Строительный холдинг "ЛенСпецСМУ" ведет переговоры о реструктуризации кредитных нот объемом $100 млн. Одновременно компания объявила тендер на досрочный выкуп этих бумаг по 30-35% от номинала.
Информацию о переговорах опубликовала в своем ежедневном
обзоре долговых рынков инвестиционная компания "Тройка-Диалог".
По данным обзора, инвесторам "ЛенСпецСМУ"
предложено отказаться от оферты на досрочное погашение кредитных нот в
апреле 2009 года. В обмен холдинг предлагает увеличить
купонные выплаты, а также перенести срок погашения выпуска с 2012 на 2010 год и
квартальные выплаты основной суммы долга.
"ЛенСпецСМУ" разместило дебютный выпуск
5-летних кредитных нот (credit linked notes, CLN) номиналом $200 тыс.
на сумму $100 млн под 9,75% годовых в апреле 2007 года. С тех пор были
совершены три выплаты по купонам в размере $9,75 млн.
Оферта на досрочное погашение выпуска наступает в
апреле 2009 года. Организатором выпуска выступил Росбанк, а размещала его
специально для этой цели учрежденная в Люксембурге компания Golden Ring
Finance SA, действующая по поручению и под гарантии "ЛенСпецСМУ".
"Мы не будем этого отрицать, это совершенно нормальная
практика, - заявил вице-президент холдинга "ЛенСпецСМУ" Антон Евдокимов. - Мы
предложили нашим кредиторам продать нам наши долги по 30-35% от номинала, но уже
сейчас. Если им срочно нужны деньги, они согласятся. Если нет - будем
действовать согласно заключенным договорам".
По словам старшего аналитика "Тройки-Диалог" Алексея
Булгакова, инициатива компании реструктуризировать долг связана
с непростой ситуацией в строительной отрасли.
"Это уже не первый случай на рынке еврооблигаций, когда
эмитент ставит своих кредиторов перед выбором, - говорит аналитик. - Либо
продать бумаги по остаточной стоимости, то есть существенно дешевле номинала,
либо согласиться на условия реструктуризации (не всегда привлекательные), либо
остаться с потенциально неликвидными бумагами на руках, поскольку большая часть
выпуска будет выкуплена".
Тем не менее, Булгаков оценивает предложение
ЛенСпецСМУ как более привлекательное, чем многие другие предложения о
реструктуризации долга, сделанные в последнее время российскими корпоративными
заемщиками средней величины. "Выдвинутое предложение предполагает, что компания
намерена постепенно зарабатывать денежные средства от продаж и выплачивать
долг", - считает он.
Однако в холдинге уверяют, что применение этого
инструмента снижения долговой нагрузки не обусловлено ни положением на
рынке, ни какими бы то ни было трудностями в самой компании: "Думаю,
мы бы поступили так же и не будь на дворе никакого кризиса", - говорит Антон
Евдокимов.
Павел Горошков
