ЕТС выживет благодаря Банку России

<BR><BR>Для сохранения операций с валютой на Единой торговой сессии (ЕТС) межбанковских валютных бирж Банк России готов пойти на сокращения прямых операций с банками, а также взять на себя часть рисков непоставки средств.<BR>Об этом говорится в "Концепции проведения торгов и расчетов на ЕТС по долларам США в условиях отмены обязательного депонирования". Документ был подготовлен по результатам совещания представителей Банка России и валютных бирж в конце августа. Участники рынка получили возможность ознакомиться с ним на прошлой неделе.<BR><BR><B>Пережиток кризиса</B><BR>Либерализация валютного рынка, проводимая Банком России, не могла обойти ЕТС, которая остается одним из последних ограничений, введенных после кризиса 1998 года. До сих пор экспортеры обязаны через уполномоченные банки продавать 50% валютной выручки на ЕТС. Торги на ЕТС проводятся всего час -- с 10.30 до 11.30.<BR>Основное недовольство участников рынка связано с высоким уровнем комиссии, которую берет себе ММВБ или региональная биржа (0,06% от суммы сделки), а также с необходимостью предварительного депонирования рублей и валюты на счетах бирж. На ММВБ объем торгов на ЕТС по доллару последнее время держится около $1,5 млрд в месяц, что позволяет бирже в качестве комиссии получать примерно $1 млн.<BR>У региональных валютных бирж объем торгов намного меньше. Например, через СПВБ в июле-августе на ЕТС прошли сделки примерно на $450 млн. Однако доля доходов от обслуживания обязательной продажи валюты у региональных бирж выше.<BR>После того, как Центробанк решил снять ограничения на обязательную продажу части валютной экспортной выручки на ЕТС или непосредственно ЦБ, возникла угроза потери биржами оборотов торгов и снижения их доходов. Для того, чтобы биржи не столкнулись с финансовыми проблемами с 1 декабря 2002 года, когда в силу вступит новый порядок продажи выручки, ЦБ приступил к реформированию ЕТС (см. "ДП" №146/02, www.dp.ru).<BR><BR><B>Новые торги</B><BR>Главным отличием новой ЕТС является устранение требования обязательного 100%-ного депонирования средств для участия в торгах. Однако в связи с этим усложняется система страхования рисков по недобросовестному выполнению участниками и биржами обязательств по поставке средств по итогам торгов.<BR>Согласно концепции, ЦБ принимает на себя ответственность по завершению расчетов между ММВБ, как администратором ЕТС, и региональными биржами в случае непоставки либо частичной поставки средств в погашение обязательств по итогам торгов. Также для управления рисками создается гарантийный фонд в долларах США.<BR>Банк -- участник торгов на ЕТС должен перечислить гарантийные средства на счет биржи до начала торгов, чтобы получить лимит, в пределах которого он сможет проводить операции в ходе сессии. Размер взноса в гарантийный фонд должен составлять до 3% от лимита.<BR>Кроме того, планируется введение в обращение ряда инструментов с различными сроками расчетов и временем проведения торговой сессии, а также изменение времени расчетов. Предполагается, что на ЕТС с 10.00 до 11.00 будут проводиться торги рубль-доллар расчетами "сегодня", а с 11.00 до 17.00 -- расчетами "завтра". Для повышения ликвидности операций на ЕТС Банк России дестимулирует прямые продажи валюты ("коммерческий банк-ЦБ"). С этой же целью будет введен институт маркет-мейкеров, в чьи обязанности входит поддержание котировок на покупку и продажу с минимальными спрэдом.<BR><BR><B>Скептицизм преобладает</B><BR>Представители банков критически оценивают новые условия торгов и сомневаются в способности обновленной ЕТС удержать высокие объемы сделок. "Это попытка очередной раз подменить рынок суррогатом. Но при наличии альтернативы это вряд ли пройдет. Банки достаточно быстро объяснят своим клиентам преимущества продажи валюты напрямую, без бирж. Понятно, что нужно это только биржам (особенно региональным), чтобы хоть как-то выжить. Даже ЦБ уже научился обходиться без ЕТС", -- говорит директор управления дилинга ОАО "Петровский народный банк" Армен Есаян.<BR>По мнению начальника отдела активных и пассивных операций филиала "Санкт-Петербургский" ОАО "Альфа-Банк" Артема Глущенко, правила проведения "новой" ЕТС несомненно более привлекательны, чем существующей, хотя слабые стороны все же имеются.<BR>"Нет информации о предполагаемом размере комиссионного вознаграждения, что является одним из ключевых факторов привлекательности "новой" ЕТС. По правилам торгов, участник обязан провести "ранний" платеж по своим нетто-обязательствам в рублях и в валюте. Санкции за несвоевременную поставку средств предусмотрены жесткие. Но проведение "раннего" платежа может оказаться затруднительным. Не предусмотрена возможность динамического изменения гарантийного фонда", -- отмечает Артем Глущенко.<BR>"Дело не столько в тарифах биржи или в предварительном депонировании. Мне кажется, рынок уже просто факт ущемления свободы действий (где продавать и кому продавать) воспринимает негативно. Определенные сдвиги есть, но на самом деле все это было до 1998 года. Просто называлось не ЕТС, а СЭЛТ", -- говорит дилер одного из московских банков.