Открытые горизонты закрытых фондов

Венчурные фонды напоминают огромный тотализатор. Инвестиции направлены в инновационные технологические компании, и структура портфеля не пересматривается до выхода из компаний. А вариантов выхода всего два: успешное развитие либо банкротство. Управляющая компания обычно непосредственно участвует в развитии перспективного предприятия, консультирует молодой бизнес. Средства УК направляются по схеме софинансирования, при этом оговаривается размер резервного капитала, средства которого могут предоставляться фирме по мере необходимости. Оценить доходность таких проектов так же сложно, как и риски.

Розничное лицо

В противовес фондам со столь высоким уровнем неопределенности выступают фонды недвижимости. Частных инвесторов подкупает понятная структура активов фонда - земельные участки, дома, офисы. То есть все то, что для рядового инвестора, располагающего относительно небольшими суммами, зачастую недоступно, но при этом постоянно растет в цене. Фонды недвижимости, созданные как продукт, доступный очень узкому кругу инвесторов, нашли свое розничное лицо. Стоимость пая отдельных ЗПИФов недвижимости позволяет вкладывать средства в недвижимость даже тем, кому из-за размера доходов была бы недоступна ипотека.

Девелопмент или рента

Закрытые ПИФы недвижимости достаточно разнообразны, но легко поддаются разделению на основные подвиды по источникам доходов. Наиболее очевидный сценарий работы фонда - это покупка строящейся и готовой жилой или коммерческой недвижимости, самостоятельное создание объектов недвижимости и развитие земельных участков. Доход генерируют продажи созданных объектов или сдача их в аренду наряду с ростом стоимости самих объектов.

«Рентные фонды показывают доходность в среднем от 10 до 15% годовых, девелоперские - выше, около 15-30% годовых, но в них и риски выше, - говорит Сергей Васин, директор направления «Фонды недвижимости УК «Тройка Диалог.

Еще один вид закрытых фондов недвижимости - ипотечные фонды. По прибыльности вложений их можно сравнить с банковскими депозитами. Доход, который регулярно получают пайщики (в таких фондах существуют промежуточные выплаты), чуть выше, чем рыночные ставки по депозитам. Однако за этот доход инвесторам приходится платить повышенным риском. Закрытые ипотечные ПИФы обычно создают УК при банках и включают в их портфель ипотечные закладные. Тем не менее управляющие используют способ предотвратить эти риски.

«При наступлении дефолта заложенное имущество (квартира, стоимость которой уже дисконтирована) реализуется по рыночной стоимости, что дает фонду дополнительный доход. После этого на полученные средства выкупаются новые закладные с более высокой ставкой, - говорит Снежана Китаева, начальник отдела развития ООО «Балтинвест УК.