Крипторынку в России предстоит найти новые модели заработка

Госдума приняла в первом чтении проект федерального закона "О цифровой валюте и цифровых правах". Документ должен легализовать работу крипторынка в России, но также вводит для него достаточно строгие ограничения. Бизнес воспринимает эту инициативу без истерики, но и без особого оптимизма.

Главный эффект, на который рассчитывают участники индустрии, — появление понятных правил игры там, где до сих пор действовал набор полулегальных практик и неформальных договорённостей. Однако вместе с прозрачностью неизбежно растут издержки и снижается гибкость, что в свою очередь ставит под вопрос привычные модели заработка.

Легальный статус

Как поделился с "ДП" владелец одного из криптообменных пунктов, экономику операций явно придётся пересматривать.

Это означает, что рынок неизбежно столкнётся с ростом комиссий и усложнением операций: чем больше требований к посредникам, тем выше стоимость доступа к ликвидности. Старший партнёр IT–интегратора "Энсайн" Алексей Постригайло отмечает, что для части индустрии именно отсутствие прописанного в законе статуса долгое время было главным тормозом.

"Для части рынка чёткие правила — это не тормоз, а условие входа. Пока у актива нет понятного статуса, нельзя нормально выстроить всю сопутствующую инфраструктуру от учёта и хранения до налогов и работы с посредниками. В такой зоне остаются в основном те, кто готов брать на себя лишний риск. Когда появляются рамки, рынок становится понятнее и для инвестора, и для компании, и для тех, кто строит вокруг него сервис", — говорит эксперт.

По его словам, формализация оборота цифровых активов прежде всего нужна не трейдерам, а инфраструктуре — сервисам учёта, хранения, сопровождения сделок и финансового мониторинга.

Юридическая определённость, по оценке эксперта, является ключевым фактором для более крупных игроков, которые до сих пор предпочитали держаться в стороне от крипторынка.

"Они не заходят туда, где не проработаны базовые условия доверия к активу. Когда эти вопросы начинают закрываться, подтягивается и инфраструктура — вся необходимая совокупность элементов для работы с активом", — считает Алексей Постригайло.

Выход из серой зоны

Однако ожидать резкого роста рынка исключительно за счёт введения регулирования не стоит. Часть ликвидности может остаться вне российского контура, где доступ к инструментам шире, а требования к операциям мягче.

Независимый криптоинвестор Михаил Байдин также обращает внимание на практическую сторону изменений: даже при усилении регулирования полностью исключить альтернативные каналы оборота цифровых активов вряд ли удастся.

"Сейчас это всё ещё довольно непонятная история с точки зрения статуса. Но если рынок начинают регулировать, то хотя бы появляется поле, в котором можно разбираться и защищать свои права. Если раньше это были какие–то непонятные цифровые “недоденьги”, то теперь это можно будет рассматривать как имущество на законодательном уровне. Соответственно, и мошенничество с этим станет юридически понятной историей", — отмечает Михаил Байдин.

По его словам, ключевой проблемой остаётся взаимодействие криптовалюты с традиционной финансовой системой.

"Сейчас ты по сути обмениваешься с другими людьми. И это как раз проблема — деньги могут приходить от непонятных лиц, через цепочки посредников. Чтобы это стало полностью прозрачным, нужны какие–то одобренные компании, через которые проходят операции. Но тогда это сильно ломает всю существующую модель рынка", — говорит инвестор.

Майнинг уходит из гаражей?

Источник, близкий к рынку, подтверждает, что настроения в индустрии остаются скорее сдержанными, чем негативными.

Речь идёт о перестройке самой логики работы с цифровыми активами — от гибких схем к инфраструктуре с посредниками, комплаенсом и юридической ответственностью. На этом фоне отдельное давление может испытать сегмент майнинга, который уже фактически превратился в капиталоёмкий промышленный бизнес.

"Официально работать, учитывая энергию, китайское оборудование, его ремонт и налоги, нет смысла. Но “вбелую” никто и не работал: люди, у которых огромные фермы, в 90% случаев имеют выход на бесплатную розетку, там всегда есть знакомые, и никто это легализовывать не будет", — поделился с "ДП" собеседник.

Сами майнеры пока предпочитают не комментировать обсуждаемые изменения публично. Однако в кулуарах большинство из них признаёт, что небольшие проекты постепенно теряют экономический смысл.

"Я, честно говоря, не знаю успешных кейсов, когда на майнинге сейчас много зарабатывают обычными средствами. Это работает только при доступе к дешёвой электроэнергии и на больших масштабах", — подтверждает Михаил Байдин.

Учитывая, что бум майнинга остался где–то в 2016–2018 годах, сегодня его вряд ли убьют новые правила. Ему, как элементу частного бизнеса, и без них приходится нелегко.

В целом рынок цифровых активов повторяет траекторию других технологических отраслей: от неформальной среды к регулируемой модели с ограниченным числом крупных участников.

В международной практике схожий подход применяется в Европейском союзе, Сингапуре и ОАЭ, где государство стремится сохранить контроль над оборотом активов, не блокируя полностью развитие индустрии.

"Общая логика там одна: не отпускать рынок полностью, но и не закрывать его в лоб. А вводить разрешительный порядок и обязательные требования к участникам", — отмечает Алексей Постригайло.

Российская модель, по оценкам участников рынка, будет более осторожной и централизованной, с более высоким уровнем контроля за операциями и инфраструктурой. Финальный эффект регулирования будет выражаться не в запрете криптовалют как класса активов, а в перераспределении доходов внутри отрасли, что в том числе сулит и новые источники доходов для особо предприимчивых.