Акции ПТС оперлись на золотое дно

<BR><BR>Акции ОАО "Петербургская телефонная сеть" (ПТС) на несколько месяцев стали самыми надежными российскими ценными бумагами.<BR>Дело в том, что во время присоединения к ПТС операторов связи Северо-Запада компания будет выкупать акции по цене, почти соответствующей сегодняшним рыночным котировкам. Таким образом, инвесторы избегут риска падения акций ПТС в случае неблагоприятной конъюнктуры. Между тем весьма вероятно, что бумаги вырастут.<BR><B>Пасьянс ПТС</B><BR>Выкуп акций у акционеров, которые не примут участия в голосовании или проголосуют против реорганизации, ПТС будет проводить по 10,01 руб. (33,7 цента) за обыкновенную акцию и 4,12 руб. (13,9 цента) -- за привилегированную.<BR>Цена спроса на фондовой бирже РТС сейчас лишь немного превышает 35 центов по обыкновенным и 15 центов по привилегированным акциям.<BR>Интересно, что цену выкупа (которая должна быть рыночной) по заказу ПТС оценивало ЗАО "Консультационное агентство Инфопарк". На 13 июля компания оценила акции ПТС несколько дороже: обыкновенные бумаги -- по 35 центов, привилегированные -- по 16 центов.<BR><B>Недовольных</B><BR><B>будет меньше</B><BR>Обнародование справедливых цен выкупа является новшеством для корпоративной практики ПТС. В 2000 году ПТС объявила явно заниженные цены выкупа, в результате чего многие акционеры присоединенных ОАО "Санкт-Петербургский междугородный международный телефон" (ММТ) и ОАО "Санкт-Петербургский телеграф" (СПТ) остались недовольны реорганизацией.<BR>Особенно пострадали интересы держателей привилегированных акций ММТ, по которым компания традиционно выплачивала хорошие дивиденды.<BR>По всему видно, что ПТС более ответственно подошла к юридическим вопросам новой реорганизации. Видимо, менеджеры компании учли опыт небрежно подготовленного присоединения ММТ и СПТ. Подготовленное московской компанией "Ренессанс Капитал" слияние было на несколько месяцев заморожено по иску пенсионера Сергея Моисеева, и только бурная спешка позволила менеджерам ПТС юридически закончить сделку (то есть исключить присоединенные общества из базы Регистрационной палаты) до конца прошлого года. Иначе и ММТ, и СПТ пришлось бы проводить собрания акционеров и в 2001 году.<BR>"Повышение стоимости акционерного капитала ОАО "ПТС", как объединенного общества, и степени ликвидности акций -- основная цель проекта. Руководство ОАО "ПТС" уверено, что в результате успешного объединения рыночная стоимость и ликвидность акций общества существенно вырастут, -- говорится в информационном письме ПТС к акционерам. -- Это произойдет как за счет увеличения масштабов деятельности, так и за счет понимания рынком качественно новых, улучшившихся перспектив развития".<BR>Улучшение отношения к мелким акционерам налицо, однако ПТС имеет шансы еще долго "разгребать" старые корпоративные засоры. Бывшие акционеры ММТ в арбитражном суде оспаривают справедливость решения о невключении прибыли ММТ (около половины от совокупной прибыли оператора) в показатель консолидированной прибыли ПТС за 2000 год с целью расчета дивидендов по акциям.<BR>Экс-держатели привилегированных акций ММТ на этом "маневре" ПТС недополучили почти половину дивидендов.<BR>Скоро наступит время проведения внеочередных собраний 9 операторов Северо-Запада. Собрание "мамы" -- ПТС -- состоится 28 ноября. Мало кто сомневается, что акционеры одобрят реорганизацию, хотя и требуется 75% голосов, в том числе держателей привилегированных акций.<BR>Мелкие акционеры, имея достойные цены выкупа, вряд ли будут выступать против объединения, так как спрос на акции укрупненной компании может стать больше. По рыночной капитализации ПТС, например, сравняется с "Ростелекомом".<BR>"В августе-сентябре нынешнего года была успешно реализована программа выпуска Американских депозитарных расписок 1-го уровня на акции ОАО "ПТС". Для дальнейшего развития стратегии выхода ОАО "ПТС" на международные рынки капитала уже в форме Американских депозитарных расписок 3-го уровня или Глобальных депозитарных расписок масштабы кандидата имеют немаловажное значение. Планируемое объединение позволит ПТС стать достаточно крупной компанией для осуществления возможности первичного публичного размещения акций на международных рынках", -- отмечают в ПТС.<BR>По поводу неизбежности роста акций ПТС у экспертов фондового рынка есть некоторые сомнения. Они связаны с мировой нестабильностью в политике и финансах. В случае усугубления кризиса инвесторы забудут, что акции ПТС, в принципе, являются относительно привлекательными.<BR>В этом случае бумаги упадут, а желающих потребовать у эмитента выкуп станет заметно больше. Однако есть ограничение. Если на 46-й день после принятия решения на собрании будет установлено, что акционеры предъявили к выкупу акций на сумму более 10% стоимости чистых активов на дату принятия решения о реорганизации (то есть примерно на 1 млрд руб.), акции будут выкупаться пропорционально заявленным требованиям. <BR>