Петербург узнал себе цену

<BR><BR>Вчера международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service повысило долгосрочный валютный рейтинг Петербурга с "B3" до "B2" при стабильном прогнозе. Рынок оценил надежность Петербурга днем раньше -- впервые доходность всех облигаций города не превысила 20% годовых.<BR>Рейтинг "В2" присвоен и долгосрочным валютным обязательствам России. Moody's стало последним из тройки ведущих мировых рейтинговых агентств, повысивших рейтинг Петербурга осенью 2001 года. Standard&Poor's и Fitch сделали это в первой половине октября.<BR>Отставание Moody's объясняется тем, что официально у Петербурга подписаны договоры о рейтинговом обслуживании с двумя другими агентствами. Их рейтингов вполне достаточно для любого эмитента, выходящего на западный рынок заимствований.<BR>Поэтому первые оценки кредитоспособности от Standard&Poor's и Fitch были получены городом в 1997 году перед выпуском еврооблигаций, а рейтинг Moody's появился только в июле 1998 года.<BR>В сообщении о повышении рейтинга агентство пишет о наличии у города работоспособной стратегии выплаты долга по еврооблигациям. Moody's отмечает высокий объем выкупа валютных облигаций на текущий момент и то, что финансирование оставшихся выплат будет осуществлено за счет эмиссии рублевых облигаций и бюджетного профицита 2001-2002 годов. После того как город полностью погасит еврооблигации, он может заняться поиском выхода на международный рынок капитала, считает агентство (см. "ДП" №186/01, www.dp.ru).<BR>Доходность облигаций на этой неделе упала ниже 20% годовых.<BR>Тем временем рынок облигаций Петербурга разделяет общую тенденцию роста цен инструментов с фиксированным доходом. Вслед за рекордно низкими ставками по федеральным облигациям, новые минимумы доходности установили и облигации города. Только за последнюю неделю верхний уровень доходности по дисконтным облигациям упал с 16 до 14,8% годовых. Самая высокая доходность купонных облигаций впервые упала ниже 20% годовых. "С середины октября наблюдается постепенное снижение доходности облигаций, что можно объяснить повышением общей ликвидности рынка за счет увеличения числа участников, а также тем, что, размещая на двух последних аукционах ГИО серий 25022 и 25023, эмитент не устанавливал перед дилерами квот по выкупу", -- говорит начальник казначейства ОАО КБ "СПБРР" Антон Скляров.<BR>"Рынок в целом значительно подрос за последнее время. Это, скорее всего, вызвано дефицитом рублевых инструментов на рынке. Хотя разница в ставках доходности с рынком ОФЗ осталась приблизительно такая же, как была последнее время, -- около 3-4%", -- считает старший дилер фондового рынка ОАО "Петровский народный банк" Андрей Поленовский.<BR>"Правда, доходность по пятилетним ГИО все-таки немного удивляет своим низким уровнем. Я думаю, что 20% годовых на данный момент -- это предел. Но нехватка рублевых инструментов сказывается на рынке сильнее, чем любые показатели", -- добавляет он.<BR>"Достаточно большие объемы спроса и предложения, значительная величина свободных денежных средств в торговой системе позволяют прогнозировать дальнейшее снижение доходности по среднесрочным дисконтным облигациям до 14,5% годовых. Доходность по наиболее популярным у частных инвесторов длинным дисконтным бумагам сопоставима со среднесрочными ставками и, скорее всего, будет немного снижаться за счет клиентских покупок", -- говорит Антон Скляров.<BR>По мнению Андрея Поленовского, в ноябре, если на межбанковском кредитном рынке не будет наблюдаться дефицит рублей, спрэд с рынком ОФЗ сократится, хотя такого роста, как в октябре, не ожидается. Антон Скляров считает, что доходность по купонным облигациям, скорее всего, не станет менее 18% годовых. Снижение доходности может и остановиться, в зависимости от объявления планов эмитента по проведению аукциона после погашения дисконтных облигаций серии 21030. Эти облигации погашаются 6 ноября, но пока о новом размещении город не объявлял. Вчера состоялось погашение купонных ГИО 25009. Номинальный объем выпуска составлял 300 млн руб., но реальный объем погашения оказался примерно в 10 раз меньше.<BR>