В России растет число слияний и поглощений

<BR><BR>Сегодня, 7 июня, в Великом Новгороде завершается 38-я сессия Международного клуба директоров (МКД).<BR>Дискуссионная тема -- "Специфика слияний и поглощений в России".<BR><BR><B>Спору нет</B><BR>По мнению Абела Аганбегяна, президента Международного клуба директоров, процесс слияний инициирует государство, развивая, к примеру, оборонные или нефтяные концерны. "Правда, удачных опытов пока мало, -- заметил академик Аганбегян. -- Слишком сильны центростремительные силы внутри компаний". Второй путь -- диверсификация крупных производств, поскольку в каждой отрасли рынок предъявляет свои требования. Обе составляющие процессов, по мнению Аганбегяна, объективны и экономически выгодны. "Одни металлургические предприятия скупают источники сырья, -- поясняет Абел Аганбегян. -- Другие -- своих потребителей". Новолипецкий металлургический комбинат пошел в Германию, а "Северсталь" приобрел УАЗ и ЗАЗ. Есть и примеры разукрупнения: ГАЗ не выживет, если не отделит от себя производство комплектующих.<BR>Однако нельзя сбрасывать со счетов специфику российской экономики. Она, по мнению членов МКД, заключается в том, что все объекты слияния и поглощения -- это бывшие советские предприятия. Они не могут являться производственными единицами, пока сами не включатся в рыночную структуру.<BR>Глобализация Россию не минует -- нужно быть готовым к созданию крупнейших компаний. Тенденции просматриваются давно, особенно хорошо это видно на создании холдингов с участием иностранного капитала. К примеру, в пивной индустрии уже заметны финансовые потоки из Турции и Южной Африки, не говоря уже о европейских и американских странах.<BR><B>Оперативное объединение</B><BR>Один из самых актуальных на повестке дня -- отечественный процесс: поглощение телекоммуникационных компаний. До 2001 года можно было говорить о 80 самостоятельных операторах связи в стране.<BR>Теперь при главенствующей роли холдинга "ОАО "Связьинвест" создаются укрупненные региональные компании. "Позиция доминирующего оператора позволяет по-другому разговаривать с конкурентами", -- сказал Евгений Морозов, директор управления по работе с клиентами инвестиционно-консалтинговой группы (ИКГ) "Ренессанс-Капитал" (Москва). Основной целью ставится повышение капитализации компаний, привлечение иностранных инвестиций и конкуренция с прочими провайдерами. По мнению руководства "Связьинвеста", для достижения уровня аналогичных компаний Восточной Европы холдингу необходимы вливания в объеме $15 млрд. Объем продаж "Связьинвеста" в 2001 году достиг $300 млн.<BR>А в 2000 году холдинг имел отрицательную разницу по сравнению с 1997 годом в выручке на $3 млн 700 тыс. Евгений Морозов заявил, что до окончательной реорганизации телефонных компаний Северо-Запада и Юга, которой занимается ИКГ, осталось не более 6-7 месяцев. В холдинге разработана стратегия, где на первом месте стоит пункт: "убедить акционеров в справедливой цене". "В каждом отдельном случае это война, -- не скрывает Евгений Морозов. -- При оценке акций мы привлекаем независимых аудиторов, и, несмотря на сопротивление миноритарных акционеров, обмен акций и полное слияние пройдут в намеченные сроки". Сейчас идет подготовка проспекта эмиссии акций и регистрация в ФКЦБ.<BR><B>Нет системы -- есть система</B><BR>Безусловно, слияние позволяет себя чувствовать весомым и сильным на рынке. При этом парадокс российской промышленности состоит в том, что объединению подвергаются, как правило, хорошо работающие предприятия, которые через некоторое время становятся убыточными.<BR>Таково мнение Василия Тренева, президента ИКГ "Роэл Консалтинг", подкрепленное примером по формированию текстильного холдинга во Владимирской области. "Стоимость каждого из трех предприятий, подвергшихся слиянию, была на старте $1,5 млн. Спустя год общая капитализация холдинга составляла ту же сумму". Причины неудач, по мнению Тренева, кроются в том, что успешная система управления отдельным предприятием не годится для холдинга. "Для России назрела проблема стандартизации корпоративных норм управления, -- считает Василий Тренев. -- Специфика российских слияний и поглощений характеризуется отсутствием корпоративной системы управления".<BR>Другая сторона слияний де-факто чревата потерями для отдельных производителей.<BR>В Москве, к примеру, объединения крупнейших покупателей-оптовиков, таких, как "Седьмой континент" и "Перекресток", заставили промышленников идти на двухмесячные отсрочки платежей и прочие уступки.<BR>"Правительство должно более активно играть роль в процессах слияния и поглощения в виде совершенствования законов, -- сказал в заключение академик Аганбегян. -- Пока в России опасно что-либо делать, не имея явно выраженной промышленной политики".<BR><B>Справка</B><BR>Международный клуб директоров был основан в 1983 году по инициативе академика Абела Аганбегяна, который является его бессменным президентом. Клуб объединяет руководителей более 120 крупнейших промышленных предприятий России и стран СНГ. Раз в полгода совет старейшин принимает в клуб новых членов по рекомендации действительных. В течение нынешней сессии МКД пополнился еще семью директорами из Великого Новгорода и Тулы.<BR><B>Статистика</B><BR>u Выделенной статистики по слияниям и поглощениям в Северо-Западном регионе пока нет.<BR>u Данные по России и странах СНГ обнародовал 4 июня российский филиал Ernst&Young.<BR>u Так, с начала 2000 года по настоящее время их совершено уже более 500. По сообщению управляющего директора отдела корпоративных финансов компании Марка Джарвиса, внутрироссийские сделки составили около 2/3 от общего количества сделок в странах Центральной и Восточной Европы. Хотя объем их незначителен.<BR>u С января 2000 года по май 2002 года в СНГ было объявлено о 240 сделках по слиянию и поглощению в области технологий, связи и развлечений (100 -- в 2000 году, 100 -- в 2001 году, 40 -- за январь-май 2002 года). Общий объем составил $2 млрд, средний объем сделки -- $36 млн. Информация о сумме сделки была раскрыта лишь в каждом четвертом случае.<BR>u Самая большая сделка (покупка шведской "Теле2" латвийской "Балтком GSM" в октябре 2000 года) составила $277 млн. (В.Ш.)<BR>