ПИФы прячут активы в облигациях

<B>Паевые фонды минимизируют убытки от снижения цен акций</B><BR> СПб. В мае фондовый рынок сохранил апрельский темп падения, а паевые фонды проявили себя с лучшей стороны. <P> Потеряв в апреле 10,6%, фондовый индекс ММВБ, отражающий рублевые цены акций на Московской межбанковской валютной бирже, снизился в мае еще на 11,2%. Паевые инвестиционные фонды под управлением петербургских компаний, ориентированные на вложения в акции, в большинстве своем ограничили убытки четырьмя процентами за месяц.<BR> <B>Защитная тактика</B><BR> Как и в апреле, самой эффективной тактикой сохранения средств для ПИФов был перевод активов в деньги или краткосрочные облигации.<BR> "Индекс РТС потерял за май 7,9%, а ценовой индекс облигаций RUX-Cbonds снизился на 0,88%, -- сравнивает управляющий инструментами долгового рынка ЗАО "Управляющая компания "Элтра-Инвест" Виталий Киселев. -- В данных условиях стратегия управления активами ПИФа "Юбилейный" не претерпела значительных изменений с середины апреля, когда в качестве основного объекта инвестирования были выбраны инструменты с фиксированной доходностью, имеющие средне- и краткосрочный период обращения".<BR> "Управляющие ПИФ достаточно консервативно относились к росту февраля-апреля, по этой причине доля акций была снижена перед падением, -- добавляет Александр Павлов, аналитик ЗАО "ИК "Энергокапитал". -- Тем не менее на падение начала мая в портфеле появились акции "Северстали", "ЛУКОЙЛа" -- они стали интересны исходя из фундаментальных показателей. Также достаточно хорошие результаты на падающем рынке были показаны благодаря отсутствию в структуре ПИФа на протяжении долгого времени акций "ЮКОСа".<BR> <B>Зависимость от Запада</B><BR> "По-прежнему основным негативом для фондового рынка остаются усиление политических рисков в связи с событиями вокруг "ЮКОСа" и ожидание долгосрочного повышения процентных ставок в мире, -- считает Александр Звягинцев, директор по инвестициям ЗАО "Управляющая компания АВК "Дворцовая площадь". -- Последние два месяца еще раз продемонстрировали существенную зависимость отечественного рынка акций от западного капитала. Очередным подтверждением этого факта стал прошедший месяц, когда, несмотря на сохранение в России очень благоприятного макроэкономического фона, упали в цене практически все "голубые фишки", массовую продажу которых осуществили нерезиденты".<BR> "По подсчетам компании Emerging Portfolio.com, с середины апреля до конца мая 2004 г. инвесторы вывели $4,7 млрд из фондов, инвестирующих в развивающиеся рынки, -- отмечает Юлия Новикова, аналитик ОАО "Креативные инвестиционные технологии". -- Это является максимальным оттоком с 2000 г. Вывод средств из российских активов был значительно меньше оттока средств из активов других развивающихся стран, поскольку нынешние цены на нефть способствуют и будут в дальнейшем способствовать высоким темпам роста российской экономики". <P> <B>есть мнение</B><BR> Артем Абалов, начальник аналитического управления ООО "Управляющая компания Промышленно-строительного банка":<BR> "В краткосрочной перспективе рынок останется достаточно нервным и волатильным, следя за развитием событий вокруг "ЮКОСа", однако в более длительной перспективе прогнозируем постепенное снижение процентных ставок в экономике, и, как следствие, наличие процентного арбитража между сегментами долговых и долевых инструментов. Это обстоятельство будет оказывать фундаментальную поддержку российским акциям и приведет к росту интереса инвесторов к этому сегменту финансового рынка". <P> <B>факты</B><BR> Факторы, наиболее сильно повлиявшие на котировки акций в мае 2004 г.:<BR> - высокие мировые цены на нефть;<BR> - судебные решения, касающиеся ОАО "НК "ЮКОС";<BR> - продажи акций крупными иностранными инвесторами;<BR> - повышение ставок на рынке межбанковских кредитов.<BR> Источник: данные опроса управляющих ПИФами<BR> <B>цифрыэ</B><BR> <B>Изменение стоимости паев</B><BR> петербургских ПИФов, вкладывающих средства в акции<BR> <B>Название значение на изменение с изменение с</B><BR> 01.06.04, руб. 05.05.04, % 05.01.04, %<BR> ЗАО "Управляющая компания АВК "Дворцовая площадь"<BR> АВК -- Фонд ликвидных активов 2.533,38 -5,4 3,6<BR> АВК -- Фонд связи и телекоммуникаций 1.071,98 -1,6 4,4<BR> АВК -- Фонд топливно-энергетического комплекса 935,09 -5,6 -4,9<BR> АВК -- Фонд привилегированных акций 1.046,71 0,7 4,7<BR> ОАО "Креативные инвестиционные технологии"<BR> КИТ -- Фонд сбалансированный 41.552,86 -2,2 7,0<BR> КИТ -- Фонд акций 33.508,84 -3,9 6,3<BR> КИТ -- Российская электроэнергетика 52.154,67 -1,1 15,8<BR> КИТ -- Российская нефть 47.009,22 -4,3 11,0<BR> КИТ -- Российские телекоммуникации 39.153,82 1,4 14,9<BR> ЗАО "Управляющая компания "Корабел"<BR> Сообразительный* 46.545,76 -4,5 -6,9<BR> Стремительный* 43.489,42 -5,4 -13,0<BR> Стойкий* 47.838,07 -3,4 -4,3<BR> ЗАО "Санкт-Петербургская Центральная Управляющая компания"<BR> Петербургский промышленный 1.895,68 0,4 13,5<BR> Северо-Западный универсальный 647,63 -2,5 10,2<BR> ООО "Управляющая компания Промышленно-строительного банка"<BR> Стоик 1.344,33 -6,4 25,7<BR> ООО "Управляющая компания "Элби-Траст"<BR> Накопительный 167,48 -4,1 6,7<BR> ЗАО "Управляющая компния "Элтра-Инвест"<BR> Юбилейный 133,8 -0,2 8,8<BR> ЗАО "Управляющая компания "Энергокапитал"<BR> Капитал 260,04 -3,2 6,3<BR> Индекс ММВБ 512,9900 -11,2 -5,4<BR> Примечание: * -- фонд начал операции 15.03.2004 г.