Оценка "Райффайзенбанка": отток валюты возобновится

"В I квартале сальдо текущего счета является традиционно сильным в связи с сезонным падением импорта товаров и услуг, а также сальдо инвестиционных доходов, подчеркнули они. "При стоимости корзины в 37-38 рублей и нефти $40 за баррель текущий счет в I квартале будет в значительном плюсе: около $10-15 млрд" – отметили эксперты банка.

"Корпорации накопили значительный объем валютной ликвидности, которую можно использовать на предстоящие выплаты. В ближайшие несколько месяцев ЦБ может чувствовать себя спокойно на зафиксированных им уровнях поддержки бивалютной корзины", – продолжили они.

Участникам рынка, накопившим значительные длинные позиции по валюте, приходится серьезно задуматься, отметили аналитики банка. "В ситуации, когда существует почти стопроцентная вероятность, что в ближайшие 2-3 месяца корзина выше 41 рублей не уйдет, а средняя цена однодневного свопа находится на уровне 5 копеек, "тянуть" позицию дальше может оказаться просто невыгодно. 3-4 рубля возможной прибыли на курсовой разнице съест стоимость фондирования", - считают эксперты.

"Однако мы не верим, что ЦБ столь долгое время будет зажимать рублевую ликвидность, ведь это неминуемо скажется на ставках кредитования реального сектора, – отметили аналитики. - Мы ожидаем, что в течение месяца краткосрочные ставки денежного рынка вернутся на уровень 9-12%. В этом случае покупка валюты на уровне 37-38 рублей по корзине вновь может показаться привлекательной".

По их мнению, наибольшая неопределенность на валютном рынке касается поведения населения. В "Райффайзенбанке" считают, что вчерашнее заявление Банка России не сможет значительно приостановить валютные покупки граждан. Однако, для удовлетворения спроса населения банки могут и не выходить на рынок, используя собственные запасы валюты.

"В ближайшие 2-3 месяца не существует предпосылок для возникновения серьезного давления на рубль. Относительно более длительной перспективы ситуация выглядит сложнее: корзина на уровне 41 рубля обеспечивает положительный текущий счет в 2009 году (около $20 млрд), но его явно недостаточно, чтобы обеспечить выплаты по внешнему долгу. Поэтому в перспективе 1 года существует высокая вероятность возобновления оттока валюты", - заключили в "Райффайзенбанке".