Финансовые рынки возвращают инвесторам оптимизм

<BR><B>Участники круглого стола</B><BR>Евгений Исаев, генеральный директор ОАО "ИК "Отраслевой фондовый центр"<BR>Алексей Саватюгин, заместитель генерального директора ЗАО "ИК "Энергокапитал"<BR>Дмитрий Геркусов, генеральный директор ЗАО "Гамма Капитал"<BR>Владимир Дорофеев, генеральный директор АОЗТ "ФК "ЭКТОИНВЕСТ"<BR>Анатолий Карташов, исполнительный директор ЗАО "ИК "Пабл"<BR>Элла Томилина, директор департамента маркетинга ЗАО "ИК "Энергокапитал"<BR>Наталья Угольникова, заместитель генерального директора ЗАО "ИК "Картель"<BR>Андрей Бойчевский, генеральный директор ЗАО "БФ "Ленстройматериалы"<BR>Владимир Лебедев, исполнительный директор фондовой биржи "Санкт-Петербург" <BR><B>Владимир Ионин, начальник отдела государственных ценных бумаг СПВБ</B><BR><B>Олег Соломин, начальник отдела исследования рынков ПСБ</B><BR><B>Сергей Линев, начальник информационно-аналитического отдела СПВБ</B><BR>Павел Мацкин, генеральный директор ЗАО "ИК "Пабл"<BR>Владимир Кириллов, заместитель генерального директора ЗАО "Четвертое измерение"<BR>Андрей Белявский, генеральный директор ЗАО "Балтийское финансовое агентство"<BR><B>Максим Цыганов, начальник казначейства БАЛТОНЭКСИМ БАНКа</B><BR>Николай Иванов, начальник отдела фондовых операций ЗАО "Гамма Капитал"<BR>Артем Абалов, начальник информационно-аналитического отдела ЗАО "ИК "Картель"<BR>Владимир Купцов, исполнительный директор ЗАО "ИФК "Четвертое измерение"<BR><B>Ирина Шарипова, советник председателя правления ПСБ</B><BR>Александр Ротштейн, заместитель генерального директора ООО "Эго-Холдинг"<BR><BR>На круглом столе в "ДП" собрались люди, профессионально занимающиеся финансовыми рынками. Они рассуждают о том, каким быть российскому финансовому рынку и каково место Петербурга на нем. <BR>Всплеск фондового рынка в январе "возвратил к активной жизни" петербургских финансистов, которые долгое время "лежали на дне". <BR><BR>Евгений Исаев:<BR>"Если пытаться прогнозировать ситуацию на рынке в 2000 году, то все мы рассчитываем, что наш доход составит 100-150% годовых. Но 50% уже пробежал за январь. Поэтому те, кто выходит сейчас на фондовый рынок, имеют право рассчитывать на 100%, не больше. <BR>Очень важно понимать, что наш фондовый рынок крайне спекулятивен, он зависит от любого чиха на Западе, от скандалов, войны, мира, погоды.<BR>Только в середине списка стоят причины, от которых рынок на самом деле должен зависеть. Но если понимаешь и принимаешь правила, которые существуют, тогда не будет и разочарований". <BR><BR>Алексей Саватюгин:<BR>"Наш рынок зависит не от экономических факторов. А разве это плохо? Такие факторы гораздо проще анализировать в условиях, когда у эмитентов нечитаемый баланс, непонятный бюджет, невнятная отчетность. По сути, наш рынок - рынок инсайдерской информации. Другие же события общедоступны. Их каждый может анализировать и прогнозировать, как то или иное событие повлияет на рынок". <BR><BR>Дмитрий Геркусов:<BR>"Я думаю, что этот год будет годом профессионализма на фондовом рынке. Если посмотреть, то среди участников рынка сегодня остались лишь те, кто по-настоящему дорожил своими клиентами, кто сумел перестроить свою деятельность, найти такие методы работы, которые позволили компаниям не только выжить, но и активно развиваться".<BR> <BR>Алексей Саватюгин:<BR>"Но в 1996 году, в 1997 и вплоть до 1998 года мы говорили то же самое, а именно, что начал формироваться рынок, что на нем остались одни профессионалы; легкие деньги кончились, наконец, остались мы - умные, профессиональные, честные. И вот через 2-3 года мы говорим то же самое". <BR><BR>Владимир Дорофеев:<BR>"В 1996-1997 годах фондовый рынок только-только вставал на ноги, а мы говорили о себе в превосходных тонах, рассчитывая на "бесконечный" и бурный рост этого рынка. Последующие кризисы внесли коррективы в наши оценки, и сейчас, когда акции начали оживать, рассуждаешь по-иному. Оставшиеся после кризиса 1998 года профессионалы отдают себе отчет в том, что они связали с этим рынком свою жизнь. Если говорить о 2000 годе, то это год восстановления и усиления позиций". <BR><BR>Анатолий Карташов:<BR>"Сегодня рынок идет по графику 1997 года. Что касается дальнейшего развития рынка, 1997 год не совсем подходит для сравнения, поскольку не было выборов. На сегодняшний день мы не можем предсказать, какую политику будет вести Президент. Западные инвесторы увеличат вложения, даже если новый Президент станет русским Пиночетом или Ден Сяо Пином, но будет вести стабильную либеральную политику, защищать интересы инвесторов на принципах священности и неприкосновенности частной собственности. Еще очень важно, как будут вести себя рядовые инвесторы. Рынок растет на внутреннем спросе. Это все должны прекрасно понимать". <BR><BR>Элла Томилина:<BR>"Сейчас мы наблюдаем, как настроения, царившие на рынке после парламентских выборов, и ожидания, связанные с выборами президентскими, постепенно меняются. Сегодня, просматривая информационные источники и читая прессу, невооруженным глазом заметно, что "массированный позитив сменился на вялый негатив". Ряд уважаемых аналитиков высказываются о возможности перелома тренда. На мой взгляд, вероятность этого сейчас высока, основное движение рынка было "в аванс" Путину и его команде, которые пока не много чего успели, зато парламентарии продемонстрировали себя не с лучшей стороны. Сейчас активизировались наши давние клиенты, в том числе иностранные. Появляются и совершенно новые, непрофессиональные люди, которые никогда не задумывались, что деньги можно хранить не только "в чулке". Это вселяет надежду. Кроме того, надежду дает и общий настрой сидящих здесь коллег". <BR><BR>Наталья Угольникова:<BR>"У меня похожее мнение. Я не хочу давать точечных прогнозов, но кажется, что предстоящий год должен быть качественно другим. Под этим я понимаю, что мы будем торговать не пятью бумагами, не одним РАО "ЕЭС", а более широким кругом акций. Второе. Под ростом ликвидности я понимаю рост самих участников. И третья сторона ликвидности - это широкое участие непрофессионалов. Я поддерживаю то, что нужно стимулировать это широкое участие, потому что на самом деле рынок держится на инвесторах. Вот такие инвесторы - это то, что держит рынок на плаву". <BR><BR>Андрей Бойчевский:<BR>"С радостью разделил бы чувство глубокого оптимизма, высказываемое коллегами, но совесть, к сожалению, не позволяет этого сделать. Безусловно, некий позитив присутствует на нашем рынке, однако определение его характеристик в виде достижимых уровней ликвидности или роста значений индексов - занятие абсолютно неблагодарное. Ожидать от нашего рынка надежности, стабильности, ликвидности в ближайшем светлом будущем сложно. Для всего этого необходимо появление на рынке некоторого подобия хотя бы среднесрочного инвестиционного капитала, а это сегодня, на мой взгляд, вопрос сочетания двух факторов: политической стабильности плюс нормально работающей законодательной базы, ориентированной на инвестора". <BR><BR>Анатолий Карташов:<BR>"В Москве есть интересный опыт, который заключается в том, что часть участников освобождена от федерального налога. Это стимулирует рядового инвестора. Это можно сделать в нашем Законодательном собрании". <BR><BR>Владимир Лебедев:<BR>"Нас волнует то, что администрация Петербурга совершенно недостаточно уделяет внимания развитию фондового рынка города. Хотим ли мы, чтобы здесь был рынок, в который притекает капитал? Столько средств было затрачено на создание инфраструктуры рынка, и все это оказалось недовостребованным. Технологии Петербурга по своим возможностям превосходят московские технологии". <BR><BR>Владимир Ионин:<BR>"Я согласен с мнением участников, что Санкт-Петербург, в общем, не имеет сейчас объективных преимуществ по сравнению с Москвой и другими регионами. Мы бы хотели общими усилиями создать их для наших инвесторов и предприятий. Только тогда на рынок пойдет приток капитала. В общем, должна быть объективная экономическая заинтересованность для инвесторов. Если мы не предложим городу реальных путей движения и практических решений, то ничего не изменится - у него слишком много своих проблем, чтобы решать еще и наши". <BR><BR>Олег Соломин:<BR>"Следующий год будет интересным. Для некоторых он будет годом жестоких разочарований. Та эйфория, которая охватила нас, - это только начало. Выборы состоялись, с этим приходится смириться. Индекс можно прогнозировать, скажем так, до 300; но это - в течение года. В конце года это может быть 100. Поэтому ожидать какой-то ликвидности несерьезно, потому что у нас страна больших возможностей на короткий срок.<BR>Я сталкиваюсь с инвесторами и вижу: желание работать есть. Но спрашиваю: "Растет рынок?" - "Да. Что можно купить?" Поэтому, пока не изменится ситуация со страной, ничего не изменится и с рынком. Он будет спекулятивным, зависящим, скажем, от заморозков в Малайзии. Это волнует, к сожалению, иностранных инвесторов. Поэтому хотелось бы, чтобы в стране случилось что-то радикальное, чтобы была четкая правовая база. Пока не будет нормальных, ясных законов, наработанных веками, ничего не будет".<BR><BR>Сергей Линев:<BR>"Проблема, которая есть, - информационная закрытость предприятий. Поэтому сегодня покупка акций - это лотерея. Чтобы помочь инвестору осознанно сделать выбор, нужно дать ему возможность получения более полной информации об эмитенте. На СПВБ есть проект "Рынок роста Санкт-Петербург" по созданию рынка акций малых и средних инновационных и растущих предприятий региона. Чтобы получить допуск на этот рынок, эмитенту нужно помимо прочего регулярно предоставлять сведения о себе на двух языках и финансовую отчетность в соответствии с международными требованиями". <BR><BR>Павел Мацкин:<BR>"Я бы хотел добавить к сказанному следующее. Что вселяет надежду? Постепенно раскручивается реальный сектор. И как бы события не происходили, есть некие глубинные процессы. Все-таки менеджмент растет. На предприятиях реального сектора появляются люди, которые понимают основы рыночной экономики. <BR>Беспокоит то, что мало делается для создания положительного имиджа города. Мало того что забирают в Москву наши кадры, так еще Москва создала совершенно дикий имидж Петербургу, как "криминальной столице". Мы-то понимаем, что это не так, но думаю, что многие присутствующие, встречаясь с москвичами, сталкиваются с необходимостью отвечать на определенные вопросы, объяснять им абсурдность этого ярлыка". <BR><BR>Владимир Кириллов:<BR>"Когда на парламентских выборах победил "Медведь", я подумал, что рынок станет "медвежьим" и уж точно не вырастет. Но произошел парадокс, и рынок вырос. Другое дело, что на рынке будут работать в основном спекулянты, а значит, колебания рынка будут весьма значительны. Хочется отметить интересную особенность Петербурга: у нас торгуются те инструменты, которые реально не торгуются нигде, - МКО и срочные контракты". <BR><BR>Андрей Белявский:<BR>"В качестве еще одного аргумента в пользу развития рынка можно представить факт появления в России в 1999 году рынка корпоративных облигаций. Есть также ряд плюсов для развития финансов Северо-Запада. Во-первых, Петербург не допустил дефолта собственных облигаций и сохранил свой имидж. Во-вторых, Северо-Западный регион насыщен предприятиями, нуждающимися в реальных инвестициях, готовыми привлекать инвестиции рыночными способами через эмиссию акций и облигаций. В-третьих, в городе есть технологичные биржевые площадки, которые могут эти процессы организовать. В-четвертых, есть фондовое сообщество, способное инициировать процесс развития рынка". <BR><BR>Максим Цыганов:<BR>"Очень много высказано мнений, много сказано о том, что влияет на наш рынок и как мы зависим от него. Нет никакого драматизма в том, что он такой спекулятивный. И хорошо, что хоть какие-то клиенты туда приходят. Пока они приходят, мы зарабатываем деньги вместе с ними. А все факторы - внешние и внутренние - никуда не денутся".<BR><BR>Владимир Лебедев:<BR>"Региональный рынок должен быть интегрирован в общую инфраструктуру, он не должен быть закрытым". <BR><BR>Элла Томилина:<BR>"Какие-либо региональные рамки или ограничения для новых членов (бирж, профессиональных объединений) не оправданны. Это неправильно, это не позволит ни развиваться, ни конкурировать". <BR><BR>Владимир Дорофеев:<BR>"Никто не говорит об искусственном ограничении присутствия на ОРЦБ новых участников в угоду старым. Речь идет о более жестком подходе к ним до тех пор, пока эти компании не заработают профессиональный ценз. Из-за высокой спекулятивности фондового рынка в среду профучастников попадает большое количество случайных и очень опасных для инвесторов людей. Их цель - не заниматься развитием всех аспектов фондового рынка, а получить быстрый доход, зачастую обманным путем. Это подрывает и без того слабое доверие к российским акциям". <BR><BR>Дмитрий Геркусов:<BR>"Здесь многое было сказано. Я уже говорил о том, что мы многому научились, стали более осторожны в прогнозах. В одном я уверен точно - к концу года мы станем сильнее". <BR><BR><B>Заседание круглого стола вел</B><BR><B>Олег Анисимов</B>