Город сработал профессионально

<BR><BR>Вчера Комитету финансов Петербурга удалось разместить годовые облигации с доходностью немногим выше 20% годовых.<BR>Размещение очередного, 29-го выпуска дисконтных облигаций прошло в не совсем удачный момент. Конец прошлой и начало этой недели ознаменовались падением на рынке федеральных облигаций, которое в последние 2 дня потянуло вниз и цены ГИО. Учитывая то, что заявки на аукцион подаются дилерами за день до аукциона, размещение обещало пройти в локальный минимум цен.<BR>Исходя из неблагоприятной конъюнктуры рынка, а также из необходимости погашения серии 21014, некоторые участники рынка решили сыграть на понижение, чтобы на аукционе выкупить большие объемы облигаций по низким ценам. Доходность к погашению длинных дисконтных бумаг за несколько дней выросла более чем на 1% и ко вторнику достигла 20,1-20,2% годовых. В соответствии с этим на аукционе дилеры ожидали доходность выше 20,5% годовых.<BR>Средневзвешенная доходность в 20,39% оказалась немногим ниже ожидаемой, однако город предпочел не привлекать большой объем средств даже под такую доходность. Глядя на начавшееся вчера повышение цен на рынке ОФЗ, а также на большой объем средств от погашения, можно было прогнозировать рост цен после аукциона. По этой причине город отсек основную часть конкурентных заявок - со слишком низкими ценами покупки. Общий объем заявок по номиналу составил почти 70 млн руб., из которых городом было удовлетворено менее 42 млн. Выручка города от аукциона составила около 35 млн руб.<BR>Если сравнивать размещение 29-й серии с аукционом по 28-й серии, прошедшим месяц назад, то можно увидеть снижение доходности облигаций и снижение спроса со стороны дилеров. За это время доходность годовых облигаций снизилась более чем на 3% годовых. В результате желающих вкладывать в ГИО стало меньше. Сейчас спрэд доходности годовых дисконтных ГИО и ОФЗ колеблется в районе 1,5%, при более высокой ликвидности федеральных облигаций. <BR>В августе, при том же объеме размещения, спрос со стороны дилеров составил 244 млн руб. по номиналу и участие в аукционе принимали 32 дилера, а не 25, как вчера. В условиях падающего рынка большинство банков и инвестиционных компаний заняло выжидательную позицию. Относительно низкий объем спроса объясняется и тем, что ажиотаж при размещении 28-й серии был вызван не совсем рыночными причинами, поэтому спрос в этот раз был более реальным.<BR>Погашение серии 21014 принесло на рынок около 100 млн руб., к которым прибавилось давление нереализованного на аукционе спроса. Резкое увеличение остатка средств в торговой системе привело к значительному подъему цен. По словам одного из дилеров, "брали все что можно". Цена 21029-й серии за несколько минут возросла почти на 1% от номинала и достигла 84,1%. "Повышение цен серии 21029 можно объяснить тем, что традиционно на рынке есть слой инвесторов, предпочитающих вкладываться в самую длинную бумагу", - считает заместитель начальника отдела торговых операций ЗАО АКБ "МЕНАТЕП СПб" Александр Добронравин.<BR>Воспользовавшись ростом, город проводил доразмещение облигаций в ходе вторичных торгов. <BR><BR>Валентин Рязанцев, главный специалист отдела дилинга ОАО "Международный банк Санкт-Петербурга": <BR>"Очевидно, что аукцион прошел для Комитета финансов очень удачно. Стоит отметить размещение облигаций с минимальной премией к годовым ОФЗ. За счет отсечения большого количества заявок на аукционе город вызвал рост цен и на вторичном рынке ГИО. Существенных, качественных изменений на рынке не предвидится. В коротком периоде возможно небольшое снижение или сохранение текущих уровней доходности". <BR> <BR>Александр Добронравин, заместитель начальника отдела торговых операций ЗАО АКБ "МЕНАТЕП Санкт-Петербург":<BR>"Городу помог рост на рынке ГКО-ОФЗ, вызвавший понижение доходности как федеральных, так и петербургских облигаций. Ставку размещения серии 21029 можно назвать рыночной, учитывая то, что Комитет финансов вчера должен был погасить большой объем. Скорее всего, цены петербургских облигаций не пойдут намного выше, так как пришедшие на рынок деньги скоро иссякнут".