Рынок облигаций сбавил обороты

<BR><BR>Петербургский рынок муниципальных облигаций в связи с кризисом резко утратил ликвидность. Дилеры вывели с рынка собственные средства и ограничиваются торговлей по заявкам своих клиентов.<BR>Обороты торгов на двух площадках - Санкт-Петербургской валютной бирже (СПВБ) и Фондовой бирже "Санкт-Петербург" (ФБ) - в последние дни мая заметно упали (см. диаграмму).<BR><BR><B>Спекулянты затихли</B><BR>По многим облигациям увеличилась разница между котировками покупки и продажи.<BR>Например, по некоторым сериям облигаций Ленинградской области 1 июня спрэд достигал 11% от номинала. Начальник отдела ценных бумаг и денежного обращения комитета финансов правительства Ленобласти Дмитрий Ширяев в разговоре с корреспондентом "ДП" констатировал, что заявки показывают нежелание дилеров активно торговать облигациями.<BR>На рынке петербургских МКО спрэд 1 июня был гораздо меньше - в пределах 3-5% от номинала. По мнению шеф-дилера петербургского займа Дмитрия Ивантера, спекулянты не рискуют вести активную игру на понижение, потому что не уверены, что их "медвежьи" ожидания оправдаются. Поэтому практически не наблюдается продаж крупных пакетов по 5-10 тысяч облигаций. С другой стороны, игра на повышение тоже видится рискованной, поскольку хороших новостей нет. <BR>Как показал опрос, спекулянты ориентируются на рынок ГКО, который в последнее время гораздо сильнее влияет на рынок муниципальных облигаций, чем местные региональные новости. Если раньше колебания МКО повторяли тенденции ГКО с запаздыванием в несколько часов, а то и в день-два, то теперь задержка сократилась до нескольких минут. <BR><BR><B>Действия эмитентов</B><BR>В нынешних условиях большинство эмитентов предпочитает не проводить аукционы. Однако эмитенты не имеют возможности и выкупить свои долги по приемлемой цене, так как никто не хочет дешево продавать облигации.<BR>Комитет финансов Петербурга (КФ) воздерживается от размещения своих бумаг на аукционах. В то же время КФ не спешит выкупать подешевевшие долги. По словам сотрудника КФ, эмитент ограничен рамками бюджета, который не предусматривает этой статьи расходов. Кроме того, КФ, учитывая те же обстоятельства, что и крупные спекулянты, допускает возможность дальнейшего повышения доходности своих облигаций. Таким образом, эмитенту может представиться возможность выкупить облигации еще дешевле, чем сейчас.