Рынок показал ПИФам хвост

<BR><BR><BR>В июне индекс РТС вырос на 10%. Лучшие из паевых инвестиционных фондов, управляемых петербургскими инвестиционными компаниями, "поймали" менее половины этого роста.<BR><BR>Такие результаты фондов наглядно демонстрируют минусы их консервативной стратегии вложений.<BR><BR><B>Коррекция</B><BR><B>задерживается</B><BR>"В июне рынок акций российских компаний продолжил восходящее движение в рамках растущего тренда, -- констатирует управляющий активами ПИФов "Петербургский Промышленный" и "Северо-Западный Универсальный" Дмитрий Галин. -- От существенной коррекции рынок по-прежнему удерживает продолжающийся приток денег со стороны российских участников, весьма положительный внутренний экономический фон, а также действия российских эмитентов по завоеванию имиджа компаний, имеющих высокий уровень корпоративного управления.<BR>Американский фондовый рынок, несмотря на негативное начало года, после первого полугодия технически имеет хорошие шансы закончить 2003 календарный год в плюсе. Это, а также неплохие макроданные, питают оптимизм инвесторов. Цены на нефть держатся на достаточно высоких уровнях. Таким образом, практически все внутренние и внешние ключевые факторы положительно влияют на наш рынок, поддерживая ожидания притока свежих денег с Запада.<BR>Однако пока обороты во многих бумагах свидетельствуют как раз о замедлении этого процесса. Достаточно высокие обороты рынка в целом держатся, в основном, за счет активной работы в отдельных бумагах, представляющих стратегический интерес".<BR>Юлия Новикова, аналитик ОАО "Управляющая компания "Креативные инвестиционные технологии", также ожидает коррекции на рынке акций в силу его перегретости: "В июне политика управления фондами стала более консервативной. В первую очередь это изменение коснулось ПИФов "КИТ-Фиксированный доход" и "КИТ-Фонд сбалансированный". Вследствие начала коррекции на рынке облигаций и перегретости рынка акций доля надежных активов в портфелях фондов выросла. В качестве "защитных бумаг" мы рассматриваем ОФЗ 46002, облигации Санкт-Петербурга, некоторых первоклассных заемщиков (ЗАО "Алроса", РАО "ЕЭС России"), цены по которым наиболее стабильны".<BR><BR><B>Месяц</B><BR><B>снижения ставок</B><BR>Июнь был богат на новости, важные для фондового рынка. "Прошедший месяц ознаменовался чередой снижения ставок рефинансирования, -- отмечает Александр Звягинцев, директор управления инвестиций ЗАО "Управляющая компания АВК "Дворцовая площадь". -- В начале июня Европейский центральный банк понизил ключевую процентную ставку на 0,5 процентного пункта, до 2% годовых. В середине месяца Центральный банк России изменил ставку рефинансирования с 18 до 16%. В конце июня Федеральная резервная система США приняла решение о снижении ключевой ставки федерального финансирования на 0,25%, до 1% годовых. Следует отметить, что эти события были восприняты участниками рынка как недостаточно решительные действия денежных властей.<BR>Главным событием фондового рынка в июне стало достижение индексом РТС отметки 500 пунктов. Оптимизм инвесторов поддерживался благоприятными внешними и внутренними сигналами. Поддержку российскому рынку оказали позитивные макроэкономические данные по США, что увеличивает надежды на процесс восстановления роста американской экономики.<BR>Среди внутренних факторов можно выделить одобрение Советом Федерации новой редакции закона "О связи", что является позитивным фактором для динамики цен акций "Ростелекома" и региональных "телекомов".<BR>Следует также отметить, что поддержку рынку акций оказывало наличие большого объема свободных денег на российском финансовом рынке, дефицит привлекательных финансовых инструментов, высокие темпы роста цен российских еврооблигаций".<BR>Заместитель генерального директора ООО "Петровский фондовый дом" ("Петровский универсальный фонд") Сергей Клюев отмечает также в числе важных корпоративных событий приобретение "Норильским Никелем" компании Stillwater Mining Co. (США). Ё