Поправки давят на кредитоспособность

<BR><BR><B>В ближайшие месяцы инвесторы могут изменить свое мнение об уровне привлекательности ценных бумаг российских регионов</B><BR>Принятие предлагаемого Правительством РФ пакета поправок к Налоговому и Бюджетному кодексам в существующем виде, по мнению рейтингового агентства Standard&Poor's, приведет к потере регионами России с относительно высоким уровнем бюджетных доходов до 1/3 поступлений в региональную казну.<BR><BR>Это, в свою очередь, может негативно сказаться на кредитоспособности региональных и местных органов власти этих регионов.<BR>"Речи о немедленном изменении рейтингов регионов России не идет, -- сообщил "ДП" Алексей Новиков, аналитический директор Standard&Poor's. -- Мы не говорим об оценке самой реформы и законопроектов. Мы говорим о возможных дополнительных рисках и оцениваем влияние этих реформ на кредитоспособность регионов. Существующие на данный момент риски пока соответствуют рейтингам".<BR><BR><B>Налоги перераспределят</B><BR>Отмена налога с продаж с 2004 г. заметно повлияет на уровень доходов региональных бюджетов. В частности, в этом году на 1 августа объем собранного налога с продаж в Петербурге составил 2,5 млрд рублей.<BR>В 2002 г., по данным Standard&Poor's, поступления по этому налогу составили 8,5% от доходов бюджета города.<BR>Также правительство планирует перераспределить отчисления по налогу на добычу полезных ископаемых, причем в пользу федерального бюджета. От такого перераспределения пострадают бюджеты, в первую очередь Ханты-Мансийского и Ямало-Ненецкого автономных округов, республики Татарстан и Томской области.<BR><BR><B>Богатых обделят</B><BR>Для компенсации выпадающих налоговых доходов в пользу регионов и муниципальных образований будут перераспределены дополнительная доля налога на прибыль, федеральная часть акцизов на водку и ликероводочные изделия, часть поступлений по налогам на совокупный доход и ряд других менее значительных налогов.<BR>Стремление правительства к выравниванию бюджетной обеспеченности регионов по доходам на одного жителя, по мнению экспертов Standard&Poor's, означает, что планируемое перераспределение налоговых доходов будет особенно неблагоприятно для регионов с относительно высоким уровнем бюджетных доходов и зависящих от нефте- и газодобывающей отраслей. В Северо-Западном регионе к таким прежде всего можно отнести Ненецкий автономный округ и Петербург (см. диаграмму).<BR>Повлияет ли данная реформа на мнение рейтингового агентства относительно кредитоспособности регионов, в большинстве случаев будет определять результативность действий органов власти.<BR><BR><B>Рейтинги потерпят</B><BR>Власти не торопятся пугаться заявлений рейтингового агентства. "Напрямую налоговые изменения на рейтинги не влияют, -- комментирует Александр Сидоров, начальник управления инвестиционной политики Комитета экономического развития, промышленной политики и торговли администрации Петербурга. -- А вообще, рейтинг -- очень важный показатель кредитоспособности региона для инвестора. Если он будет понижен, то это будет весьма неприятное событие, поскольку он зарабатывается годами".<BR>Инвесторы тоже не уверены в резком отрицательном влиянии поправок правительства на рейтинги регионов. "Вряд ли рейтинги будут снижены из-за принятия поправок к кодексам, -- комментирует Игорь Конобеевский, трейдер ЗАО "ИК "Элтра". -- Рынок сейчас растет и, скорее всего, рейтинги сильно не отреагируют на изменения в законодательстве. А если они все-таки будут понижены, то это вызовет сильное снижение котировок и затронет не только рынок муниципальных ценных бумаг".