Венчурный капитал в России: риски -- есть, шампанского -- нет

<BR><BR>Темпы развития венчурного капитала в России пока очень невелики.<BR>В настоящий момент на территории страны в этом секторе бизнеса действует около 40 компаний, управляющих венчурным капиталом примерно в $3 млрд.<BR><B>Причины, по которым рискованный, но высокоприбыльный бизнес пока пробуксовывает, обсуждались в рамках конференции "Венчурный капитал и инновационная экономика России". Выяснилось, что Россия не одинока: как оказалось, венчурные фонды во всем мире сейчас переживают далеко не лучшие времена</B><BR><BR>Алексей Власов,<BR>директор Российского технологического фонда:<BR>"Существуют три основные предпосылки для развития венчурного капитала в России. Во-первых, наличие привлекательных объектов для вложения капитала. Во-вторых, наличие средств для инвестирования. В-третьих, возможность реализовать на рынке пакеты компаний, в которые были сделаны инвестиции.<BR>Если говорить о перспективах развития венчурной индустрии в России, то основной вопрос, который стоит перед отраслью, -- придут ли в нее новые деньги. До сих пор, несмотря на все организационные изменения, направленные на укрупнение фондов и передачу их под управление наиболее квалифицированным управляющим компаниям (таким как "Норум", "Квадрига-капитал" и т.д.), дополнительные средства в индустрию практически не поступали. Ожидания инвесторов до сих пор остаются ожиданиями. Однако не потому, что компании не справились с выполнением инвестиционных планов -- как раз наоборот: портфели многих фондов выглядят очень симпатично.<BR>Основная причина -- в инвестиционном климате. Рынок первоначального предложения акций компании на бирже -- рынок IPO -- практически отсутствует, стратегические российские инвесторы пока не придают значения среднему бизнесу и не хотят включать его в стратегические планы, а зарубежный инвестор только издали смотрит на Россию.<BR>Что должно быть сделано? Необходимо рассказать об успехах, которые есть, о компаниях, в которых ежегодно происходит увеличение оборота, разрабатываются новые приборы, осваиваются новые технологии. Сделать привлекательным вложение личных и корпоративных средств в динамично развивающиеся компании, а также добиться уважения общества к предпринимателю".<BR>Михаил Бунчук,<BR>консультант российского представительства Всемирного банка:<BR>"Венчурный капитал является наиболее адекватным источником финансирования для малых инновационных фирм, поскольку в технологическом бизнесе конкурентный успех новых фирм, основанных на технологиях, определяется мощным финансовым "толчком" на ранней стадии развития, который для таких фирм невозможен ни при помощи реинвестирования нераспределенной прибыли, ни при помощи банковских кредитов. Именно инвестиции в высокотехнологичные фирмы способны обеспечить для венчурных фондов наиболее высокую прибыль: в случае успеха эти фирмы становятся лидерами на рынке, что приводит к такому стремительному росту их стоимости, который недостижим в традиционных секторах.<BR>Одна из причин низкого объема венчурного инвестирования в России -- это неразработанность нормативно-правовой базы для венчурного инвестирования. Российское законодательство не содержит нормативных актов, регулирующих деятельность венчурных фондов. В частности, пенсионным фондам, которые в США и Западной Европе являются основным поставщиком капитала для венчурных фондов, в России в соответствии с законодательством не разрешено инвестировать в венчурные фонды.<BR>Наиболее актуальная в настоящее время задача -- создание венчурных фондов с российским капиталом, ориентированных на инвестиции в технологический бизнес. Меры государственной политики в этой области достаточно очевидны. Во-первых, это создание правовой основы для венчурного инвестирования пенсионными фондами. Опыт США, Финляндии и Ирландии, показывает, что изменения в законодательстве, разрешающие пенсионным фондам инвестировать в венчурный капитал, позволили за несколько лет существенно увеличить предложение такого капитала.<BR>Во-вторых, это комплекс косвенных мер поддержки венчурного капитала: развитие вторичных фондовых рынков, развитие предпринимательства в научно-технической сфере, развитие информационной среды, позволяющей малым инновационным фирмам и инвесторам находить друг друга. Очень актуальна также поддержка государством экспертизы инновационных проектов и развития консультационных услуг для малых предприятий научно-технической сферы, что могло бы увеличить число проектов, соответствующих требованиям, общепринятым в среде венчурных капиталистов". (А.Н.)<BR>