Акции "Газпрома" тянутся на волю

<BR><BR>Вчера состоялось заседание совета директоров ОАО "Газпром", на котором обсуждался вопрос либерализации рынка акций компании. Цена акций "Газпрома" с начала недели выросла на 9%.<BR>Газовый концерн остается единственным из крупных российских эмитентов, операции с акциями которого сопровождаются многочисленными ограничениями. Вынесение проблемы на совет директоров может стать первым шагом в реальном осуществлении процесса либерализации.<BR>Руководство "Газпрома" неоднократно заявляло о том, что одной из главных целей для него является увеличение капитализации до $50 млрд. Сейчас капитализация составляет менее $20 млрд, и отсутствие "нормального" рынка акций не способствует ее росту.<BR>Существующий план реформирования рынка предусматривает несколько этапов. На первом акции "Газпрома" должны быть допущены к обращению на любых биржах.<BR>Сейчас в соответствии с перечнем, установленным правительством, акции торгуются только на Московской фондовой бирже, Фондовой бирже "Санкт-Петербург" и Екатеринбургской фондовой бирже. Дальнейшие меры касаются операций нерезидентов. Предусматривается увеличение до 20% доли акций компании, которыми могут владеть иностранные инвесторы. В конце концов должны быть полностью устранены ограничения на покупку нерезидентами акций "Газпрома" на российском рынке. Сейчас иностранцы имеют возможность покупать только американские депозитарные расписки на акции "Газпрома", цена которых в 1,5 раза выше цены самих акций.<BR><BR><B>Реакция есть</B><BR>Любая информация о либерализации является сильным фактором для рынка. "Акции "Газпрома" достаточное время росли на ожиданиях либерализации рынка, например, весной 2002 года, когда было объявлено о начале либерализации в июле. В результате весеннего ралли котировки выросли на 40-50%, но после того, как стало известно о переносе планов реформы, "пузырь сдулся", -- вспоминает аналитик ЗАО "ИК "Элтра" Юлия Новикова.<BR>Если в конце мая цена акции превышала 35 рублей, то всего через 4 месяца приблизилась к 20 рублям за штуку. На встрече с аналитиками в сентябре заместитель председателя правления ОАО "Газпром" Борис Юрлов, говоря о двухуровневой структуре рынка акций, заявил, что "данный вопрос будет решен в течение 2 лет, т.е. в любой момент до конца 2004 года" (см. "ДП" №158/02, www.dp.ru).<BR>Незадолго до заседания совета директоров перспективы либерализации стали активно обсуждаться, а участники рынка сделали ставку на позитивное развитие событий.<BR>"Характер движения цен акций "Газпрома" на этой неделе указывает на инсайдерские покупки в преддверии совета директоров компании. Объемы торгов, которые остаются прежними (5-6 млн бумаг в день), свидетельствуют о спекулятивном настрое участников и не дают оснований говорить о переломе среднесрочного бокового тренда", -- отмечает Юлия Новикова.<BR>В начале недели котировки поднимались до 24 рублей за штуку, но значительный скачок произошел в среду, когда цена акции впервые за 2 месяца превысила 25 рублей.<BR>Покупки были вызваны и победой "Газпрома" в суде над налоговой инспекцией. Еще в марте налоговики обвинили компанию в уклонении от уплаты налогов и недоимке в сумме около 30 млрд рублей. Тогда акции компании испытали резкое краткосрочное падение (см. "ДП" №43/02, www.dp.ru). Арбитражный суд признал решение о взыскании недоимок по налогам недействительным.<BR>Помогла акциям и общерыночная тенденция. Возможное повышение кредитного рейтинга России агентством Moody's привело к скупке российских еврооблигаций и повышению интереса к другим активам. За неделю индекс РТС поднялся почти на 10 пунктов, до 358,65 пункта.<BR>Вчера цена последней сделки с акциями "Газпрома" на ФБ "Санкт-Петербург" составила 25,39 рубля. Заседание совета директоров началось после закрытия торгов, и на момент сдачи газеты в печать решение совета известно не было. "В случае положительного исхода, если либерализация рынка состоится и реформа не будет затягиваться на годы, переоценка может составить 20-30% от нынешних цен. В случае отказа от идеи либерализации рынок акций "Газпрома" продолжит стагнацию на уровне 20-23 рубля", -- говорит Юлия Новикова.<BR>"Мы не думаем, что иностранцам будет разрешено беспрепятственно покупать и продавать акции "Газпрома", обращающиеся на внутреннем рынке, до президентских выборов 2004 года -- а вообще говоря, до тех пор, пока правительство заинтересовано в усилении своего контроля над компанией. Однако президентский указ, расширяющий круг бирж, которые имеют право торговать акциями "Газпрома", вполне может появиться и раньше", -- отмечается в обзоре ЗАО "ИК "Тройка Диалог".