Инвестиционные идеи: валюта и дивиденды

"Ускорение девальвации российской валюты стало определяющим фактором для нашего фондового рынка,— говорит управляющий активами УК "Паллада Эссет Менеджмент" Игорь Кокорев.— Причем влияние девальвации прослеживается по нескольким направлениям. Во-первых, российские инвесторы не покупают акции и облигации, а покупают единственный растущий актив — валюту. Во-вторых, российские предприятия вместо обычной производственной деятельности вкладывают оборотные средства в валюту, так как доходность подобных операций выше. В-третьих, пока не закончена активная фаза девальвации, трудно хоть как-то прогнозировать результаты деятельности предприятий, а соответственно, оценивать их акции. Поэтому девальвация удерживает инвесторов в стороне от фондового рынка".

Что касается тактики поведения инвесторов в ближайшие месяцы, эксперты, естественно, советуют прежде всего следить за динамикой курса рубля: понятно, что пока ситуация на валютном рынке не стабилизируется, деньги на российский фондовый рынок не придут, пишет журнал "Деньги".

Второй фактор, в значительной степени определяющий динамику российского рынка,— цены на сырье. Андрей Павленко, начальник управления брокерского обслуживания инвестиционного департамента Промсвязьбанка: "Все-таки у нас сырьевая экономика, и она в значительной степени зависит от динамики цен на сырье, в первую очередь на нефть и металлы. Пока я бы не сказал, что цена на нефть вышла из падающего тренда, хотя я вижу, что многие руководители компаний, особенно западных, прогнозируют, что неким справедливым уровнем цены могли бы стать $60-80 за баррель".

Рассуждая о бумагах российских компаний, которые даже при нынешней неопределенности на рынке можно, пусть и с натяжкой, назвать перспективными, управляющие активами выделяют две главные инвестиционные идеи. Первая — покупка валютных активов, дающая защиту на случай продолжения девальвации рубля.

Вторая идея, поддержанная большинством управляющих,— покупка акций компаний с высокой дивидендной доходностью.

Игорь Михайлов, старший управляющий активами УК "Уралсиб": "Традиционно высокие дивиденды по привилегированным акциям платят телекоммуникационные компании, высокие дивиденды также ожидаются от "Сургутнефтегаза", ТНК-ВР, "Газпром нефти". Однако при этом надо учитывать следующее. Сейчас все говорят, что мы видим только какую-то верхушку айсберга и никто не знает полных масштабов всех тех проблем, которые существуют. Поэтому до тех пор, пока не будет хоть как-то понятно, на каком этапе мы находимся, все наши ориентиры — это ожидание того, что, может быть, через полгода мировая экономика начнет восстанавливаться. А то, насколько этот оптимистичный — а это самый оптимистичный — прогноз сбывается, будет ясно по тому, какие результаты будут показаны в первом и во втором квартале. Поэтому если результаты компаний будут удручающими, то точка начала восстановления рынка у нас смещается куда-то на 2010 год. И еще непонятно куда дальше. Соответственно, и все долгосрочные планы на этом заканчиваются".

Андрей Павленко: "С учетом того, что, возможно, рынок дна еще не достиг, вполне вероятно, что необязательно спешить с покупкой, если она не спекулятивная. Вместе с тем сейчас могут быть интересны привилегированные акции, например, нефтяных компаний или компаний связи, по которым возможна высокая дивидендная доходность. Но это на короткую перспективу. Месяц-два, в крайнем случае — три. В дальнейшем, я думаю, в любом случае придется, скорее всего, смотреть на сырьевые компании. Возможно и то, что мы стоим на пороге каких-то новых идей с точки зрения вложений".