Фондовые инвесторы ждут содействия от государства

<BR><BR>Участники фондового рынка ждут разъяснений от представителей государства. Их интересует, какой будет политика государства на рынке ценных бумаг, какие новые расходы и обязанности наложит на них государство, будет ли государство содействовать созданию недорогой и эффективной инфраструктуры рынка ценных бумаг. <BR>Руководство же Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) пока даже не может определиться со статусом Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР). <BR><BR>25 мая в Москве пройдет годовое собрание членов НАУФОР. Перспективы этой организации тоже недостаточно понятны. Представители ФКЦБ не могут прокомментировать слухи о возможном лишении НАУФОР статуса организации, которая дает рекомендации участниками фондового рынка при получении и продлении лицензии ФКЦБ, сея неопределенность среди фондовиков. <BR>Однако НАУФОР - не основная проблема российского рынка ценных бумаг. Основная проблема - слишком раздутая, непомерно дорогая инфраструктура торговли ценными бумагами. <BR>Крупнейшие мировые биржи одна за другой создают альянсы, договариваются о слиянии. Цель одна - создать эффективный, удобный для инвесторов и эмитентов рынок капитала. <BR>В России же, как всегда, все наоборот. Сейчас, конечно, не начало 80-х годов, когда торговлю пытались организовать несколько десятков торговых площадок, но и сегодня по количеству бирж на душу фондового населения Россия впереди планеты всей. <BR>В Москве - Московская межбанковская валютная биржа, Московская фондовая биржа и биржа РТС. В Петербурге - валютная биржа и фондовая биржа "Санкт-Петербург". Есть биржи и в других городах. Для полноценной торговли акциями инвестору надо быть участником как минимум двух площадок. (Дело в том, что право торговать акциями "Газпрома" получили особо близкие к ФКЦБ площадки.) Помимо повышенных расходов для брокеров проблема состоит еще и в том, что очень сильно страдает ликвидность рынка. <BR><BR>Биржи не могут договориться не только о слиянии, но и о создании единого торгового пространства, когда участники одной биржи смогут совершать сделки с членами другой (технически создать единую электронную систему очень легко). Виной всему амбиции руководителей бирж, которые думают, что им свыше дано организовывать торговлю акциями в России. В этом случае единственное, что может склонить биржи к интеграции, это политическая воля государства, которое в данном случае должно заботиться не о благоденствии бирж, а об эффективности рынка для инвесторов. <BR><BR>Ряд экономистов полагает, что концентрация торговли всеми финансовыми инструментами на одной площадке несет в себе системные риски для всей экономики. Так, на ММВБ торгуют валютой, государственными облигациями, акциями. Понятно, что подобная концентрация добавляет крупным игрокам возможности спекулятивной дестабилизации отдельных рынков. Однако идеи специализации бирж на отдельных группах финансовых инструментов не находят отклика. Для этого нужны жесткие решения, а чиновники боятся их принимать. <BR><BR>Назначенный несколько месяцев назад председателем ФКЦБ петербуржец Игорь Костиков за время своего пребывания на этом посту жестких решений остерегался. Это понятно, так как он не хотел подставлять Владимира Путина. Однако теперь выборы и назначения в Правительстве позади, и Костиков вполне может начать серьезные реформы (если, конечно, знает, как это сделать). <BR><BR>Оптимальным вариантом было бы создание в Петербурге специализированного фондового центра, например, торговли производными от акций фондовыми инструментами (фьючерсы, опционы), плюс филиала единой общероссийской системы торговли акциями. <BR>В дебатах с председателем Санкт-Петербургского регионального отделения ФКЦБ Александром Буиным на страницах "ДП" нынешний депутат Госдумы Виктор Плескачевский высказался: "В России две беды - дураки и дороги (читай: чиновники и инфраструктура)". Прошло 4 года, а ничего так и не изменилось.