01:2816 января 2026
Динамика котировок серебра поражает воображение. На этой неделе цена тройской унции взлетала выше $93. В начале месяца её можно было купить на бирже дешевле $71, так что рост за пару недель превысил 30%. За год — 200%.
Для сравнения: золото подорожало за те же пару недель на 7%, а за год — на 77%. Таким образом, соотношение цен этих металлов довольно резко поменялось. Если год назад за унцию золота можно было купить более 80 унций серебра (а в конце весны 2025 года, к примеру, более 100), то теперь только 50. Такой пропорции рынок не видел более 10 лет.
Неплохо взлетают, обгоняя золото, также цены платины и палладия. Но до серебра им далеко.
Биржевые аналитики сейчас перечисляют причины ралли в серебре. Среди них и геополитические риски, и истощение запасов на биржах, и огромный спрос на солнечные панели, для производства которых используется серебро, и недоверие к фиатным валютам. Но каждая из этих причин либо действует достаточно давно и ранее такого эффекта не оказывала, либо не выдерживает критики при тщательном рассмотрении.
Например, доверие к доллару США, будь оно низким, не позволило бы американскому Минфину и местным корпорациям размещать облигации в рекордных объёмах. А они это делали весь прошлый год. Причём под приемлемые для них доходности, не сильно отличавшиеся от позапрошлогодних.
Скорее всего, мы имеем дело с обыкновенным пузырём, которые в различных биржевых активах возникают регулярно. Когда цены на такой актив быстро растут, эта динамика привлекает новые массы покупателей. Возникает цепная реакция.
Примерно так же небольшой вихрь, если ему ничего не препятствует, разрастается, втягивая в себя всё новые воздушные потоки. И превращается в мощный смерч, поднимающий в небеса совсем не летучие изначально предметы.
В серебре подобная история случилась почти полвека назад, когда братья Банкер и Герберт Ханты скупали как физический металл, так и фьючерсы на нью–йоркской товарной бирже COMEX на миллиарды долларов. Разогнав цену унции более чем на порядок, они столкнулись с жёстким регулированием: биржа, опасаясь коллапса, ввела ограничения на открытие новых позиций — и цена унции рухнула.
Нечто подобное происходит и сейчас: биржа CME в конце декабря начала повышать маржинальные требования по фьючерсам на серебро. Пока это не оказало заметного эффекта, но рано или поздно окажет. Пузырь лопнет.
