Корпоративные облигации устали

<BR><BR>В начале осени рынок корпоративных облигаций замер.<BR>Петербургский рынок после недолгого оживления в середине лета впал в спячку. В августе значительно снизились объемы торгов этим видом бумаг на СПВБ. По-прежнему сделки совершаются с двумя выпусками облигаций -- ОАО "Международный банк Санкт-Петербурга" и ОАО "Пекарь". Объем торгов облигациями банка в десятки раз выше, но по количеству сделок облигации "Пекаря" вышли вперед. Тем не менее 12 или 19 сделок за месяц -- это очень низкая ликвидность. Например, с ликвидными облигациями Петербурга в месяц на СПВБ проходит 150-450 сделок.<BR>В сентябре активность в секторе корпоративных облигаций снижалась дальше. Ничего не добавил петербургскому рынку и допуск к торгам новых облигаций российских эмитентов. Возможность торговать многочисленными выпусками облигаций ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат", ЗАО АК "Алроса" или ОАО "Объединенные машиностроительные заводы (Группа "Уралмаш-Ижора") никого не заинтересовала. Рынок облигаций МБСП развивает и поддерживает сам банк, а сделки с облигациями "Пекаря" проводят как держатели крупных пакетов из числа банков, так и мелкие инвесторы.<BR>Фондовые дилеры говорят о привлекательности вложений в корпоративные облигации, но только при проведении сделок на ММВБ. Для многих банков операции с облигациями предприятий по важности уже стоят выше федеральных или муниципальных бумаг. Для оживления торгов на СПВБ необходим или допуск к торгам самых ликвидных корпоративных облигаций российских эмитентов, таких, как "СИБУР", Башкредитбанк, Внешторгбанк или "Газпром", или размещение новых выпусков облигаций предприятий города и региона.<BR><B>Мало огня</B><BR>В этом плане предложение на петербургском рынке является скудным. Осенью должно пройти размещение второго выпуска облигаций "Пекаря". На этот раз рынку будут предложены дисконтные облигации со сроком обращения 1 год. На ноябрь запланирован выпуск облигаций строительной компании АОЗТ "Аском". Совместный проект компании, СПВБ и ЗАО "Сити Инвест банк" подразумевает выпуск застройщиком облигаций, обеспеченных недвижимостью, и размещение их на бирже.<BR>Самым крупным и интересным проектом остается облигационный займ ОАО "Лен-энерго". Однако необходимость многочисленных утверждений выпуска облигаций значительно увеличивает срок появления облигаций на рынке. Дилеры считают, что размещение займа в этом году находится под вопросом. По информации "ДП", подготовку к выпуску облигаций в настоящее время ведут крупная компания розничной торговли, а также одно из крупнейших предприятий города.<BR>До сих пор не заработала и программа по размещению и вторичному обращению облигаций на ФБ "Санкт-Петербург". Биржа предложила свои услуги предприятиям, имеющим ясную инвестиционную программу и условия для привлечения средств в объеме 20-50 млн руб. и более, еще в начале июля. Пока что "мощные программно-технические средства и интеллектуальные ресурсы" сотрудников биржи эмитенты корпоративных облигаций не используют.<BR><B>Аппетит</B><BR><B>удовлетворен</B><BR>На российском рынке в сентябре наблюдались резкое сокращение оборотов, плавное снижение доходности и перенос некоторыми эмитентами сроков размещения займов. Если в первую неделю сентября сокращение активности дилеров можно было объяснить действием сезонного фактора, то дальнейшее падение обеспечили теракты в США.<BR>Тем не менее доходность большинства выпусков рыночных корпоративных облигаций ушла ниже 20% годовых. Почти все выпуски корпоративных облигаций, торгующихся на ММВБ, можно отнести к краткосрочным бумагам. Эти облигации имеют срок погашения до года или оферту о досрочном выкупе в пределах 6 месяцев.<BR>На ноябрь-декабрь приходится срок исполнения оферт сразу по нескольким ликвидным выпускам, которые сейчас торгуются с доходностью к оферте на уровне 18-20% годовых.<BR>После резкого падения доходности на рынке ГКО-ОФЗ корпоративные бумаги стали более привлекательными, так как их цены растут намного спокойнее. Снижение стоимости привлечения средств выводит на рынок новые выпуски. Однако старт многих проектов был перенесен. Например, компания "Русский алюминий" отложила выпуск облигаций в объеме 2 млрд руб. по номиналу, запланированный на 2001 год.<BR>"Большинство проектов задержалось на этапе согласования различных деталей и теперь из-за технических ограничений воплотится в первичных размещениях не ранее октября", -- считают аналитики ОАО "Банк ЗЕНИТ".<BR>Среди планируемых размещений выделяется намерение ОАО "Лианозовский молочный комбинат", входящего в группу предприятий "Вимм- Билль-Данн", привлечь 500 млн руб. по номиналу.<BR>В ближайшее время разместить четыре выпуска полугодовых облигаций общим объемом 600 млн руб. планировала финансовая компания "Рабо-Инвест", входящая в группу голландского Rabobank.<BR>Новые крупные займы могут провести ОАО "Московская городская телефонная сеть", ОАО "РИТЭК", ОАО "РТК-Лизинг" и ММК.