Петербург опустили ниже Москвы

<BR><BR>В рейтинге относительной кредитоспособности субъектов РФ Петербург занял второе место.<BR>Вчера информационное агентство AK&M начало распространение рейтинга, подготовленного рейтинговым центром агентства. По сообщению AK&M, цель создания рейтинга -- на основе формализуемых критериев дать сравнительную оценку способности субъектов РФ исполнять свои долговые обязательства. Рейтинг позволяет провести сравнительную оценку кредитоспособности 62 субъектов РФ на основе учета формальных показателей.<BR>Агентство отмечает невысокую информационную прозрачность большинства субъектов РФ, которая воспринимается потенциальными инвесторами как весомый фактор риска. "Отсутствие достаточной для анализа информации порождает недоверие к регионам как заемщикам, следствием которого является переориентация вложений в другие секторы рынка. Кроме того, анализ даже относительно информационно прозрачного региона представляет собой довольно серьезную проблему", -- считают в AK&M. Там уверены, что "для российского потребителя международные кредитные рейтинги при принятии решения об инвестировании представляют ограниченный интерес", поскольку из-за учета странового риска России все рейтинги регионов находятся в спекулятивной категории. Это не позволяет провести более тонкую дифференциацию при анализе заемщиков внутри страны.<BR><B>Все относительно</B><BR>Тем не менее в AK&M не стараются поставить свой рейтинг на уровень рейтингов мировых агентств Standard& Poor's, Fitch или Moody's. Все международные рейтинги дают не только количественную, но и качественную оценку кредитоспособности эмитента. Именно на основании качественного анализа дается оценка обслуживания долга в будущем, что является наиболее важным для инвестора. Любой кредитный рейтинг в конечном счете дает инвестору оценку рискованности вложений в обязательства эмитента. Анализ одних архивных данных не позволяет полностью оценить возможность и желание региона обслуживать и погашать свои обязательства.<BR>Рейтинг AK&M не оценивает какие-либо виды долговых обязательств, что делает проблематичным его использование для практических целей. Такой рейтинг вряд ли может помочь инвестору, делающему выбор между облигациями различных регионов и определяющему срок вложений.<BR><B>Как строили рейтинг</B><BR>Для построения формального рейтинга AK&M использовало две группы критериев. Первая группа определяла финансовое состояние региона, базируясь на данных месячных отчетов об исполнении бюджетов субъектов РФ по состоянию на 1 августа 2001 года. Источником отчетов служил Минфин РФ, во внимание принимались лишь те регионы, в отчетах которых был указан объем государственного долга. В группу входят следующие критерии: отношение государственного долга к доходам бюджета, отношение объема заемных средств к доходам бюджета; отношение дефицита бюджета к доходам бюджета, доля собственных доходов в общем объеме доходов, доля средств, направляемых в бюджеты других уровней в расходах, доля выделяемых кредитов и бюджетных ссуд в расходах.<BR>Критерии, определяющие уровень экономического развития региона и формирующие предпосылки формирования доходной части бюджета, базировались на данных Госкомстата также по состоянию на 1 августа и сформировали вторую группу. Уровень экономического развития определяется на основании отношения задолженности по налогам к объему налоговых платежей, доли прибыльных предприятий в общем количестве зарегистрированных на территории региона, сальдо прибылей и убытков предприятий на одного жителя, денежных доходов населения в расчете на одного жителя.<BR>"По каждому из критериев определялось место региона на нормированной линейке значений для анализируемых субъектов Российской Федерации, то есть рассчитывался локальный рейтинг по частному показателю", -- сообщает AK&M. Частные показатели с весовыми коэффициентами, определяющими степень влияния критериев на кредитоспособность, суммировались. Просуммированные частные показатели ранжировались, и таким образом строились сводные рейтинги по финансовым и экономическим показателям. На основании последних был построен интегрированный рейтинг относительной кредитоспособности, значения которого для первых 10 регионов приведены в таблице.