Россияне увеличили вложения в облигации на фоне снижения банковских ставок

Рост интереса россиян к облигациям вызван снижением ключевой ставки и, соответственно, ставок по банковским депозитам. На пике "ключа" они достигали 23% годовых, поэтому даже инвесторы со средним и высоким риск–профилем пересобрали свои портфели в пользу вкладов, говорит гендиректор инвестиционной компании "Свой Капитал" Евгений Асламов. Но уже во второй половине 2025 года ситуация поменялась: после начала цикла снижения ключевой ставки банки опережающими темпами стали снижать доходность депозитов, и к текущему моменту средние ставки по вкладам заметно ниже 14%, а такая доходность устраивает только консервативных инвесторов, добавляет он.

В Обзоре рисков финансовых рынков ЦБ РФ сообщил, что в апреле розничные инвесторы купили корпоративных облигаций на 157 млрд рублей, что стало новым историческим максимумом, ещё около 92 млрд рублей было инвестировано в ОФЗ. Причём физлица стали основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке, потратив 80 млрд рублей, на аукционах они приобрели ОФЗ ещё на 11,6 млрд рублей.

Российский долговой рынок переживает беспрецедентный бум спроса со стороны частных лиц, комментирует директор по маркетингу УК "Гамма Групп" Андрей Суриков. "Переход Банка России к циклу снижения ключевой ставки запустил цепную реакцию. Крупнейшие коммерческие банки оперативно отреагировали, опустив доходность по стандартным вкладам до среднего диапазона 11,5–12%. В этой ситуации инвесторы стремятся зафиксировать высокие двузначные проценты в ценных бумагах, помня, как ещё недавно ставки по депозитам падали до 6%", — рассказывает он.

Депозиты уступают бондам

Данных по динамике депозитов населения в апреле 2026 года ЦБ пока не опубликовал, но в марте динамика была положительной: граждане РФ увеличили сумму вкладов на 125,2 млрд рублей, до 65,7 трлн (без учёта счетов эскроу). Жители Петербурга на эту дату хранили на своих банковских счетах и вкладах 5,5 трлн рублей. За март сбережения в городе увеличились на 16,3 млрд рублей.

Управляющий партнёр консалтинговой группы "2Б Диалог" Борис Богоутдинов считает, что востребованность депозитов снижается. Основным риском, по словам управляющего, сейчас является реинвестирование. Новые вклады будут открываться под более низкие проценты. Облигации как альтернативный инструмент позволяют заработать больше. Например, ОФЗ обеспечивают доходность более 14% годовых на ближайшие 15 лет. Корпоративные облигации имеют меньшие сроки обращения, но позволяют получить большую доходность. Бумаги первого эшелона дают 16–16,5%, второго — 17–19,5%, а высокодоходные облигации (ВДО) — до 28%. В итоге долговые бумаги в среднем на 5–10% превосходят по доходности депозиты, утверждает основатель и генеральный директор инвестиционной платформы Lender Invest Дмитрий Исаков.

Борис Богоутдинов, говоря о корпоративных облигациях, отмечает, что инвесторы проявляют интерес к бумагам со сроком размещения до 2 лет и доходностью от 16% годовых.

Безопасность под вопросом

По данным "Эксперт РА", за последние 3 месяца на рынке было зафиксировано 11 технических дефолтов, часть из которых переросла в полноценные. Как отмечает младший директор по корпоративным рейтингам агентства Мария Болдырева, ещё несколько лет назад многие инвесторы воспринимали облигации как низкорисковый инструмент, но сейчас ситуация изменилась. "Многие эмитенты вынуждены занимать под крайне высокие проценты, а рост долговой нагрузки и замедление экономики оказывают давление на финансовое положение компаний. Инвесторам важно понимать, что высокая доходность облигаций может являться индикатором повышенного риска. Поэтому при выборе облигаций следует обращать внимание на кредитный рейтинг эмитента", — советует она.

Объём рынка корпоративных облигаций увеличился за апрель на 398 млрд рублей, до 34,7 трлн, сообщает ЦБ. "Это не просто номинальный рост — реальная экономика активно замещала кредиты облигациями", — комментирует Сергей Варфоломеев. По его словам, лидерами на рынке по доле являются нефтегазовый сектор (около 25%), институты развития и прочие финансовые организации (в сумме порядка 37%). Далее следуют банки, транспорт, металлургия, электроэнергетика и связь.

Доходность "ужмётся"

До конца 2026 года рынок облигаций сохранит привлекательность, но скорость заработка снизится, считает Дмитрий Исаков. Если в 2025 году инвестор мог получить на длинных ОФЗ совокупно 25–30% годовых, то в этом году доходность ужмётся до 18–20%, причём всё больше будет зависеть от точного выбора выпусков. Основные риски, по мнению эксперта, кроет в себе пауза в снижении ставки, которая возможна уже в июне из–за существенного бюджетного импульса (увеличения госрасходов) и вероятного всплеска инфляции. Опасен и рост дефолтов в сегменте ВДО. План Минфина по размещению ОФЗ в 6,5 трлн рублей может создать навес предложения на рынке гособлигаций, что будет оказывать давление на цены ОФЗ, считает основатель Lender Invest.

Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов полагает, что облигационный рынок поддержит дальнейшее снижение ставок по депозитам, ожидания снижения ключевой ставки и высокий спрос компаний на заёмные деньги. "Но лёгкого роста рынка уже не будет. Первый сильный импульс после снижения ставки рынок частично отыграл. Дальше всё будет зависеть от инфляции, бюджетных расходов, ожиданий населения и позиции ЦБ", — прогнозирует аналитик.

Если ЦБ продолжит снижать ставку, бумаги с фиксированным купоном и дюрацией 2–5 лет останутся бенефициарами роста, считает партнёр Capital Lab Евгений Шатов.

Директор филиала "Цифра брокер" в Петербурге Игорь Василевский до конца 2026 года ожидает продолжения смягчения ДКП. При снижении ключевой ставки до 12–13% потенциал уменьшения доходностей ОФЗ составит, по его мнению, 2,5–3,5 процентного пункта, что даст держателям длинных госбумаг доходность порядка 20–28%.