Завалят бумагами

<BR><BR>После регистрации новых выпусков облигаций в Министерстве финансов администрация Петербурга может резко нарастить объемы внутренних займов. <BR>Дилеры петербургского займа уже давно говорят о повышенном спросе на дисконтные облигации, и на среду, 28 февраля, Комитет финансов Петербурга назначил размещение именно таких бумаг. <BR>Выпуск 21033 имеет срок до погашения 364 дня, объем размещения составит 250 млн рублей по номиналу. <BR><BR><B>Проще не стало</B><BR>Помимо дисконтных облигаций город получил право эмитировать облигации с фиксированным купонным доходом и бумаги с переменным купонным доходом и правом досрочного предъявления к продаже Комитету финансов (ПК-ПДП), а также сберегательные облигации. Все эти бумаги выпускались и в прошлом году. <BR>Среднесрочные облигации, с помощью которых можно погашать задолженность по налогам, а также долгосрочные бумаги КФ решил пока не выпускать, заменив их двумя видами купонных облигаций. Новыми облигациями город несколько усложняет спектр инструментов, в котором неискушенному инвестору становится еще сложнее разобраться. <BR>"ДП" неоднократно писал о новых городских облигациях с переменным купоном, которые город намеревался выпустить еще в прошлом году. Согласно зарегистрированным условиям эти облигации имеют срок обращения от 1 года до 5 лет, а доходность очередного купона определяется на основе расчета доходности по базовой выборке рыночных бумаг. <BR>Примерно такой же принцип установления очередного переменного купона используется для сберегательных облигаций, однако там доходность определяется не по точной формуле, а исходя из "индикативных ставок заимствований, складывающихся на рынке". <BR>Еще одна новинка предложена инвесторам в виде облигаций с фиксированным купонным доходом и правом досрочного погашения Комитетом финансов. Несмотря на похожее название, эти облигации в корне отличаются от ГИО ПК-ПДП. <BR>Во-первых, эмитент определяет доход на каждый купонный период в момент выпуска облигаций. Во-вторых, в решении о выпуске КФ устанавливает даты возможного досрочного погашения облигаций, которые могут и не совпадать с датами выплаты купонного дохода. <BR>Если вдруг КФ примет решение досрочно погасить облигации, то он объявляет об этом за месяц до намеченной даты, в которую погашает все облигации выпуска. В случае с ПК-ПДП вопрос досрочного погашения бумаг зависит не от решения эмитента, а от желания инвестора. <BR><BR><B>Коррекция настигла</B><BR>На рынке петербургских облигаций произошел рост доходности при уменьшении оборотов торгов.<BR>Две недели назад максимальная доходность купонных облигаций снижалась до 28% годовых, дисконтных - до 19,1% годовых, после чего началось плавное падение цен. <BR>К началу этой недели доходность купонных бумаг поднялась до 28,4% годовых, дисконтных - до 20,2% годовых. Ожидаемая коррекция цен на рынке ГКО-ОФЗ отразилась на дисконтных бумагах, а прекращение покупок крупных пакетов длинных купонных облигаций привело к снижению цен в этом секторе.<BR>В результате спокойной, контролируемой коррекции доходность дисконтных бумаг приблизилась к 21% годовых, купонных - к 29% годовых. <BR>Проведенный в среду аукцион по доразмещению ГИО 25013 негативно повлиял на рынок. На аукцион были выставлены облигации на 170 млн рублей по номиналу, при этом город не стал снижать объемы выкупа обязательных квот. <BR>Спрос на облигации был низким, поэтому эмитенту пришлось немного повысить доходность размещения, чтобы привлечь значительный объем. <BR>Средневзвешенная доходность составила 27,91% годовых, объем продаж 47,7 млн руб. по номиналу. В тот же день было проведено погашение ГИО 21022, но, так как Комитет финансов досрочно выкупил значительный объем бумаг, деньги от погашения не смогли оживить скучный рынок.