Оценка бизнеса становится актуальной

<BR>Даже ведущие инвестиционные российские компании не всегда могут ответить на вопрос, как они определяют стоимость пакетов акций, предлагаемых инвесторам. Подготовка специалистов в области оценки бизнеса осуществляется по программам Мирового банка. Центрами подготовки в Петербурге являются: общество "Знание" (в сотрудничестве с Финансовой академией при Правительстве РФ), Международный банковский институт и петер-бургский филиал Высшей школы приватизации и предпринимательства (в сотрудничестве с Академией народного хозяйства при Правительстве РФ).<BR><B>Материалы полосы подготовил ДМИТРИЙ ПЕТРОВСКИЙ</B><BR><BR><B>Сергей Валдайцев д.э.н., профессор СПбГУ</B><BR>Hаряду с оценкой недвижимости, машин и оборудования все чаще возникает интерес к оценке бизнеса. Что же такое оценка бизнеса?<BR>Во-первых, под оценкой бизнеса может пониматься оценка эффективности бизнес-проектов, осуществляемая методами инвестиционного анализа. Она необходима для подготовки ТЭО проектов при составлении бизнес-планов, заявок на предоставление инвестиционных кредитов, справок, требуемых венчурными фондами и т.д.<BR>Во-вторых, оценка бизнеса может быть инструментом оценки имущества, существующего в форме финансовых активов. Полагаться на рыночные котировки ценных бумаг, обращающихся в России, зачастую неразумно. Надо применять особые методы оценки обоснованной рыночной стоимости (fair value) акций и облигаций. В-третьих, оценка бизнеса может быть направлена на оценку рыночной стоимости собственного (уставного) капитала закрытых компаний или ОАО с недостаточно ликвидными акциями взамен балансовой стоимости этого капитала. На последнюю слишком большое искажающее влияние оказывают переоценки основных фондов, принятые на предприятии методы амортизации, покупная (первоначальная) стоимость имущества, недостаточный учет экономического, технологического и функционального износа. В части оценки собственного капитала фирм Закон РФ "Об акционерных обществах" предусматривает ряд специальных ситуаций, когда под ответственность совета директоров с привлечением независимых оценщиков должна быть оценена рыночная стоимость акционерного капитала предприятия. Например, цена выкупа предприятием пакетов акций у его акционеров должна основываться на определенной методами оценки бизнеса их рыночной стоимости. При подготовке эмиссии необходимо проверять, не уменьшились ли по рыночной стоимости чистые активы акционерного общества до такой степени, что оказались меньшими, чем номинальная стоимость уставного капитала. Если оплата акций предприятия на сумму более 200 МРОТ производится акциями или облигациями третьих лиц, также необходима специальная оценка рыночной стоимости пакетов ценных бумаг, служащих средством платежа.<BR>В-четвертых, оценка бизнеса как оценка вероятной цены продажи предприятия необходима антикризисным управляющим предприятий-банкротов. Им особенно важно оценить то, на сколько способны поднять ожидаемую цену мероприятия по финансовому оздоровлению. <BR>В-пятых, оценка бизнеса применяется для оценки нематериальных активов. В частности, для оценки имущественного интереса в льготных контрактах, способного приобрести форму цены в предлагаемых к продаже правах по этим контрактам (контрактной цессии).<BR>Методы оценки бизнеса - большая, но мало известная в России отрасль экономической науки. Существуют международно признанные стандарты оценки бизнеса: обоснованная рыночная стоимость, инвестиционная стоимость, внутренняя стоимость и т.д.