Инвесторов ставят перед выбором

<BR><BR>В этом году акции и облигации порадовали высокой доходностью при стабильной ситуации на валютном рынке.<BR>Иностранная валюта, акции и облигации считаются наиболее доступными для инвесторов сегментами финансовых рынков.<BR><BR><B>Нефть в обмен на доллар</B><BR>Валютный рынок почти не давал поводов для волнений. Курс доллара рос планомерно. На 1 января 2002 года официальный курс составлял 30,1372 рубля/$ и к декабрю вырос на 5,7%. Скорее всего, доллар закончит год рядом с отметкой 32 рубля, что увеличит темпы девальвации до 6,2% за год.<BR>"Основная причина стабильности внутреннего валютного рынка -- благоприятная конъюнктура на мировых энергетических рынках. Чтобы предсказать развитие экономики, достаточно предсказать развитие ситуации на мировом рынке нефти", -- говорит начальник отдела активных и пассивных операций филиала "Санкт-Петербургский" ОАО "Альфа-Банк" Артем Глущенко. Благодаря притоку валюты в страну Банк России увеличил золотовалютные резервы более чем на $10 млрд, а Минфин мог успешно платить по долгам. Скупавшие валюту банки часто сталкивались с недостатком рублей.<BR>Евро в январе колебался около отметки 26,5 рубля, а на прошлой неделе достиг максимума года, превысив 32,20 рубля. Более чем 20% роста за год обеспечены укреплением евро на мировом рынке.<BR><BR><B>Акции для президента</B><BR>По словам руководителя отдела исследований ИГ "Атон" Стивена Дашевского, уходящий год для российского фондового рынка, несмотря на сложную мировую экономическую ситуацию и падение почти всех индексов, стал годом роста. Индекс РТС вырос почти на 30%, что не слишком впечатляет после удвоения индекса в 2001 году, но остается хорошим результатом.<BR>Лучше всего выглядели первые 4,5 месяца, за которые акции в среднем выросли на 60%. "Достигнув 428 пунктов 18 мая 2002 года, индекс РТС показал максимум цен с ноября 1997 года. В это время Россию посетил президент США. На рынке были сильны ожидания развития двухсторонних отношений в области борьбы с терроризмом, сокращения стратегических наступательных вооружений и ослабления режима ограничений в торговле", -- вспоминает начальник аналитического отдела ООО "ИА "Пролог" Иван Воробьев. Разочарование итогами визита и фиксация прибыли стали причиной падения индекса на 25% менее чем за 3 месяца.<BR>Среди ключевых событий года Стивен Дашевский выделяет рост лидеров нефтяной отрасли -- "ЮКОСа" и "Сибнефти". Не менее важными событиями стали повышенная волатильность акций РАО "ЕЭС России" и рост спроса на акции "телекомов".<BR>Среди российских "голубых фишек" лучшими стали обыкновенные акции Сбербанка, с начала года подорожавшие в 1,5 раза. Акции "Сибнефти" и "ЮКОСа" прибавили более 60%. Рядом с уровнем роста индекса РТС находятся показатели роста акций "ЛУКойла", "Газпрома", "Ростелекома".<BR>Вложения не во все ликвидные акции были прибыльными. Цена акций РАО "ЕЭС России" и "Мосэнерго" с начала года стала ниже на 20%, притом что акции многих региональных энергокомпаний с начала года поднялись на 50-100%.<BR><BR><B>Пивной Петербург</B><BR>Индекс "ДП-RUX" в середине декабря был на 30% выше уровня начала года. Как и на российском рынке, пик котировок пришелся на первую половину года, а к зиме акции заметно подешевели. Лучшими из имеющихся в Петербурге ликвидных бумаг (обыкновенные акции ОАО "ПК "Балтика", ОАО "Северо-Западный Телеком" и ОАО "Ленэнерго") оказались акции пивоваренной компании. С начала года они прибавили в цене более 60%.<BR>Акции "Ленэнерго" потеряли в цене около 20%, а бумаги СЗТ стали дешевле на 7%. Привилегированные акции "большой тройки" оказались более удачными объектами вложений, подорожав с начала года на 10-30%.<BR>Колебания котировок на рынке петербургских акций в основном зависят от новостей эмитентов. Так, в начале года акции "Ленэнерго" активно скупались на фоне новостей о хороших финансовых результатах за 2001 год. К марту обыкновенные и привилегированные акции компании прибавили 40% и 70% соответственно, после чего стали падать.<BR><BR><B>Доверие растет</B><BR>Инструменты с фиксированным доходом показали уверенный и стабильный рост цен. Доходность к погашению облигаций падала по мере того, как рос рейтинг России, увеличивалось число покупателей российских облигаций и падали процентные ставки в развитых странах. С начала года инвестор в зависимости от выбранной стратегии мог бы в среднем заработать на рынке облигаций от 25 до 35% годовых только благодаря росту цен на облигации.<BR>"Стабильная макроэкономическая среда и обильное денежное предложение привели к росту российских облигаций по всем фронтам. Например, дефолт в Аргентине, выборы в Бразилии, политическая нестабильность в Турции и одновременно просчитываемые перспективы нашей экономики вывели наши еврооблигации на "прединвестиционные" уровни оценки", -- говорит начальник отдела анализа финансовых рисков ОАО "Промышленно-строительный банк" Олег Соломин.<BR>В начале года еврооблигации самого крупного, ликвидного и долгосрочного выпуска российских облигаций с погашением в 2030 году стоили около 60% от номинала и давали доходность 12% годовых. Сейчас при цене 80% от номинала их доходность к погашению упала ниже 9% годовых.<BR>"Причин, по которым выросло доверие к России и российским эмитентам, очень много: разумная экономическая политика, отличные макроэкономические данные, низкие процентные ставки в США, политическая стабильность и разумная внешняя политика, высокая конкурентоспособность российских долгов на рынке развивающихся стран, выход на облигационный рынок Пенсионного фонда РФ", -- говорит главный аналитик ЗАО "Вэб-инвест Банк" Владимир Цупров.<BR>