Займы идут волна за волной

<BR><BR>На этой неделе покупателям облигаций предложен выбор из 6 биржевых аукционов, на которых будут размещаться выпуски корпоративных, федеральных и субфедеральных бумаг на общую сумму 15,3 млрд рублей.<BR>Сегодня одну из самых напряженных для долгового рынка недель начнет размещение облигаций РАО "ЕЭС России". Энергокомпания возвращается на рынок облигаций с займом на 3 млрд рублей после трехлетнего перерыва.<BR>В 1999 году РАО разместило займ также в размере 3 млрд рублей, который был предназначен для вложений средств нерезидентов со счетов типа "С". "Нерыночный" вид займа подтверждала и доходность в размере 5% годовых, индексируемая в соответствие с изменением курса доллара.<BR>Новый выпуск обладает рыночными параметрами. Трехлетние облигации имеют ставку купонного дохода 15% годовых. Купон выплачивается раз в полгода. Предусмотрен досрочный выкуп облигаций по оферте эмитента.<BR>В первый раз облигации будут выкупаться через год по цене 102,36% от номинала. С учетом размещения на ММВБ по номиналу доходность к оферте составит 18% годовых.<BR>В информационном меморандуме нового займа подчеркивается, что "ввиду возрастающих потребностей во внешнем финансировании, РАО "ЕЭС России" хочет расширить и диверсифицировать свои источники финансирования". Деньги от размещения облигаций планируется направить на пополнение оборотных средств компании. Погашение предыдущего займа пройдет в конце 2002-начале 2003 года.<BR>Агентство Standard& Poor's, присвоившее облигациям рейтинг "ruA+" по российской шкале отмечает, что рейтинги компании "отражают неопределенность, связанную с реструктуризацией отрасли, политизированную систему тарифного регулирования и значительное недоинвестирование в производственные мощности".<BR>Реструктуризация отрасли отмечается среди факторов риска и в меморандуме займа. При реформировании энергетики не исключена ситуация, когда появление непредвиденных обстоятельств может отрицательно повлиять на ход реформы и финансовое положение предприятий холдинга РАО.<BR><BR><B>Работа над долгом</B><BR>В отличие от энергокомпании, ЗАО "АК "АЛРОСА" в четверг проведет размещение облигаций уже в 19-й раз. Сходство двух займов заключается в объеме, сроке обращения, типе и периодичности купонных выплат, а также -- возможности досрочного выкупа. Кроме того, облигации АК "АЛРОСА" тоже размещаются на ММВБ.<BR>Отличия заключаются, например, в ставке полугодового купона. У облигаций алмазной компании она составляет 16% годовых. Размещение облигаций пройдет по 96,14% от номинала, а досрочный выкуп по годовой оферте будет осуществляться по 97,2% от номинала. Таким образом, доходность к оферте составит 18,48% годовых.<BR>Для АК "АЛРОСА" крупный выпуск среднесрочных облигаций является одной из главных составляющих в решении проблемы рефинансирования краткосрочного долга. Средства от размещения облигаций пойдут на замещение вексельной программы, пик выплат по которой приходится на IV-й квартал 2002 г -- 2003 год. От выпуска векселей компаний отказалась в этом году.<BR>Новые облигации к тому же помогут провести погашение коротких банковских кредитов. Для финансирования капитальных вложений АК "АЛРОСА" планирует привлечь синдицированный кредит в объеме $500 млн и разместить еврооблигации на $300 млн.<BR>"Рекордный объем первичных размещений, намеченных на конец октября, совпал с пиком интереса к рынку со стороны действующих и потенциальных инвесторов. Благодаря этому сложилась интересная ситуация. Несмотря на то, что всем понятно, что предложение бумаг значительно увеличится, участники не спешат избавляться от бумаг, -- говорит начальник отдела анализа финансовых рынков ОАО "Банк ЗЕНИТ" Алексей Третьяков. -- Участники первичных размещений "АЛРОСы", "РАО ЕЭС" и других новых выпусков "расчищают" лимиты, в то время как остальные инвесторы пользуются возможностью разместить свободные рублевые ресурсы под более высокую, по сравнению с денежным рынком, доходность".<BR><BR><B>И многое другое</B><BR>Сегодня же пройдет аукцион по размещению займа ООО "Альфа-Эко М" объемом 800 млн рублей. Эмитент входит в промышленно-торговую группу "Альфа-Эко", которая в свою очередь является одной из составляющих консорциума "Альфа-Групп". Последняя включает ОАО "Альфа-Банк", ОАО "Тюменская нефтяная компания" и др.<BR>Облигации "Альфа-Эко М" будут размещаться по номиналу. Ставка квартального купона будет определена на аукционе и зафиксирована на весь срок обращения облигаций. Погашение облигаций состоится в октябре 2004 года. Досрочный выкуп по номиналу, согласно оферте, пройдет в апреле следующего года.<BR>Годовые облигации ОАО "Судоходная компания "Волжское пароходство" будут размещены в четверг. По облигациям раз в полгода планируется выплачивать купонный доход в размере 19% годовых. Цена размещения будет установлена на аукционе. По этой же цене облигации можно будет продать через полгода с даты начала размещения.