Комиссии тормозят "Ленэнерго"

<BR><BR>Начало размещение американских депозитарных расписок (АДР) на обыкновенные акции ОАО "Ленэнерго" в очередной раз переносится. <BR>Сейчас документы "Ленэнерго" по программе АДР находятся на регистрации в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Разрешение ФКЦБ должно быть получено до 3 июня этого года. Это является последним препятствием к выходу АДР компании на международный рынок. <BR>"На этой стадии мы концентрируемся на получении окончательного решения ФКЦБ. Мы ожидаем его в ближайшее время, поскольку не видим причин для задержки", - говорит начальник управления по работе с акционерами и инвесторами ОАО "Ленэнерго" Джеймс Герсон.<BR>Необходимость подачи документов в ФКЦБ возникла только в этом году. До этого десятки российских эмитентов спокойно выпускали депозитарные расписки без дополнительных бюрократических сложностей. <BR><BR>А надо ли?<BR>По мнению председателя Комитета профессиональных участников рынка ценных бумаг Петра Ланскова "требование регистрации АДР в ФКЦБ незаконно". <BR>"По закону, ФКЦБ имеет право на контроль за обращением ценных бумаг российских эмитентов за рубежом. Но АДР - это не ценные бумаги, и выпуск АДР - не их обращение, т.к. не происходит купля-продажа ценной бумаги российского эмитента. С точки зрения реестра акционеров, не осуществляется никакого движения ценных бумаг. Таким образом, мы имеем дело с превышением полномочий со стороны ведомства. Это типичный способ "квазирегулирования", когда есть проблема, но в качестве лечения этой проблемы предлагается административный рычаг", - считает Петр Лансков. <BR><BR><B>По-простому</B><BR>При выпуске депозитарных расписок 1-го уровня часть акций российской компании, участвующая в программе, депонируется владельцами на счете американского банка-эмитента АДР в российском банке (custody). По российским программам АДР в качестве custody выступало ЗАО "ИНГ Банк (Евразия), а эмитентом расписок был Bank Of New York. "Ленэнерго" подписало депозитарное соглашение с JP Morgan. <BR>Банк-эмитент в зависимости от количества задепонированных акций и коэффициента конвертации выпускает депозитарные расписки, которые могут обращаться на американском и других международных фондовых рынках. По словам Джеймса Герсона размер конвертации акций "Ленэнерго" в АДР будет зависеть от спроса инвесторов, но приблизительно должен составить около 10% капитала компании. Одна АДР будет выпущена на 80 обыкновенных акций. <BR>На этой неделе "Ленэнерго" завершила оформление документов на программу АДР в США. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) зарегистрировала специальную форму-6. Эта форма является основным документом, необходимым для выпуска в США депозитарных расписок на акции иностранного эмитента. Так как в данном случае выпускаются спонсируемые АДР I-го уровня от "Ленэнерго", не требуется полного раскрытия финансовой информации. Однако расписки будут торговаться только на внебиржевом рынке, и не могут быть включены в листинг американских бирж. <BR><BR><B>Год пролетел</B><BR><B>Планам "Ленэнерго" по реализации программы АДР уже больше года. Первоначально депозитарные расписки должен был выпустить Bank of New York. Год назад оказалось, что владельцы 6,17% уставного капитала "Ленэнерго" самостоятельно конвертировали через банк акции в неспонсируемые расписки, которые можно выпускать вне зависимости от желания компании. Тем не менее, "Ленэнерго" и банк планировали приступить к выпуску спонсируемых АДР более высокого, 1-го уровня. Специально для этого было создано Управление по работе с акционерами и инвесторами, а в качестве возможной даты конвертации назывался август-сентябрь 2000 года. Только в октябре прошлого года "Ленэнерго" получило предварительное разрешение SEC. Подписание договора с Bank of New York намечалось на декабрь </B><BR>Неожиданно руководство "Ленэнерго" выбрало в качестве банка-депозитария JP Morgan. Характерно, что после этого JP Morgan для своей программы АДР выбрало и ОАО "ПТС", вторая петербургская компания, наметившая выпуск АДР. Новый банк, в отличие от BONY, вообще не имел опыта выпуска расписок на акции российских эмитентов. <BR>Первоначально регистрация документов в SEC ожидалась руководством "Ленэнерго" в апреле этого года. В итоге и эти сроки пришлось передвинуть. Из-за прохождения документов через SEC и ФКЦБ было отложено проведение road-show АДР для инвесторов в США и Великобритании.