Какое решение примет ЦБ по ключевой ставке 25 июля: прогнозы, мнения

Рынок в предстоящую пятницу ждёт от ЦБ РФ снижения ключевой ставки. Вне зависимости от шага снижения кредиты начнут дешеветь не ранее середины осени, а депозиты уже потеряли часть былой привлекательности.

Участники рынка настроены на предстоящее снижение ключевой ставки. На какой уровень решится ЦБ РФ — 1 процентный пункт (п. п.), 1,5 или сразу 2 и даже 3 — прогнозы разнятся. На прошлом заседании ЦБ РФ, которое прошло 6 июня, ключевая впервые за последние 3 года была снижена на осторожный 1 п. п., до 20% годовых.

Как сильно могут снизить ключевую

Прошлому снижению помогла вышедшая накануне заседания благоприятная статистика по инфляции: годовая, по оценке на начало июня, опустилась ниже психологического порога 10%. По итогам июня она продолжила снижаться, достигнув уровня 9,4%, с небольшой коррекцией в июле, связанной с ростом тарифов на ЖКХ.

"Помимо существенного снижения недельной инфляции с декабря 2024 года с 0,5 до 0,03% к концу мая 2025–го заметно снизились инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания бизнеса, — перечисляет главный аналитик Ингосстрах банка Петр Арронет. — Также произошло замедление темпов прироста розничного и корпоративного кредитного портфеля".

Что будет с депозитами

Ставки по вкладам после июньского заседания ЦБ РФ по ключевой неприлично ускорили своё падение. По оценке "Финуслуг", за прошедшие 6 недель средняя доходность в топ–20 банков по 3–месячным депозитам упала на 1,7 п. п., по 6–месячным — на 2 п. п., по годовым — на 2,3 п. п. Ставки буквально еженедельно падают на величину 0,25–0,38 п. п.

Параллельно банки ухудшают и условия по накопительным счетам. Чтобы получить максимальную ставку, теперь недостаточно просто открыть первый счёт или перевести "новые" для банка деньги. Придётся соблюдать и дополнительные условия — от поддержания минимального уровня остатков до совершения определённого объёма покупок или покупки различных "подписок".

Сейчас доходность по депозитам уверенно закрепились ниже уровня ключевой, где она всегда и находилась. Темпы падения могут ещё больше ускориться после 25 июля, но многое зависит от сроков вклада.

"Идёт довольно оперативное снижение депозитных ставок, причём их динамика учитывает уже и ожидания на дальнейшую корректировку ключевой", — считает руководитель филиала аудиторско–консалтинговой группы "Юникон" в Петербурге Юрий Голик.

Большинство банков теперь предлагают только 16% по годовым деньгам, тогда как ещё в середине июня рынок в среднем был близок к 18% — с коррекцией после сокращения ключевой ставки в начале месяца. "В ожидании дальнейшего снижения ключевой фокус привлечения сместился к более коротким срокам, по которым банки сейчас предлагают максимальные ставки", — отмечает Вадим Федотов.

"Ставки на рынке будут снижаться вслед за изменением ключевой ставки. Наиболее популярным на текущий момент является срок 3 месяца, потому что именно на такой срок сейчас предлагается максимальная ставка, — объясняет директор по сберегательным продуктам МТС Банка Андрей Счастливый. — При привлечении коротких вкладов у банков есть возможность в дальнейшем переоценить эти средства на новый срок по более низкой доходности, что актуально в случае снижения ставок на рынке".

"При сохранении ключевой или незначительном снижении вкладчикам стоит рассмотреть сроки депозитов свыше 6 месяцев, потому как вероятность дальнейшего, более агрессивного снижения ключевой ставки по–прежнему велика, — полагает директор департамента по развитию розничного бизнеса Реалист Банка Мария Епифанцева. — Когда был тренд на повышение ключевой, клиенты не предпринимали никаких шагов до даты пересмотра ставки, сейчас ситуация иная. Люди стараются зафиксировать доход, открывая новые вклады и переразмещая деньги с накопительных счетов на срочные вклады".

Что происходит со ставками по кредитам

Ставки по кредитам меняются, но не в лучшую для заёмщика сторону. У большинства банков они пошли в рост. В отсутствие спроса — из–за жёстких ограничений регулятора платёжеспособных заёмщиков на рынке оказалось очень мало — банки заинтересованы в максимально длительном удержании высокой стоимости кредитов. По данным "Финуслуг", с конца июня средняя ставка по необеспеченным кредитам выросла на 0,15 п. п., до 33,96%, по залоговым — на 0,12 п. п., до 28,03%.

"Тут банки реагируют вполне ожидаемо, ведь эффект от корректировки ключевой ещё недостаточно высок, чтобы её изменение резко усилило привлекательность кредитования", — убеждён Юрий Голик. Скорее рынок находится в ожидании дальнейших изменений.

Начальник группы потребительского кредитования банка "Санкт–Петербург" Андрей Афанасьев замечает, что ставки по потребительским кредитам всё же пошли вниз и, скорее всего, заседание ЦБ РФ только подтвердит этот тренд. "Кредиты, выдаваемые физическим лицам, обычно не имеют плавающих ставок, поэтому клиенты фиксируются на условиях в момент оформления, но вероятно, что в ближайшее время начнётся рост рефинансирования, особенно кредитов, которые брали полгода назад на максимальных ставках", — убеждён эксперт.

Следующее после июльского заседание ЦБ РФ по ключевой намечено на 12 сентября. Ближе к этой дате ожидания рынка об очередном шаге снижения могут усилиться. Это тоже повлияет на движение ставок по кредитам вниз. Впрочем, банки к этому времени только начнут отыгрывать июньское снижение ключевой на 1 п. п. Поэтому банкиры дают свои стандартные советы: не стоит откладывать решение оформить кредит на потом. По мере снижения ставок его стоимость можно будет рефинансировать. Если же ждать рыночного снижения ставок, то можно потерять на росте стоимости товара из–за инфляции.

“

Ставки по депозитам впервые за последние годы снизились в целом по рынку быстрее изменения значения ключевой ставки. Это объясняется ожиданием рынка скорого её снижения до существенно более комфортных цифр, порядка 16% годовых к концу 2025 года. Стоимость заёмных средств уменьшается не так быстро. Здесь работает фактор отложенного эффекта. Фондирование под кредитование обеспечивается привлечёнными через депозиты ресурсами. Стоимость текущих средств остаётся высокой благодаря высокой базе предыдущих периодов. В оптимистичном сценарии ставки по кредитам начнут снижаться с шагом 1–3 месяца от ставок по депозитам. После июньского снижения ключевой вкладчики проявляют интерес к краткосрочным вкладам до 3 месяцев, где сохраняются максимальные проценты. И к среднесрочным, от 6 до 12 месяцев, где ставка может быть ниже на 1,5–2 п. п., но гарантирует высокий доход в перспективе года. В ожидании предстоящего заседания имеет смысл диверсифицировать депозитный портфель, разместив часть средств на короткий срок с максимальным вознаграждением, другую часть — в среднесрочный депозит со ставкой, перекрывающей оптимистичный сценарий по снижению ключевой, с возможностью пополнения вклада. Такая тактика даёт главное преимущество: предсказуемость дохода. А при выборе управляемых вкладов ещё и ликвидность.

Анатолий Вожов

заместитель председателя правления РосДорБанка

“

Банк России, вероятно, снизит ключевую ставку на 1,5–2 п. п. Такой шаг не должен кардинально поменять финансовый рынок, во многом сценарий уже заложен в котировки. Для их динамики важнее будет сигнал регулятора о дальнейших действиях, который пока не обязательно будет выраженно мягким. ЦБ может опасаться повторения ситуации 2024 года, когда рынок "перезаложился" на снижение ставки и этим автономно смягчил денежно–кредитные условия. С другой стороны, снижение ставки на 1,5–2 п. п. даст банковскому сектору больше уверенности в нисходящей траектории "ключа", и снижение ставок на банковские продукты способно ускориться. На сентябрьском заседании скорость смягчения может замедлиться на фоне нарастания внешних (в начале сентября могут быть введены санкции США) и внутренних (в сентябре начнут появляться детали нового трёхлетнего бюджета РФ) рисков. Впрочем, в текущих условиях есть ряд рисков, которые могут сдерживать ЦБ РФ от более резкого снижения "ключа". Накопленный за первое полугодие дефицит федерального бюджета достиг 3,7 трлн по сравнению с 3,8 трлн рублей, запланированными по итогам всего 2025 года. Инфляционные ожидания населения пока остаются исторически высокими (13% в июле), что рискует вновь запустить "инфляционную спираль". Наконец, сохраняются риски коррекционного ослабления рубля, что приведёт к развороту цен на ряд позиций в потребительской корзине.

Виктор Григорьев

управляющий директор дирекции операций на финансовых рынках банка "Санкт–Петербург"

“

Клиенты, имеющие кредитные обязательства, ожидают снижения процентных ставок. Однако снижение ключевой ставки не приведёт к росту розничного кредитования. Рынок продолжает демонстрировать признаки стагнации. Параллельно наблюдается активное снижение ставок по депозитам. Основной период пересмотра условий по длинным вкладам придётся на осень. Первые ощутимые изменения в клиентском поведении, вероятно, проявятся не ранее осени.

Андрей Хафизов

директор розничного бизнеса банка "Синара"

“

После июньского снижения ключевой уровень ставок по потребительскому кредитованию остаётся на прежнем уровне. Связано это с тем, что на III квартал ЦБ РФ поднял предельные значения полной стоимости кредита. Значит, банки могут устанавливать более высокие ставки и получать дополнительные доходы за счёт снижающейся стоимости ресурсов. Текущая стоимость кредитов по–прежнему остаётся высокой. Снижение ожидается в IV квартале, оно будет обусловлено трендом на снижение стоимости привлечения и ключевой ставки. И прогнозным снижением предельно допустимой стоимости кредита, которую регулирует ЦБ РФ.

Дмитрий Долженко

руководитель направления по развитию потребительского кредитования Ингосстрах Банка

Ни дать ни взять: что будет с кредитами и депозитами после 25 июля

Как сильно могут снизить ключевую

Что будет с депозитами

Что происходит со ставками по кредитам