"Северный город" летит на биржу

<BR><BR>ЗАО "Северный город" объявило дату размещения своего облигационного займа на 50 млн рублей. Аукцион состоится на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) 5 ноября 2002 года.<BR>Компания намерена потратить привлеченные средства на финансирование строительства домов на ранних стадиях строительного процесса.<BR>Финансовым консультантом, андеррайтером и платежным агентом займа выступает ОАО "Промышленно-строительный банк" (ПСБ).<BR>Представители эмитента и андеррайтера подчеркивают, что данный выпуск ценных бумаг является "пилотным". Через год-полтора партнеры намерены привлечь аналогичным способом от 100 до 300 млн рублей.<BR><BR><B>Пилотирование</B><BR>В том, что займ будет размещен, сомневаться не приходится. Рынок рублевых облигаций сейчас на подъеме, интерес инвесторов к этим инструментам чрезвычайно высок. Только на этой неделе на ММВБ шесть корпоративных и государственных эмитентов планируют разместить свои ценные бумаги более чем на 15 млрд рублей (см. "ДП" №187/2002, www.dp.ru).<BR>Петербургская строительная компания предлагает рынку весьма специфичный инструмент. С одной стороны, объем выпуска облигаций слишком низок, чтобы организовать вторичные торги ими. С другой, эмитент собирается привлечь инвесторов, обеспечив им возможность вносить облигации в оплату долевого взноса при покупке квартир в строящихся домах холдинга RBI (ЗАО "Северный город" -- одна из компаний холдинга). Правда, коэффициенты конвертации ценных бумаг в квадратные метры организаторы займа обещают объявить только через 1-1,5 недели после аукциона, так что при покупке облигаций на первичном рынке инвесторы вряд ли будут учитывать эту информацию. Тем более, что, по словам финансового директора RBI Марка Лернера, холдинг намерен привлечь деньги с рынка облигаций дешевле, чем от дольщиков. Поэтому коэффициенты конвертации, которые, как объявлено, будут фиксированными на весь срок обращения облигаций (2 года), наверняка будут невыгодными для инвесторов. Точнее, они могут стать выгодными только в случае резкого роста цен на жилье в течение ближайших 2 лет.<BR>Инвесторов, особенно московских, скорее привлечет доходность нового финансового инструмента и возможность продать его через полгода.<BR>Облигации "Северного города" будут иметь четыре полугодовых купона. Доходность первого из них будет установлена непосредственно на аукционе 5 ноября. Эмитент, по словам Марка Лернера, рассчитывает примерно на 20% годовых. Последующие купонные ставки будут определяться исходя из действующих ставок по государственным ценным бумагам (плюс премия, определенная на первичном аукционе). В дни купонных выплат эмитент обязуется выкупать у инвесторов свои облигации по номиналу.<BR><B>Жилье меняют на бумаги</B><BR>На рынке жилищных облигаций Петербурга действует несколько игроков. Так, ОАО "Монолит-Кировстрой" 2 сентября 2002 года начало размещение облигаций жилищного займа (см. "ДП" №141/2002, www.dp.ru). Генеральным организатором, финансовым консультантом, андеррайтером и платежным агентом займа выступает ЗАО "Телекомбанк". Как сообщили "ДП" в банке, на вчерашний день размещено пять серий облигаций "Монолит-Кировстроя" на сумму 23,735 млн рублей при общем объеме выпуска 95,1 млн рублей.<BR>ЗАО "Арсенал-Недвижимость" также намерено выйти на рынок жилищных облигаций при поддержке ОАО "Международный банк Санкт-Петербурга". Между банком и строительной компанией подписано соответствующее рамочное соглашение. Кроме того, в 1999 году жилищные облигации в объеме 40 млн рублей по номиналу выпустило АОЗТ "Аском".<BR>Однако упомянутые ценные бумаги являются скорее сертификатами на получение жилья, нежели финансовыми инструментами. Покупая их, инвесторы рассчитывают на получение конкретных квартир или погашение облигаций с премией, соответствующей росту цен на рынке жилья. "Северный город" же ориентирует свои облигации в основном на игроков фондового рынка.