Минфин обновляет рынок госбумаг

<BR><BR>Вчера на Московской межбанковской валютной бирже прошел первый аукцион по размещению облигаций федерального займа с амортизацией долга, а также аукцион по размещению ГКО.<BR>Полтора месяца рынок федеральных облигаций провел без аукционов. Вторичный рынок облигаций за это время стабилизировался по доходности.<BR>Крупнейшую долю в оборотах заняли доразмещения облигаций, выкупаемых Пенсионным фондом России.<BR>Минфин решил вывести на рынок новый тип бумаг -- с амортизацией выплат по основному долгу, которые должны заменить облигации с фиксированным доходом, выпущенные при новации долга. Вчера Минфин погасил ОФЗ-ФД 27002 в объеме 9,5 млрд рублей по номиналу и произвел купонные выплаты в размере 1,6 млрд рублей.<BR>Взамен инвесторам были предложены ОФЗ-АД 45001 в объеме 10 млрд рублей по номиналу, а также выпуск ГКО 21160 в объеме 5 млрд рублей по номиналу. Минфин рассчитывал на размещение длинных облигаций с доходностью 17-17,4% годовых, коротких -- 14,2-14,4% годовых. Спрос на "амортизационный" выпуск превысил 7 млрд рублей по номиналу. Доходность по цене отсечения составила 17,5% годовых, поэтому эмитенту удалось продать облигаций только на 2,6 млрд рублей.<BR>"Аукцион ОФЗ прошел без премии по доходности. По крупным сделкам в ходе аукциона можно отметить стиль ПФР или Сбербанка. Доходность в 18% годовых для этих облигаций нельзя назвать завышенной. Новые бумаги -- самые длинные на рынке, как они будут торговаться, пока неизвестно", -- говорит заместитель начальника отдела торговых операций ОАО "Банк "МЕНАТЕП Санкт-Петербург" Александр Добронравин.<BR>По его словам, размещение ГКО также прошло близко к рыночной доходности, однако состав участников был более разношерстным. На этом аукционе спрос на облигации почти сравнялся с объемом выпуска. Минфин разместил ГКО 21160 на 2 млрд рублей по номиналу со средневзвешенной доходностью 14,4% годовых.<BR>Интересно, что со вчерашнего дня на ММВБ были установлены ограничения на ввод заявок на покупку и продажу госбумаг. В соответствии с распоряжением Банка России к исполнению не принимаются заявки на покупку и продажу государственных облигаций со сроком до погашения более 7 дней с доходностью, отличающейся от доходности по текущей средневзвешенной цене более чем на 25%. Участники рынка необходимости в таких ограничениях не видят. "Нерыночных сделок на рынке нет. Резкие колебания цен были только при возобновлении торгов после новации. Сейчас это ограничение ровным счетом ни на что не повлияет", -- считает Александр Добронравин.<BR><B>Нерыночные бумаги</B><BR>Вчера Министерство финансов РФ официально опубликовало условия эмиссии и обращения государственных сберегательных облигаций (ГСО).<BR>Владельцами облигаций могут быть страховые организации, негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды и управляющие компании паевых инвестиционных фондов. Обращение облигаций на вторичном рынке не допускается. Размещение облигаций будет проходить в форме биржевого аукциона.<BR>По срокам обращения ГСО будут среднесрочными или долгосрочными.<BR>Купон будет выплачиваться не реже 2 раз в год. Купонный доход по облигациям рассчитывается как сумма из двух составляющих: произведения выраженных в долях единицы месячных индексов потребительских цен (ИПЦ) за 6 месяцев, предшествующих месяцу, в течение которого объявляется купонный доход, и фиксированной ставки, устанавливаемой Минфином.<BR>Владельцы облигаций будут иметь право предъявить их к досрочному выкупу в даты, определенные в решении о выпуске ГСО, совпадающие с датами выплаты купонного дохода.<BR>Итоги аукциона по размещению выпуска ОФЗ-АД 45001<BR><BR>Код выпуска 45001<BR>Даты частичного погашения (по 25% от номинала) 18.05.2005, 16.11.2005, 17.05.2006, 15.11.2006<BR>Ставки купонного дохода, % годовых 10-14%<BR>Длительность купонного периода, дней 91<BR>Объем предложения по номиналу, млн руб. 10000<BR>Объем размещения по номиналу, млн руб. 2596<BR>Доходность к погашению по средневзвешенной цене, % годовых 17,41%