Аукцион прошел с премией

<BR><BR>Несмотря на огромный спрос со стороны дилеров Комитет финансов Петербурга в среду разместил годовые облигации с премией к рынку.<BR>Доходность по цене отсечения составила 23,83% годовых, по средневзвешенной цене - 23,60% годовых. Рыночная доходность, по оценкам дилеров, не превышала 23%. Возможно, премия к рынку, предложенная эмитентом, имела целью разместить большой объем облигаций на аукционе. Эта цель городу удалась - 43% объема эмиссии было размещено сразу, и примерно столько же было продано в ходе доразмещения на вторичных торгах в тот же день.<BR>"Прежде всего, на аукционе дали премию к рыночной доходности и было удовлетворено достаточно большое количество конкурентных заявок. Достаточно большая разница с доходностью ОФЗ серии 25023 с аналогичным сроком погашения также привлекла дилеров. При средневзвешенной доходности ГИО 23,6% годовых, доходность к погашению ОФЗ составляет всего 17% годовых. Дополнительное преимущество петербургским облигациям дают и налоговые льготы", - говорит заместитель начальника отдела торговых операций ЗАО АКБ "МЕНАТЕП Санкт-Петербург" Александр Добронравин. <BR>Высокая доходность размещения не совсем согласуется с огромным спросом на облигации. Объем заявок на 44 млн превысил предложенный эмитентом объем выпуска. В рыночной ситуации высокий спрос приводит к повышению цены размещения и снижению доходности облигаций, как это было, например, на последнем аукционе ГКО.<BR>По мнению участников рынка необычно высокий спрос объяснялся не только привлекательностью годовых ГИО по сравнению с другими финансовыми инструментами, но и информированностью нескольких участников рынка о повышенной доходности. По этой причине дилеры зарезервировали большой объем средств для участия в аукционе, чтобы впоследствии перепродать облигации по рыночной цене. Информация и ожидания дилеров оправдались. Уже сразу после аукциона город проводил доразмещение облигаций по более высоким ценам, а на следующий день цена 21028-й серии выросла до 81,73% от номинала. Таким образом, всего за один день доходность облигаций стала меньше на 1%. <BR><BR><B>Самое яркое событие</B><BR>Прошедший аукцион участники рынка называют самым ярким событием за последние несколько недель. Цены вторичного рынка устоялись и уже несколько недель держатся на одном уровне. Так, доходность дальних дисконтных ГИО держится в диапазоне 22-23% годовых. "Мы сейчас на такой позиции, когда особых изменений произойти не может. Нужны сильные скачки ставок на рынке федеральных облигаций или новое понижение ставки рефинансирования, чтобы рынок пошел в ту или другую сторону", - считает старший трейдер ООО "ИК "БАЛТОНЭКСИМ финанс" Олег Сыпин.<BR>Слабая коррекция рынка ГКО-ОФЗ в первой половине недели не повлияла на цены ГИО, так как жесткой корреляции с рынком госбумаг сейчас нет. Некоторое понижение цен петербургских бумаг в понедельник объяснялось продажами некоторых дилеров, резервировавших деньги к аукциону. Олег Сыпин отмечает некоторых интерес инвесторов к облигациям 25-х серий, по которым в последние сделки стали проходить сделки. Здесь инвесторов привлекает относительно высокая купонная доходность.