Бонды скупают выборочно

<B>Первичный рынок удерживает внимание участников</B><BR> СПб. Спрос на рынке долговых инструментов по-прежнему высок, но только на бумаги эмитентов хорошего кредитного качества.<BR> Такой вывод следует из итогов вчерашних аукционов. Облигации надежных эмитентов размещаются дорого, но, по оценкам аналитиков, имеют потенциал дальнейшего роста.<BR> 25 октября на рынке долговых обязательств размещались облигации четырех эмитентов: ОАО "Стальная группа Мечел", ООО "Инком-Лада", ОАО "Липецкий металлургический завод "Свободный сокол" и Томска общим объемом 2,6 млрд рублей. При этом разместиться полностью смогли только "Мечел" и "Свободный сокол".<BR> <B>С дисконтом</B><BR> Ставка первого купона по облигациям ОАО "Стальная группа Мечел" определена в размере 10,69% годовых, что соответствует доходности к полуторагодовой оферте 10,97% годовых.<BR> "Размещение "Мечел" -- еще одно подтверждение общего очень агрессивного настроя на первичном рынке, -- комментирует аналитик по рублевым облигациям ОАО "Банк "ЗЕНИТ" Яков Яковлев. -- Облигации торгового дома "Мечел", имеющие примерно такую же дюрацию, как и размещаемый выпуск, вчера торговались с доходностью 11,27% годовых. Нереализованный на аукционе спрос, скорее всего, будет направлен на покупку этих бумаг. Таким образом, получается, что новая бумага не только не дала премию инвесторам, но вообще разместилась с дисконтом по доходности. Вполне возможно, что до конца года продолжится тенденция, что основной спрос инвесторов сохранится на первичном рынке. Вторичный рынок сейчас абсолютно инертен".<BR> Тем не менее аналитики прогнозируют облигациям "Мечела" позитивное будущее. Бумаги имеют потенциал роста в ближайшее время. Учитывая недавний опыт компании по привлечению акционерного капитала с помощью ADR, участники рынка говорят, что "Мечел" -- претендент на "первый эшелон".<BR> <B>Справедливый уровень</B><BR> Ставка первого купона трехлетних облигаций ОАО "Липецкий металлургический завод "Свободный сокол" по итогам аукциона установлена в размере 13,55% годовых. По бумаге предусмотрена оферта на досрочный выкуп бумаг по номиналу через 1,5 года после размещения. Эффективная доходность к оферте составила 14% годовых. "Размещение облигаций "Свободного сокола", по нашим оценкам, оказалось очень успешным для эмитента, -- считает ведущий аналитик ОАО "ПСБ" Андрей Суриков. -- Облигации разместились без премии за первичное размещение. Эффективная ставка доходности к оферте второго выпуска в большей степени отражает справедливый уровень (по кредитному качеству эмитента), нежели это демонстрировал первый выпуск данного эмитента (погашается в декабре этого года)".<BR> На аукционах по размещению облигаций города Томска и ООО "Инком-Лада" активного спроса замечено не было. Томск разместил облигации на сумму 248 млн рублей при объеме выпуска 300 млн рублей. Доходность к погашению составила 13% годовых. Облигации "Инком-Лада" были выкуплены на сумму 508 млн рублей из 700 млн рублей под эффективную доходность к оферте через 7 месяцев 18,15% годовых. <P> <B>цифры</B><BR> Размещения облигационных займов 25 ноября 2004 г., млрд рублей<BR> ОАО "Стальная группа Мечел"*<BR> Объем выпуска - 2<BR> ОАО "Липецкий металлургический завод "Свободный сокол"*<BR> Объем выпуска - 0,6<BR> <B>Томск</B><BR> Объем выпуска - 0,3<BR> Спрос на аукционе - 0,25<BR> ООО "Инком-Лада"<BR> Объем выпуска - 0,7<BR> Спрос на аукционе - 0,5<BR> Примечание: * -- на момент подписания номера в печать объем спроса известен не был<BR> Источник: Информационное агентство Cbonds