Обмен облигаций пройдет по этапам

<BR><BR>Вчера Министерство финансов обрисовало условия обмена облигаций федерального займа выпуска 25030.<BR>Облигации ОФЗ-ПД 25030 погашаются 15 декабря 2001 года. Объем облигаций в обращении составляет 31,8 млрд руб. На вторичном рынке облигации торгуются по цене около 98% от номинала. Доходность к погашению составляет менее 14% годовых.<BR>О намерении провести новацию выпуска 25030 Минфин сообщил в середине октября (см. "ДП" №185/01). Вчера на ММВБ Банк России и Минфин провели рабочее совещание по вопросу проведения обмена. По итогам совещания была представлена общая схема операции, которую трудно назвать собственно обменом одних облигаций на другие.<BR>Суть предложений финансовых органов заключается в проведении двух аукционов госбумаг, предназначенных специально для держателей ОФЗ 25030. Первый аукцион пройдет 21 ноября. На нем будут размещаться ОФЗ с погашением в августе 2003 года. Объем выпуска составит 12 млрд руб. по номиналу. Новые облигации схожи с ОФЗ-ФД 27-х выпусков, выпущенными в рамках реструктуризации в 1998 году. Купон по новым ОФЗ будет выплачиваться ежеквартально.<BR>Точные параметры облигаций определяются в решении о выпуске, которого пока нет. Предполагается, что первые четыре купона будут выплачены по ставке 15% годовых, остальные -- по ставке 12% годовых. 28 ноября в рамках обмена пройдет аукцион по размещению ГКО с погашением в июле 2002 года. Объем выпуска краткосрочных облигаций определен в размере 6 млрд руб.<BR>За день до аукциона Минфин будет объявлять цену досрочного выкупа ОФЗ 25030, определяемую на основе рыночной цены. Для покупки новых облигаций на аукционе можно будет использовать только средства от погашения ОФЗ 25030. Возможно, что впоследствии новые ГКО и ОФЗ будут доразмещаться на вторичных торгах.<BR>Дилеры считают, что обмен облигаций сделан для держателя крупнейшего пакета федеральных облигаций -- Сбербанка. Его предпочтения определили выбор параметров размещаемых облигаций. Участники рынка говорят, что предпочтут погасить облигации и купить то, что захотят, без каких-либо ограничений. Высокого интереса к обмену не ожидается, тем более что последние месяцы года традиционно сопровождаются снижением интереса к инвестициям в ценные бумаги.<BR>По высказанным ранее оценкам Минфина объем обмена облигаций выпуска 25030 на новые может составить 5-7 млрд руб. Скорее всего, основной спрос придется на краткосрочные ГКО, доходность которых может составить 14-14,5% годовых. Выбор ОФЗ с погашение в 2003 году и без нового выпуска достаточно разнообразен. Дилеры ожидают размещения ОФЗ с доходностью к погашению 15,5-16% годовых.<BR><B>Пока нет Минфина</B><BR>Сегодня на ММВБ пройдет аукцион по размещению 19-го выпуска облигаций городского облигационного внутреннего займа Москвы (ОГОВЗ). Объем размещения облигаций на аукционе составляет 500 млн руб. по номиналу. Первичное размещение выпуска общим объемом 1 млрд руб. началось 6 сентября. Облигации включены в котировальный лист 1-го уровня ММВБ.<BR>Облигации 19-го выпуска являются купонными, погашаются 6 марта 2003 года. Купон выплачивается ежеквартально по ставке 15% годовых. На вторичном рынке доходность к погашению облигаций аналогичного 18-го выпуска составляет 18,8% годовых.<BR>Сегодня же на московской бирже пройдет размещение 1-го и 4-го выпусков облигаций ООО "Финансовая компания "Рабо Инвест", члена группы "Рабобанк" (Нидерланды). 2-й и 3-й выпуски появятся на бирже в четверг и пятницу соответственно. Объем каждого выпуска облигаций составляет 150 млн руб.<BR>Согласно решению совета директоров "Рабо-Инвест" дисконтные облигации с погашением через полгода размещаются с доходностью 14,5% годовых. Андеррайтерами выступают ООО "ИГ "Русские фонды"" и ЗАО "Международный московский банк". Обеспечение по облигациям предоставил Рабобанк (Coоperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank B.A.). Гарантия действует на все выпуски облигаций "Рабо-Инвест", размещаемые в течение 2001 года.<BR>Завтра начнется размещение второго выпуска облигаций ОАО "РТК-Лизинг" объемом 1 млрд руб. по номиналу. Срок обращения купонных облигаций составляет 1 год. Купон выплачивается раз в полгода по ставке 23% годовых. Размещение на ММВБ пройдет по номиналу. 1 октября "РТК-Лизинг" погасила первый выпуск облигаций объемом 500 млн руб.