периоде компания вела активную работу по получению градостроительной и разрешительной документации для дальнейшего развития портфеля. Всего в 2025 году группа получила разрешения на строительство 1,3 млн м². Кроме того, Градостроительно–земельная комиссия Москвы (ГЗК) утвердила предварительные технико–экономические показатели (ТЭП) по перспективным проектам общей площадью 1 млн м², включая объекты из премиального портфеля, приобретённого в 2025 году в составе АО "Бизнес–Недвижимость". Утверждение ТЭП по проектам премиум– и бизнес–класса в Москве кратно увеличивает рыночную стоимость этих участков, расширяет портфель столичных проектов с высокой степенью готовности к запуску и открывает дополнительные возможности для укрепления финансовых результатов в 2026–2028 гг.

Ещё один важный ресурс для поддержки экономики проектов — участие в программе Правительства Москвы по созданию мест приложения труда (МПТ). В 2025 году компания подготовила ряд проектов, обладающих правом на использование соответствующей льготы, что обеспечит компенсацию платы за смену вида разрешённого использования участков в жилых проектах группы в столице.

В среднесрочной перспективе факторами роста финансовых показателей и улучшения прибыльности группы выступят выход новых проектов компании в бизнес– и премиальном сегментах, дальнейшая работа над эффективностью затрат, а также последовательное смягчение денежно–кредитной политики Банка России и улучшение конъюнктуры рыночного спроса.

¹ Показатель без учёта разового события — продажи отдельного объекта коммерческой недвижимости и с корректировкой на прибыль от продажи инвестиционной недвижимости.





² Согласно данным отчёта ДОМ.РФ "Жилищное строительство в России" https://дом.рф/upload/iblock/7f0/1ka1r9qug20h5u5p6p12oxwba505va6z.pdf.