Покупать долги становится выгодно

Эксперты подсказали, в какие корпоративные облигации стоит вкладывать деньги

Доходность многих рублевых облигаций первого эшелона в этом году значительно выросла. Сейчас она составляет 15-25% годовых, хотя еще в начале этого года не превышала 7-8,5%, отмечает начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Михаил Галкин. А по самым рисковым бумагам она зашкаливает за 100%.

Решая, что выгоднее – вклад или депозит, нужно учесть налоги. Если вы продали или погасили корпоративную облигацию по более высокой цене, чем приобрели, или получили купон, надо заплатить налог на доход по ставке 13%. А вот купонный доход по государственным и муниципальным облигациям налогом не облагается. До конца 2008 года часть дохода по вкладу физического лица, превышающая ставку рефинансирования ЦБ (сейчас 11% годовых), облагается 35%-ным налогом. А с нового года налог будет взиматься лишь с процентов, начисленных сверх ставки рефинансирования ЦБ + 5%.

Говоря о доходности облигаций, аналитики обычно имеют в виду эффективный показатель, он рассчитывается с учетом реинвестирования купонов и сумм погашения и потому не совпадает с реальной доходностью инвестиций.

Различие между реальной и эффективной доходностью коротких бумаг может быть существенной, для длинных оно меньше, подчеркивает аналитик ИГ "Капиталъ" Андрей Игнатов. Например, купив в минувший вторник облигацию банка ВТБ шестого выпуска по цене 94,5% от номинала с эффективной доходностью около 18% годовых и предъявив ее к оферте 17 июля 2009 года, инвестор получит доход на уровне 17,25% годовых (без учета комиссий и налогов), а чистый доход за 8,5 месяца составит почти 10,6%, приводит пример Галкин.

Именно на эту реальную доходность стоит ориентироваться инвестору, принимая решение о целесообразности вложений в облигации по сравнению с депозитами, считают аналитики.

Лучшая стратегия для частных инвесторов — держать купленные бумаги до оферты или погашения. В нынешней ситуации им стоит выбирать высоконадежные бумаги со сроком до погашения или оферты не более года, советует Галкин.

Наименее рисковыми и подходящими во всех смыслах частным инвесторам эксперты единодушно считают облигации компаний, которые пользуются государственной поддержкой, а также инфраструктурных компаний, например телекомов. Среди них называются разные выпуски облигаций ВТБ, "ВТБ 24" и Россельхозбанка, "Волгателекома", "Центртелекома".

Вполне пригодны для частных инвестиций облигации второго, третьего и пятого выпусков "Хоум кредит энд финанс банка" с офертами в марте, апреле и мае 2009 года.

Покупка всех этих бумаг сейчас обеспечивает инвесторам 14-27% годовых дохода после вычета налогов и комиссий, что заметно больше дохода по депозитам, ставки по которым сейчас не превышают 12-15% годовых до уплаты налога.